Co je diskontování?
Diskontování je proces stanovení současné hodnoty platby nebo proudu plateb, který má být přijat v budoucnosti. S ohledem na časovou hodnotu peněz má dolar dnes větší hodnotu, než jakou by zítra stálo. Diskontování je primárním faktorem používaným při oceňování toku zítřejších peněžních toků.
Diskontování pomocí diskontní sazby
Jak sleva funguje
Například kupónové platby nalezené v běžném dluhopisu jsou diskontovány určitou úrokovou sazbou a sčítány spolu s diskontovanou nominální hodnotou pro stanovení aktuální hodnoty dluhopisu.
Z obchodního hlediska nemá aktivum žádnou hodnotu, ledaže by v budoucnu mohl vytvářet peněžní toky. Akcie vyplácejí dividendy. Dluhopisy platí úroky a projekty poskytují investorům přírůstkové budoucí peněžní toky. Hodnota těchto budoucích peněžních toků v dnešních podmínkách se vypočítá pomocí diskontního faktoru na budoucí peněžní toky.
Klíč s sebou
- Diskontování je proces určování současné hodnoty budoucí platby nebo proudu plateb. Dolar má dnes vždy větší hodnotu, než by stálo za zítra, podle koncepce časové hodnoty peněz. Vyšší sleva znamená vyšší úroveň rizika spojeného s investicí a její budoucí peněžní toky.
Časová hodnota peněz a diskontování
Pokud je vůz v prodeji s 10% slevou, představuje slevu na cenu automobilu. Stejný koncept diskontování se používá pro oceňování a oceňování finančních aktiv. Například diskontovaná nebo současná hodnota je dnes hodnota dluhopisu. Budoucí hodnota je hodnota dluhopisu někdy v budoucnosti. Rozdíl v hodnotě mezi budoucností a současností se vytváří diskontováním budoucnosti zpět do současnosti pomocí diskontního faktoru, který je funkcí času a úrokových sazeb.
Například dluhopis může mít nominální hodnotu 1 000 USD a může být oceněn při 20% slevě, což je 800 USD. Jinými slovy, investor může dnes koupit dluhopis za slevu a získat plnou nominální hodnotu dluhopisu při splatnosti. Rozdíl je návratnost investora.
Větší sleva vede k vyšší návratnosti, což je funkcí rizika.
Diskontování a riziko
Obecně platí, že vyšší diskont znamená, že je vyšší riziko spojené s investicí a její budoucí peněžní toky. Diskontování je primárním faktorem používaným při oceňování toku zítřejších peněžních toků. Například peněžní toky z výdělků společnosti jsou diskontovány zpět na náklady kapitálu v modelu diskontovaných peněžních toků. Jinými slovy, budoucí peněžní toky jsou diskontovány zpět sazbou rovnající se nákladům na získání prostředků potřebných k financování peněžních toků. Vyšší úroková sazba placená z dluhu také znamená vyšší míru rizika, která generuje vyšší diskont a snižuje současnou hodnotu dluhopisu. Ve skutečnosti jsou nezdravé dluhopisy prodávány s velkou slevou. Rovněž vyšší úroveň rizika spojeného s konkrétní akcií, představovanou jako beta v modelu oceňování kapitálových aktiv, znamená vyšší diskont, což snižuje současnou hodnotu akcií.
