Co je dračí dluhopis
Dračí dluhopis je cenný papír s pevným výnosem emitovaný asijskou bankou, s výjimkou Japonska, které je denominováno v cizí měně, často v amerických dolarech nebo japonských jenoch. Jmenovitě v měnách, které jsou považovány za stabilnější měny než domácí měna, jsou atraktivní pro zahraniční investory.
SNÍŽENÍ Dragon Bond
Dračí dluhopisy mohou být složitější než jiné dluhopisy kvůli mezinárodním rozdílům ve zdanění, problémům s regulačními předpisy, kterým čelí firmy, které je vydávají, plus omezené likviditě při jejich obchodování na sekundárních trzích.
Jsou však strukturovány tak, aby byly co nejvíce přitažlivé pro investory mimo Asii hlavně proto, že zmírňují devizové riziko, které může mít vliv na výnosy při změně měnových hodnot. Ve většině ohledů představují dračí dluhopisy asijský ekvivalent eurobondů v tom, že jsou denominovány v tom, co je obecně považováno za stabilní měny, ale obchodují se v Asii, nikoli v Evropě.
Jak Dragon Bonds snižuje měnové riziko
Dračí dluhopisy, poprvé představené Asijskou rozvojovou bankou (ADB) v roce 1991, rozšiřují trh s pevnými příjmy v Asii a rozvíjejí aktivnější asijské finanční trhy. Přestože asijské společnosti emitovaly dluhopisy v místních měnách, oslovovaly většinou domácí investory, kteří omezovali přístup ke kapitálu.
Zahraniční investoři se často zdráhali kupovat dluhopisy, které dominovaly v měnách, které se mohly rychle měnit. Měny jako americký dolar a japonský jen byly považovány za dostatečně stabilní pro akumulaci aktiv.
Například indonéská společnost by mohla vydat 20letý dluhopis denominovaný v indonéské rupii (IDR), s kuponovou sazbou 4% vyplacenou ročně. Pokud by rupie z amerického dolaru / Indonésie (USD / IDR) činila 10 000 rupií za jeden americký dolar, pak by 100 000 rupiálních dluhopisů odpovídalo 10 000 $. Každá výplata úroků ve výši 4 milionů rupií by v době vydání dluhopisu představovala 400 USD.
Pro indonéského investora by investice ve výši 100 milionů rupií zaplatila 4 miliony rupií za rok s návratností jistiny po 20 letech. Ale pro investora kupujícího takový dluhopis s americkými dolary by nepříznivý pohyb mezi relativní hodnotou těchto dvou měn mohl znamenat další riziko.
Pokud by se v příštím roce směnný kurz posunul z 10 000 IDR / 1 USD na 11 000 IDR / 1 USD, pak by první platba kupónu ve výši 4 milionů rupií měla hodnotu pouze asi 364 $ místo 400 USD, jak se očekávalo při prvním vydání dluhopisu. Hodnota dluhopisu 100 milionů rupií dluhopisu by stála asi 9 091 dolarů. A pokud by převládající úroková sazba vzrostla, hodnota dluhopisu by byla ještě nižší.
Drakový dluhopis denominovaný v amerických dolarech, přestože je stále vystaven úrokovému riziku, by však nebyl vystaven měnovému riziku. Regionální ekonomika se v letech od zavedení dračích dluhopisů v roce 1991 významně změnila, včetně asijské finanční krize z roku 1997 a růstu čínské ekonomiky. Drakové dluhopisy však pomáhají asijským trhům přilákat více zahraničních investic.
