Co je to dvojitý dluhopis?
Dluhopis s dvojitou bariérou je komunální dluhopis, ve kterém jsou platby úroků a jistin zastaveny dvěma odlišnými subjekty - výnosem z definovaného projektu a emitentem a jeho daňovou mocí. V případě, že peněžní toky projektu nebudou krátké, emitent pokryje platby přislíbené půjčovatelům a investorům muni dluhopisů. Dvoustěnné vazby jsou někdy označovány jako kombinované vazby.
Klíč s sebou
- Dluhopis s dvojitou barelem je komunální dluhopis, ve kterém jsou platby úroků a jistin zastaveny nebo zajištěny dvěma odlišnými entitami. Dluhopis s dvojitou barelem je zajištěn příjmy z projektu, který dluhopis financuje, jakož i místní samosprávou. peněžní toky jsou krátké, emitent kryje platby slíbené půjčovatelům a investorům muni dluhopisů. Dluhopis s dvojitou barelou pomáhá držitelům dluhopisů snížit riziko selhání dluhopisu, ale tato bezpečnost přichází za cenu ve formě nižší úrokové sazby.
Jak fungují dvojité dluhopisy
Dluhopis je dluhový nástroj vydávaný společností nebo vládou za účelem získávání finančních prostředků. Dluhopisy kupují investoři, protože obvykle nabízejí výnos nebo úrokovou sazbu, která má být vyplacena k datu splatnosti dluhopisů - nazývá se datum splatnosti. Úroková sazba, kterou dluhopisy platí, se nazývá kupónová sazba. Dluhopisy se prodávají za kupní cenu - tzv. Nominální hodnotu - a při splatnosti investor investuje dluhopis za původní částku investice, přičemž jakákoli částka nad nominální hodnotou je úrokový zisk. Některé dluhopisy nabízejí variabilní nebo fixní úrokové platby provedené emitentem, přičemž úrok je vyplácen v různých obdobích v průběhu celého roku.
Je důležité si uvědomit, že částka jistiny - původní částka nákupu - se vrací, pouze pokud je dluhopis držen do splatnosti. Pokud je dluhopis prodán před splatností na sekundárním trhu dluhopisů, může mít investor zisk nebo ztrátu v závislosti na původní nákupní ceně (nominální hodnotě) a prodejní ceně.
Obecní dluhopisy
Federální i státní vláda vydávají dluhopisy, aby si půjčily peníze. Městské dluhopisy jsou dluhopisy vydané státem, obcí nebo krajem za účelem získání peněz na investiční projekty, jako je rozvoj infrastruktury, školy a veřejné budovy. Investoři očekávají včasný a periodický tok úrokových výnosů z těchto dluhopisů a po splatnosti splácení jistiny nebo původní investované částky. Úrokové platby a splátky jistiny mohou být vypláceny od emitenta (dluhopis s obecnými závazky) nebo z jediného zdroje příjmů (výnosové dluhopisy).
Městské dluhopisy jsou v podstatě půjčky od investorů místní samosprávě a obvykle jsou osvobozeny od federálních daní a většiny státních daní.
Obecný závazkový dluhopis
Dluhopis obecného dluhu má své dluhové závazky ze všeobecných fondů obecního emitenta. Tyto dluhopisy jsou podporovány plnou vírou a úvěrem emitenta a mohou mít plnou pravomoc zvýšit daně za účelem splnění svých platebních povinností.
Daňový dluhopis
Výnosový dluhopis je dluhopis muni, který je podložen příjmy generovanými z konkrétního projektu nebo zdroje. Obecně, když je vydán výnosový dluhopis k financování projektu, obec nemusí platit investorům, pokud se výnosy z projektu nevztahují na platby dluhopisů nebo závazky. Pokud obce vydávají dluh jménem soukromých nebo neziskových organizací prostřednictvím dluhopisů, jako jsou dluhopisy soukromé činnosti (PAB) nebo dluhopisy s vedením, dlužníci v pozadí souhlasí se splatením emitenta. Emitent zase vyplácí úroky a jistinu z cenných papírů výhradně z příjmů z projektů realizovaných dlužníky.
Zdvojnásobený Bonded Bond
Jsou-li platby úroků a jistiny prováděny z kombinace výnosů a obecných závazků, označuje se dluhopis jako dluhopis s dvojitou barelem. Dluhopis s dvojitou barelem, jak je specifikován v důvěryhodnosti, je komunální dluhopis zajištěný jak definovaným zdrojem příjmů, tak plnou vírou a úvěrovou nebo daňovou mocí vládního orgánu. Ve skutečnosti tento kombinovaný dluhopis přináší jak výnos, tak obecný závazek. Pokud projekt nevytvoří dostatečné příjmy pro splnění úrokových plateb investorům, provede obec platby z obecných fondů.
Výhody dvojitých dluhopisů
Dluhopis se dvěma válci pomáhá držitelům dluhopisů snižováním rizika selhání dluhopisu. Výchozí je, když emitent nemůže provádět platby úroků nebo jistiny. Vzhledem k tomu, že platby dluhopisů jsou zajištěny zdrojem příjmů a jsou garantovány městskou vládou, mohou držitelé dluhopisů snížit riziko ztráty investic.
Tato bezpečnost však může přijít za cenu ve formě nižší úrokové sazby. Zaručená platba ze dvou zdrojů pomáhá emitentovi obce snížit náklady na půjčky tím, že nabízí nižší úrokové sazby. Typicky, pokud existuje snížené riziko držení dluhopisů, jsou investoři ochotni přijmout nižší výnos oproti jiným dluhopisům zajištěným pouze jedním zdrojem.
Příklad dvojitého dluhopisu
Předpokládejme, že místní město vydává dvojité muni dluhopisy, aby získalo prostředky na nový obchvat mýtné. V případě, že peněžní toky z mýtného nejsou schopny pokrýt výplaty úroků a jistiny (dluhová služba), bude nedostatek uhrazen vydávajícím městem z jeho obecného fondu. Tyto dluhopisy jsou tedy splatné proudem mýtného, což je první úroveň zabezpečení a je zaručena plnou vírou a úvěrem vydávajícího města, což je druhá úroveň zabezpečení.
