Co je teorie očekávání
Teorie očekávání se snaží na základě současných dlouhodobých úrokových sazeb předpovídat, jaké budou krátkodobé úrokové sazby v budoucnu. Teorie naznačuje, že investor získá stejnou částku úroků investováním do dvou po sobě jdoucích jednoletých dluhopisových investic oproti investování do jednoho dvouletého dluhopisu dnes. Tato teorie je také známá jako „teorie nezaujatých očekávání“.
Teorie očekávání
Pochopení teorie očekávání
Cílem teorie očekávání je pomoci investorům při rozhodování na základě prognózy budoucích úrokových sazeb. Teorie používá dlouhodobé sazby, obvykle ze státních dluhopisů, k predikci sazby u krátkodobých dluhopisů. Teoreticky lze dlouhodobé sazby použít k označení toho, kde se budou sazby krátkodobých dluhopisů v budoucnu obchodovat.
Příklad výpočtu teorie očekávání
Řekněme, že současný dluhopisový trh poskytuje investorům dvouletý dluhopis, který platí úrokovou sazbu 20%, zatímco jednoletý dluhopis platí úrokovou sazbu 18%. Teorii očekávání lze použít k předpovědi úrokové sazby budoucího jednoletého dluhopisu.
- Prvním krokem výpočtu je přidání jedné k úrokové sazbě dvouletého dluhopisu. Výsledek je 1.2. Dalším krokem je vynásobení výsledku nebo (1.2 * 1.2 = 1, 44). Rozdělte výsledek podle aktuální roční úrokové sazby a přidejte jednu nebo ((1.44 / 1, 18) +1 = 1, 22). vypočítat prognózu jednoleté úrokové sazby dluhopisů pro následující rok, odečíst jednu od výsledku nebo (1, 22 -1 = 0, 22 nebo 22%).
V tomto příkladu investor vydělává rovnocennou návratnost k současné úrokové sazbě dvouletého dluhopisu. Pokud se investor rozhodne investovat do jednoletého dluhopisu ve výši 18%, je třeba zvýšit výnos dluhopisu pro následující rok, aby byla tato investice výhodná.
- Teorie očekávání se pokouší předpovídat, jaké budou krátkodobé úrokové sazby v budoucnu na základě současných dlouhodobých úrokových sazeb. Teorie naznačuje, že investor získá stejnou částku úroků investováním do dvou po sobě jdoucích jednoletých dluhopisových investic proti investování do jedné dvouleté dluhopisy dnes Teoreticky lze pomocí dlouhodobých sazeb určit, kde se budou sazby krátkodobých dluhopisů v budoucnu obchodovat
Cílem teorie očekávání je pomoci investorům při rozhodování pomocí dlouhodobých sazeb, obvykle ze státních dluhopisů, k předpovědi sazby u krátkodobých dluhopisů.
Nevýhody teorie očekávání
Investoři by si měli být vědomi, že teorie očekávání není vždy spolehlivým nástrojem. Společným problémem při používání teorie očekávání je to, že někdy nadhodnocuje budoucí krátkodobé sazby, což investorům usnadňuje skončit s nepřesnou predikcí výnosové křivky dluhopisu.
Dalším omezením teorie je skutečnost, že na krátkodobé a dlouhodobé výnosy dluhopisů má vliv mnoho faktorů. Federální rezervní systém upravuje úrokové sazby nahoru nebo dolů, což ovlivňuje výnosy dluhopisů včetně krátkodobých dluhopisů. Dlouhodobé výnosy však nemusí být stejně ovlivněny, protože mnoho dalších faktorů ovlivňuje dlouhodobé výnosy včetně inflace a očekávání hospodářského růstu. Výsledkem je, že teorie očekávání nebere v úvahu vnější síly a základní makroekonomické faktory, které řídí úrokové sazby a nakonec výnosy dluhopisů.
Teorie očekávání versus preferovaná teorie stanovišť
Preferovaná teorie stanovišť posune teorii očekávání o krok dále. Teorie uvádí, že investoři upřednostňují krátkodobé dluhopisy před dlouhodobými dluhopisy, pokud tyto dluhopisy nezaplatí rizikovou prémii. Jinými slovy, pokud se investoři chystají držet dlouhodobý dluhopis, chtějí být odškodněni vyšším výnosem, který odůvodňuje riziko držení investice do splatnosti.
Preferovaná teorie stanovišť může částečně vysvětlit, proč dlouhodobé dluhopisy obvykle vyplácejí vyšší úrokovou sazbu než dva krátkodobější dluhopisy, které, pokud se sčítají, mají stejnou splatnost.
Při porovnání preferované teorie stanovišť s teorií očekávání je rozdíl v tom, že bývalý předpokládá, že investoři se zabývají splatností a výnosem, zatímco teorie očekávání předpokládá, že se investoři zabývají pouze výnosem.
