Co je to dolar Roll?
Dolarový dolar je sofistikovaný obchod na trhu cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), který poskytuje výhodu obchodníkovi, když tyto cenné papíry skutečně poklesnou. Dolarová role také dává iniciátorovi hotovost, se kterou může pracovat na krátkou dobu.
Klíč s sebou
- Dolar roll je sofistikovaný obchod na trzích cenných papírů zajištěných hypotéky. Tyto obchody profitují z poklesu cen cenných papírů. Začnou transakcí prodeje a v budoucnu nesou povinnost transakce nákupu. Většina z těchto obchodů trvat jen jeden měsíc.
Jak funguje transakce Roll Roll
Ve světě MBS je dolarový dolar poněkud podobný prodejním zásobám krátký. Stejně jako krátký prodejce na akciovém trhu profituje z klesajících cen akcií, může kupující s dolarovým válcem profitovat z poklesu ceny cenných papírů zajištěných hypotékou.
Aby toho bylo dosaženo, investor hodně iniciuje repo transakci na hypotečním trhu s cennými papíry, na kterém obchoduje protistrana obchodu na straně „obchodu“ (TBA) souhlasit s prodejem stejného obchodu v aktuálním měsíci. a získat zpět stejný obchod v budoucím měsíci.
V dolarových rolích dostává iniciující investor peníze z prodeje. Poté mohou investovat prostředky, které by jinak byly nutné k vypořádání nákupů v aktuálním měsíci až do dohodnutého budoucího zpětného odkupu. Druhá strana obchodu, obchodní protistrana na straně prodeje, těží z toho, že nemusí dodávat cenné papíry zajištěné hypotékou v běžném měsíci, čímž si zachovává platby jistiny a úroků, které by za normálních okolností byly převedeny na držitele těchto cenných papírů.
Iniciátor dolarových rolí doufá, že mohou buď koupit zpět cenné papíry za nižší cenu, nebo dosáhnout krátkodobého zisku z peněz získaných z dolarových rolí, nebo pokud možno obojí. Transakce typu „roll roll“ se provádí u cenných papírů, které mají stejný produkt a stejnou kuponovou sazbu, avšak s odlišným datem smlouvy, tedy termín „roll“. Nejběžnějším a nejlikvidnějším termínem smlouvy jsou jednoměsíční a tříměsíční svitky.
Cenový rozdíl mezi měsíci je známý jako pokles. Když je kapka velmi velká, dolarový dolar je označován jako „speciální“. K tomu může dojít z několika důvodů, včetně velkých zajištěných hypotečních obchodů s obligacemi, které zvyšují poptávku po cenných papírech procházejících hypotékou, nebo neočekávaného spádu hypotečních úvěrů v potrubí původce hypotéky. V obou případech mohou mít finanční instituce v aktuálním měsíci více obchodů, než jsou schopny dodávat cenné papíry, což je nutí, aby tyto obchody „vnesly“ do budoucího měsíce. Čím větší je nedostatek dostupných cenných papírů v aktuálním měsíci, tím větší je pokles. Investoři, kteří by mohli takové podmínky předvídat, by mohli profitovat z transakce „roll roll“.
Role lze zakoupit novou transakcí, kde si původce přeje vytlačit své zajištění do dalšího data. Například, pokud investor prodá přímou smlouvu a chce ji vytlačit jeden měsíc, pak by musel „nakupovat a prodávat“ na trhu s měsíční rolí. Protože nedochází ke zvýšení nebo snížení přímé pozice, nepředstavují dolarové role žádné nebo jen velmi malé riziko trvání. Jde pouze o prodloužení smlouvy, nikoli o novou smlouvu.
