Co je plochý dluhopis
Plochý dluhopis je dluhový nástroj, který se prodává nebo obchoduje bez naběhlého úroku. Naběhlý úrok je zlomek kuponové platby kupónu, který držitel vydělává mezi obdobími plateb dluhopisů.
PORUŠENÍ Dluhopisů
Některé dluhopisy pravidelně platí úroky držitelům dluhopisů. Pokud jsou ceny úročených nástrojů kótovány, jsou kótovány buď v plné nebo paušální ceně. Plná cena se označuje také jako špinavá cena a znamená, že úrok vzniklý od poslední platby kupónem je zahrnut do ceny dluhopisu. Když investor někdy prodá dluhopis mezi poslední platbou kupónu a následující platbou kupónu, činí tak s naběhlým úrokem. Například, pokud jsou platby úroků z dluhopisu naplánovány každý rok na 1. února a 1. srpna do doby splatnosti dluhopisu a držitel dluhopisu prodá dluhopis 15. dubna, bude dluhopis nabírat úroky od 1. února do 15. dubna. Prodávající dává zvýšení úroku od doby poslední platby kupónu do času do prodeje dluhopisu.
Cena plochého dluhopisu
Protože naběhlý úrok z dluhopisů nemění výnos do splatnosti, je paušální cena obvykle kótována, aby se zabránilo zavádějícím investorům ohledně denního zvýšení plné ceny v důsledku narostlého úroku. Dluhopis, který je kotován s paušální cenou, se označuje jako plochý dluhopis. Rovná cena, označovaná také jako čistá cena, nezahrnuje žádný nabitý úrok. Cena rovného dluhopisu se počítá jako:
Paušální cena = plná (nebo špinavá) cena - naběhlý úrok
kde naběhlý úrok = platba kupónu za období x (čas držený po poslední platbě kupónu / období kupónu)
Kuponové období je počet dní mezi jednotlivými daty platby kupónu. Emitenti korporátních a komunálních dluhopisů počítají 30-denní a 360-denní kalendář pro výpočet naběhlého úroku z dluhopisu. Naběhlý úrok ze státních dluhopisů se však obvykle stanoví na základě skutečného kalendářního dne od data vydání (nazývaného skutečný / skutečný počet dnů).
Jak vypočítat paušální cenu
Podívejme se na příklad. Kupónová sazba na dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, který každoročně platí úroky 1. a 1. srpna, je 5%. Držitel dluhopisu prodá dluhopis 15. dubna na sekundárním trhu za plnou cenu 995 $.
Platba kupónu za období = 5% / 2 x 1 000 $ = 25 $
Uvedené kuponové období --- předpokládá 30denní a 360denní kalendář. V našem příkladu je kupónová platba za období 6 měsíců x 30 dní = 180 dní.
Počet dní, po které byl dluhopis držen po poslední platbě kupónu před prodejem = 2, 5 měsíce x 30 dní = 75 dní.
Naběhlý úrok = 25 $ x (75/180) = 10, 42 $
Cena plochého dluhopisu = 995 $ - 10, 42 $ = 984, 58 $
Důvody, proč se obchoduje s dluhopisy
Existují tři možné důvody, proč by se dluhopis obchodoval rovně, to znamená, že neměl naakumulovaný úrok:
- V současné době není splatný žádný dluhopis podle data prodeje a podmínek emise dluhopisu. Dluhopis je v prodlení. Dluhopisy, které jsou v prodlení, se obchodují rovně bez výpočtu naběhlého úroku as dodáním kupónů, které nebyly emitenty vydány. Dluhopis se vypořádává ke stejnému datu, kdy je úrok zaplacen, a proto žádný další úrok nemá nahromaděné nad již vyplacenou částku
