Co je Fed model?
Model Fedu je nástrojem časování trhu, který určuje, zda je americký akciový trh spravedlivě oceněn. Model je založen na rovnici, která porovnává výnosový výnos S&P 500 s výnosem 10letých amerických státních dluhopisů. Tento model nebyl nikdy oficiálně schválen Federálním rezervním systémem a původně se nazýval Fed's Stock Valuation Model.
Model Fedu dnes diktuje, že pokud je výnosový výnos S & P vyšší než výnos amerických desetiletých dluhopisů, trh je „býčí“; pokud se výnosový výnos sníží pod výnos desetiletého dluhopisu, považuje se trh za „medvědí“. “
Pochopení modelu Fedu
Ekonomovi Edovi Yardenimu připisuje vývoj modelu Fed v jeho současné podobě v roce 1999, ale graf ukazující vztah mezi výnosy dlouhodobých státních dluhopisů a výnosovými výnosy v letech 1982 až 1997 byl zveřejněn o dva roky dříve ve Fedově Humphrey-Hawkinsově zprávě.
Model Fed dnes diktuje, že pokud je výnos společnosti S&P vyšší než výnos amerických desetiletých dluhopisů, trh je „býčí“. To znamená, že celkové výnosy společností v rámci S&P 500 jsou relativně vysoké ve srovnání s výnosy z držby 10leté státní dluhopisy. Býčí trh předpokládá, že ceny akcií porostou, a proto je nyní vhodný čas na nákup akcií.
Pokud výnosový výnos klesne pod výnos desetiletého dluhopisu, trh je považován za „medvědí“. Společnosti nevyrábějí relativně vysoké výnosy ve srovnání s výnosem desetiletých dluhopisů. Model Fed předpovídá medvědí trh a naznačuje, že ceny akcií poklesnou.
Model Fedu nemá pověst spolehlivého prediktora trhů, protože nedokázal předpovědět Velkou recesi. Model Fed, který vedl k finanční krizi, hodnotil trh jako býčí od roku 2003. To přineslo fanouškům modelu Fed optimismus na trzích a povzbudilo je ke koupi akcií. Tento model byl v říjnu 2007 stále považován za býčí trh, který byl vrcholem Velké recese.
Investoři, kteří se řídili implicitními radami modelu Fed, koupili akcie za předpokladu, že jejich ceny porostou. Místo toho je viděli prudce klesat a nadále ztrácet hodnotu prostřednictvím následující dlouhé recese.
Klíč s sebou
- Fed Model je nástroj pro načasování trhu založený na vzorci, který porovnává výnosy a výnosy státních dluhopisů. Pokud jsou výnosy na dluhopisovém trhu vyšší než výnosy, Fed model říká, že výhled je medvědí a je čas prodat akcie.Když jsou výdělky výnosů vyšší než výnosy dluhopisů, model Fedu říká, že trh je na vzestupu, a je na čase koupit akcie. Sledování modelu Fedu není přesvědčivé - zůstalo na vzestupu před několika důležitými poklesy trhu, včetně roku 2008 finanční krize.
Alternativy k modelu Fedu
Poté, co nedokázal předpovědět Great Recese, Fed model také nedokázal předpovídat krizi eura a svazek nezdravých dluhopisů z roku 2015. Přes tyto poklesy se někteří investoři stále spoléhají na tento model jako na prediktivní nástroj.
Existují i jiné modely načasování a oceňování trhu - některé s osvědčenými záznamy v předpovídání tržního směru. Tyto oceňovací modely zkoumají další tržní údaje: poměry ceny k výnosům, poměry ceny k prodeji nebo vlastní kapitál domácnosti jako procento z celkových finančních aktiv.
Zejména ekonom Ned Davis z Ned Davis Research se podíval na prediktivní historii každého z těchto modelů, včetně modelu Fed, a zjistil, že model Fed se ukázal jako nejméně přesný v předpovídání trhů s medvědy a býky.
