Rally v roce 2019 pohánějí dva do značné míry přehlížené katalyzátory: 58% nárůst zpětného odkupu akcií a 5násobný nárůst přílivu do ETF za poslední týden, podle údajů od Bank of America Merrill Lynch. Je překvapující, že se to děje, protože drobní i institucionální investoři byli čistými prodejci akcií, což ilustruje 1, 48 miliard dolarů z prodeje akcií v týdnu končícím 1. března, podle podrobného příběhu v CNBC.
To je zdrojem obav alespoň pro jednoho stratéga akciového trhu. „Toky fondů ukazují, že ačkoli jsme dosáhli solidního zotavení mimo minima 24. prosince, míra účasti - institucionální i drobní investoři - tam nebyla, “ řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti Národní cenné papíry na CNBC. „Vidíte toto zotavení ve tvaru písmene V na trzích a přesto je umístění stále velmi lehké, “ dodal a zároveň varoval: „Existuje pocit, že na trhu dochází pára.“ Níže uvedená tabulka uvádí klíčové síly, které tlačí zásoby nahoru.
Co řídí Rally 2019
(Pohled na týden končící 1. března 2019)
- Odkupy činily 1, 4 miliardy USDBuybacky meziročně vzrostly o 58% (meziročně), rekordním tempem byl čistý přílivFET 854 milionů USD, což je více než pětinásobek předchozího týdneČisté prodeje jednotlivých akcií činily 1, 48 miliardy USDTento druhý čistý týden byl čistý prodej akciíInstituce byli čistí prodejci všech sektorů s výjimkou materiálů a pomůcekRetail, nebo jednotlivci, investoři byli čistými prodejci všech sektorůBoté retailové a institucionální investoři byli čistí kupci ETF
Význam pro investory
Ačkoli index S&P 500 (SPX) je až do roku 2019 prostřednictvím otevřených 6. března až o 11, 3% vyšší, Hogan věří, že mnoho investorů je stále chvástáno ostrým výprodejem, ke kterému došlo v prosinci. "Krátkodobá svalová vzpomínka na to, jak rychle se věci zhroutily, stále existuje, i když některé z věcí, které ji způsobily, se obrátily, " řekl.
Přepětí ETF
Přestože investoři stále váhají s vlastnictvím jednotlivých akcií, spěch do ETF byl svižný. Po celý únorový měsíc zažily ETF kótované na burze čisté přílivy ve výši 22 miliard USD a podle zprávy ETF.com zvýšily jejich celková aktiva na 3, 75 bilionu USD. Za účelem uspokojení svižné poptávky, čistých výtvorů nebo emise nových akcií ETF byly americké akciové ETF v únoru oceněny na více než 13 miliard USD. V případě ETF, které investují do mezinárodních akcií, činila čistá tvorba přibližně 1 miliardu USD, zatímco u ETF s pevným výnosem to bylo 9 miliard USD.
Buyback Boom
Odkupy akcií emitujícími korporacemi byly hlavním zdrojem poptávky po akciích na současném býčím trhu, a tedy hlavní hybnou silou zisků na akciových trzích. Od roku 2009 činily zpětné odkupy akcií přibližně 5 bilionů dolarů, což podle analýzy Dubravka Lakose-Bujase, vedoucího americké akciové strategie v JPMorgan, za barony, přidalo zhruba 2% k anualizované míře růstu zisku na akcii (EPS).
Vypočítává, že výplaty akcií S&P 500 oznámené v roce 2018 byly asi 938 miliard USD, což je téměř dvojnásobek oproti roku 2017. Repatriace zámořských peněz činily v prvních třech čtvrtletích roku 2018 přibližně 570 miliard USD.
Dívat se dopředu
Lakos-Bujas očekává, že společnosti S&P 500 v letošním roce oznámí zhruba 800 miliard dolarů zpětného odkupu, financovaných spíše z hotovostních rezerv než z dluhů. Poznamenává, že americké korporace stále drží v zahraničí zhruba 1 bilion dolarů v hotovosti, a očekává, že v roce 2019 znovu repatriaují velké částky. Hodně z toho bude pravděpodobně proudit do zpětného odkupu, což dále posílí ceny akcií.
