Podle zprávy Kauffmanovy nadace z roku 2010 byly vynalezeny fondy obchodované na burze (ETF), aby se zabránilo „konfiskační daňové politice“, kterou musí jednotliví investoři do podílových fondů vydržet. Tito investoři platí daň z kapitálových výnosů z prodeje cenných papírů v majetku fondu, což má občas svižné následky. Během finanční krize byly vzájemné fondy nuceny prodat některé ze svých podílů na počest vyplacení; tyto generovaly daně z kapitálových výnosů, což znamenalo, že investoři museli platit daň z aktiv, která prudce poklesla na hodnotě.
Na druhé straně ETF nevystavují své investory tak tvrdému daňovému zacházení. Poskytovatelé ETF nabízejí akcie „naturální“, přičemž autorizovaní účastníci slouží jako nárazník mezi investory a daňovými událostmi vyvolanými obchodováním poskytovatelů. Není divu, že se toto vozidlo stalo tak populárním, protože aktiva v ETF kótovaných v USA a směnárenské bankovky (ETN) se pohybovala od 71 miliard USD v roce 2000 do 2, 7 bilionů USD v únoru 2017.
Investoři ETF však mají další výhodu, která se obává Harolda Bradleyho, jednoho z autorů zprávy Kauffmana a hlavního investičního ředitele nadace od roku 2007 do roku 2012. „Je to otevřené tajemství, “ řekl Investopedii videochatem 6. července. „Čistě čisté peníze manažeři nyní neplatí žádné daně z investičních zisků.
Důvodem je, že ETF jsou používány k tomu, aby se vyhnuli pravidlu IRS k umývání, které brání investorovi prodat cenný papír se ztrátou, zaúčtovat tuto ztrátu, aby kompenzoval daňový výměr, a poté okamžitě koupit cenný papír zpět. za (nebo blízko) prodejní ceny. Pokud jste zakoupili „v podstatě identický“ cenný papír do 30 dnů od prodeje - před nebo po -, nesmíte ztrátu odpočítat. (Viz také ETF a daně: Co investoři potřebují vědět. )
Podle Bradleyho toto pravidlo není uplatňováno, pokud jde o ETF. "Kolik sponzorů je S&P 500 ETF?" ptá se. Většina hlavních indexů je sleduje třemi ETF - ignorují pákové, krátké a měnově zajištěné variace - každý z nich poskytuje jiná firma. To umožňuje například prodávat Vanguard S&P 500 ETF (VOO) se ztrátou 10%, odečíst tuto ztrátu a ihned koupit iShares S&P 500 ETF (IVV), zatímco podkladový index je na stejné úrovni. "V podstatě můžete mít ztrátu, vytvořit ji a neztratit své postavení na trhu."
Je obtížné ověřit, jak je tato praxe rozšířená. Michael Kitces, autor blogu o finančním plánování Nerd's Eye View, informoval Investopedii e-mailem 6. června, že „kdokoli, kdo (vědomě či ne) porušuje tato pravidla, je stále vystaven IRS, “ ačkoli „není možné sledovat, jak je rozšířeno je." Poukazuje na to, že z pohledu IRS „„ rozšířená nelegální daňová mezera “znamená„ obrovský cíl pro zvýšení příjmů “.“ “
Mluvčí IRS telefonicky informoval Investopedia 7. července, že agentura nekomentuje zákonnost konkrétních daňových strategií prostřednictvím tisku.
Bradley si však není tak jistý. „Lidé s vysokým čistým jměním nemají žádný zájem na tom, aby vláda pochopila“ mezeru, která říká: „Myslím, že největší hnací silou přijetí ETF finančními plánovači. Období. Mohou odůvodnit své poplatky na základě jejich výběru daní. strategie. ““
Pokud má Bradley pravdu, důsledky této praxe jdou nad rámec daňového utlumení bohatých. Do ETF pro sledování indexu natékalo tolik kapitálu, říká, že trhy „právě teď jsou masivně rozbité“.
Není jediným, kdo vyjadřuje obavy. Podle zprávy Merrill Lynch Bank of America z 2. července je 37% aktiv v amerických akciových fondech investováno pasivně, z 19% v roce 2009. Peníze vylévaly z jednotlivých akcií do ETF, což vedlo k „masivnímu“ narušení ocenění: „Meteorický nárůst ETF s nízkou volatilitou (150% roční růst aktiv od roku 2009) byl klíčovým faktorem 200% + nárůstu relativního ocenění nízkých beta akcií, které nikdy předtím nebylo možné pozorovat.“
Bradley tvrdí, že problém není omezen na zásoby s nízkým obsahem beta. „Lidé nikdy za výplatu dividend nikdy neplatili víc. Lidé nikdy platili více za výdělky, lidé nikdy nikdy neplatili více za prodej. A to vše je funkcí lidí, kteří věří, že někdo jiný dělá aktivní výzkum.“
Bradley není optimistický. "Podkopáváte podstatnou funkci zjišťování cen, která byla postupem času zabudována do akcií a která říká, že je to dobrý podnikatel, který je opravdu chytrý, a potřebuje peníze na růst a budování své společnosti. To bylo ztraceno jako primární hnací síla kapitálu trhy. “ Pokud má pravdu, tak toto vyprázdnění modus operandi kapitalismu spadá do daňové politiky.
