Co je prodloužitelný dluhopis?
Rozšiřitelný dluhopis (nebo rozšiřitelný dluhopis) je dlouhodobý dluhový cenný papír, který zahrnuje možnost prodloužení doby splatnosti. Protože tyto dluhopisy obsahují možnost prodloužení doby splatnosti, funkce, která přidává hodnotě dluhopisu, prodlužovatelné dluhopisy prodávají za vyšší cenu než dluhopisy, které nelze prodloužit.
Prodlužovatelná vazba je také označována jako prodlužovatelná nota.
Klíč s sebou
- Prodlužovatelné dluhopisy jsou dluhopisy, které zahrnují možnost prodloužení jejich splatnosti. Investoři nakupují prodlužovací dluhopisy, aby využili úrokových sazeb, aniž by riskovali riziko spojené s dlouhodobými dluhopisy.
Pochopení rozšiřitelných dluhopisů
Rozšiřitelný dluhopis je dluhopis s vloženou opcí, který držitelům dluhopisů nebo emitentům dává právo prodloužit splatnost cenného papíru. Lze to považovat za kombinaci přímého krátkodobějšího dluhopisu a opce na nákup dlouhodobého dluhopisu.
Pokud je opce poskytnuta dluhopisovému investorovi, je dluhopis oceněn jako put dluhopis. Pokud je možnost prodloužení splatnosti v rukou emitenta, je dluhopis oceněn jako splatný dluhopis.
V závislosti na konkrétních podmínkách prodlužovatelného dluhopisu může mít držitel dluhopisu, emitent dluhopisu nebo obě strany jednu nebo více příležitostí k odkladu splácení jistiny dluhopisu, během této doby se nadále vyplácejí úroky nebo kupóny. Držitel dluhopisu nebo emitent může mít navíc možnost vyměnit dluhopis za dluhopis s delší splatností za stejnou nebo vyšší úrokovou sazbu.
Investoři nakupují prodlužovatelné dluhopisy jako prostředek, jak využít změny úrokových sazeb, aniž by riskovali riziko spojené s dlouhodobým dluhopisem. Když úrokové sazby rostou, prodlužovatelné dluhopisy fungují jako dluhopisy s kratší dobou splatnosti; když úrokové sazby klesají, fungují jako dluhopisy s delšími podmínkami. Investoři těží z tohoto dluhopisu více v období klesajících úrokových sazeb.
Při poklesu úrokových sazeb stoupá cena dlouhodobějších dluhopisů ve větší míře než cena krátkodobějších dluhopisů. Tedy, obchodovatelné dluhopisy obchodují, jako by to byly dlouhodobé dluhopisy. Opak je výsledkem zvýšení úrokových sazeb.
Emitent doufá, že zaplatí nižší úrokovou sazbu, než by tomu bylo jinak, a investor získá potenciál před dlouhodobějším dluhopisem s cenovým rizikem krátkodobějšího dluhopisu. Vzhledem k tomu, že emitenti nadále platí úroky z rozšířených dluhopisů, budou se dluhopisy prodávat za vyšší cenu (a nižší výnos) než jiné dluhopisy, protože existuje možnost vyšší návratnosti. Stručně řečeno, cena prodlužovatelného dluhopisu je cena rovného nebo neroztažitelného dluhopisu plus hodnota rozšířitelné opce.
Roztažná vazba je opakem stahovatelné vazby. Vratný dluhopis zahrnuje možnost zpětného odkupu dluhopisu dříve, než je původní doba splatnosti. Účelem prodloužitelných i stahovatelných dluhopisů je poskytnout investorům flexibilitu v reakci na měnící se ekonomické podmínky a využít pohybů úrokových sazeb.
Příklad prodloužitelného dluhopisu
Držitel dluhopisů nakoupil od emitenta dluhopisů prodlužitelné dluhopisy v hodnotě 10 000 USD s pevnou úrokovou sazbou 1, 25% ročně a po dobu tří let. Po uplynutí těchto tří let, pokud je úroková sazba stále příznivá, se investor rozhodne prodloužit dobu trvání dluhopisu o další tři roky, aby tuto sazbu zajistil.
Emitent dluhopisu by se také mohl velmi dobře rozhodnout prodloužit dobu trvání takového dluhopisu, pokud jsou jeho sazby pro emitenta příznivé.
