Major Moves
Fed zveřejnil zápis ze schůzky FOMC, která se konala 19. - 20. ledna odpoledne ve 14:00 východní. Vydání bylo trochu mimo normu, protože bouře zavřela mnoho vládních úřadů a pracovníci byli doma, což bránilo Fedu v tom, aby včas zveřejňoval zápisy zpravodajským organizacím. Zveřejňování dat finančním novinářům a obchodníkům současně přináší riziko nesprávného výkladu a volatility, protože každý se vydává bez publikování a bez dostatečné kontroly.
Vždycky jsem trochu nervózní z oznámení od Fedu, které se odchylují od běžného postupu. Je to malá věc, ale spuštění trhů typu „flash crash“ na trzích by nebylo příliš náročné, když S&P 500 vzrostla (prakticky nepřetržitě) o 18% ze svých minim. Zdá se však, že navzdory určitému zpětnému obchodování zůstala volatilita pod kontrolou.
Zápisy z Fedu byly zaměřeny na racionalizaci pauzy při zvyšování úrokových sazeb a proč by se Fed měl v roce 2019 zdržet dalšího snižování své rozvahy ve výši 3 bilionů dolarů. Členové FOMC se obávají zpomalení v Číně a že vlastní akce FOMC vyvolaly nejistotu v trh. Když jsem toto prohlášení četl, hledal jsem pojem „pacient“, který se objevil 13krát - což jasně ukazuje, co se Fed snaží zprostředkovat na trhu.
S&P 500
Z technického hlediska se před prosincovou havárií plížil S&P 500 až k ceně spojené s vrcholem kanálu. Je příliš brzy říci, zda se z toho stane odpor, ale je to možný kandidát. Podle mého názoru, pokud dojde k pauze, bude katalyzátorem federální dovesness.
Výnosy z akcií a úrokové sazby jsou obvykle kladně korelovány. Pokud budou dlouhodobé úrokové sazby nadále klesat (jako tomu bylo od 18. ledna), nedostatek důvěry Fedu v ekonomiku by mohl být jen výmluvou obchodníků, kteří potřebují odložit některé krátkodobé zisky ze stolu.
Abych to vyjasnil, stále považuji základní fundamenty za velmi podpůrné pro trh ve střednědobém horizontu (tři až šest měsíců), takže krátkodobá pauza je zajímavější jako příležitost ke koupi, než cokoli vážnějšího.
:
6 společností s 20% nebo více růstem zisku
Proč může podniková dluhová bublina prasknout dříve, než si myslíte
Co je setkání FOMC?
Ukazatele rizika - rozvíjející se trhy
Jak jsem se zmínil ve včerejší emisi Chart Advisor, zlato, dluhopisy a akcie v poslední době spolu rostly. Tato korelace není běžná a naznačuje, že investoři mohou zajišťovat svá portfolia cenných papírů, protože ocenění se v krátkodobém horizontu prodlužuje.
Dnešní reakce na minuty FOMC nebyla dostatečně dramatická, aby poskytla mnohem další vhled do této neobvyklé korelace mezi rizikovými a rizikovými aktivy, ale existují i další ukazatele, které mohou vyplnit několik podrobností.
Jak jsem zmínil minulý týden, rozvíjející se trhy byly bezbožné, když většina indexů rozvíjejících se trhů dokončila býčí dvojí dno. Pokles amerického dolaru za poslední týden však uvolnil určitý tlak na rozvíjejících se trzích a zdá se, že se zvyšuje.
Klesající dolar je dobrý pro rozvíjející se trhy, protože snižuje inflační tlaky a pomáhá těm ekonomikám držet investiční dolary, které by jinak mohly odejít investovat do aktiv denominovaných v amerických dolarech. Jak je vidět na následujícím grafu, jak dolar klesá (modrá čára), Shanghai Composite Stock Index roste - což potvrdilo opakování nedávného útržku s dvojitým dnem.
Z pohledu rizika jsou rozvíjející se trhy dobrým dárcem investorů, takže se jedná o pozitivní vývoj v posledních několika dnech. Pokud bude pokles amerického dolaru pokračovat, shromáždění na rozvíjejících se trzích by mohlo jít dlouhou cestou směrem k minimalizaci jakýchkoli negativních dopadů na S&P 500, pokud by hlavní indexy narážely na odpor.
:
IBM pracuje na „stablecoinu“ vázaném na americký dolar
Rizika investic na rozvíjejících se trzích
Co se pohybuje v cenách zlata?
Sečteno a podtrženo: Zaměření na ekonomické údaje
Dny, kdy se konají schůzky FOMC nebo jsou zveřejněny minuty FOMC, mají obvykle nepravidelný obchodní model, takže to, co jsme dnes viděli, není nijak zvlášť znepokojivé. Nyní, když je většina zpráv o příjmech za čtvrté čtvrtletí v provozu, se zaměření v příštích několika týdnech pravděpodobně vrátí zpět k ekonomickým zprávám a probíhající celní válce mezi USA, Čínou a Evropskou unií. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby by měly být uvolněny ve čtvrtek ráno, což by nám mělo také umožnit nahlédnout do toho, zda se výhled průmyslové výroby bude nadále zlepšovat nebo bude křehčí.
