Vztah mezi spotovými a forwardovými sazbami je podobný, jako vztah mezi diskontovanou současnou hodnotou a budoucí hodnotou. Forwardová úroková sazba funguje jako diskontní sazba pro jednu platbu od jednoho budoucího data (řekněme, za pět let od nynějška) a diskontuje ji k bližšímu budoucímu datu (od nynějška o tři roky).
Před výpočtem
Teoreticky by se forwardová sazba měla rovnat spotové sazbě plus případné příjmy z cenného papíru plus veškeré finanční poplatky. Tuto zásadu vidíte v forwardových kontraktech na akcie, kde jsou rozdíly mezi forwardovými a spotovými cenami založeny na dividendách splatných po odečtení úroků během období.
Spotový kurz používají kupující a prodejci, kteří chtějí provést okamžitý nákup nebo prodej, zatímco forwardová sazba se považuje za očekávání trhu ohledně budoucích cen. Může sloužit jako ekonomický ukazatel toho, jak trh očekává budoucnost, zatímco spotové sazby nejsou ukazateli tržních očekávání a místo toho jsou výchozím bodem jakékoli finanční transakce.
Je proto běžné, že forwardové sazby používají investoři, kteří se mohou domnívat, že mají znalosti nebo informace o tom, jak se budou ceny konkrétních položek v průběhu času pohybovat. Pokud se potenciální investor domnívá, že skutečné budoucí sazby budou v současnosti vyšší nebo nižší než stanovené forwardové sazby, mohlo by to signalizovat investiční příležitost.
Převod z spotu na forwardový kurz
Pro zjednodušení zvažte, jak vypočítat forwardové sazby u dluhopisů s nulovým kuponem. Základní vzorec pro výpočet forwardových sazeb vypadá takto:
Cvičení Forward rate = (1 + rb) tb (1 + ra) ta −1where: ra = Spotová sazba pro dluhopisy na období ta ta
Ve vzorci "x" je budoucí budoucí datum (řekněme 5 let) a "y" je budoucí budoucí datum (tři roky) na základě křivky spotové sazby.
Předpokládejme, že hypotetický dvouletý dluhopis má výnos 10%, zatímco roční dluhopis 8%. Výnos z dvousetého dluhopisu je stejný jako v případě, že investor obdrží za jednoletý dluhopis 8% a poté pomocí převrácení převede do dalšího jednoletého dluhopisu ve výši 12, 04%.
Cvičení Forwardová sazba = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 −1 = 0, 1204 = 12, 04%
Tato hypotetická 12, 04% je forwardová míra investice.
Chcete-li znovu vidět vztah, předpokládejme, že spotová sazba tříletého dluhopisu je 7% a čtyřletého dluhopisu 6%. Forwardová sazba mezi roky 3 a 4 - ekvivalentní sazba požadovaná, pokud je tříletý dluhopis po splatnosti splatný do jednoletého dluhopisu - by byl 3, 06%.
Porozumění bodovým a dopředným kurzům
Abychom pochopili rozdíly a vztah mezi spotovými a forwardovými sazbami, pomáhá myslet na úrokové sazby jako na ceny finančních transakcí. Zvažte svazek 1 000 USD s ročním kupónem 50 USD. Emitent v podstatě platí 5% (50 $), aby si půjčil 1 000 USD.
„Spotová“ úroková sazba vám řekne, jaká je cena finanční smlouvy k datu spotu, což je obvykle do dvou dnů po obchodu. Finanční nástroj se spotovou sazbou 2, 5% je dohodnutá tržní cena transakce na základě aktuálního jednání kupujícího a prodávajícího.
Forwardové sazby jsou teoretické ceny finančních transakcí, které by se mohly v budoucnu uskutečnit. Spotová sazba odpovídá na otázku: "Kolik by stálo provedení finanční transakce dnes?" Forwardová sazba odpovídá na otázku: „Kolik by stálo provedení finanční transakce v budoucnu X?“
Upozorňujeme, že v současnosti jsou dohodnuty jak spotové, tak forwardové sazby. To je jiné načasování popravy. Spotový kurz se používá, pokud k dohodnutému obchodu dojde dnes nebo zítra. Forwardová sazba se používá, pokud se dohodnutý obchod neobjeví až později. (Pro související čtení viz část „Forward rate vs. Spot Rate: jaký je rozdíl?“)
