Co je to úplná ráčna?
Pojem „plná rohatka“ označuje smluvní ustanovení určené k ochraně zájmů prvních investorů. Konkrétně se jedná o opatření proti rozmělnění, že u všech akcií kmenových akcií prodaných společností po vydání opce (nebo konvertibilního cenného papíru) se jako nejnižší cena použije jako upravená cena opce nebo konverzní poměr pro stávající akcionáře..
Úplné ráčnové anti-ředění chrání investory v počáteční fázi tím, že zajišťuje, aby jejich procentuální vlastnictví nebylo v budoucích kolech fundraisingu sníženo. Z tohoto důvodu může být úplné zajištění rohatky z pohledu zakladatelů společnosti nebo investorů, kteří se účastní pozdějších kol fundraisingu, poměrně drahé.
Klíč s sebou
- Plná ráčna je opatření proti rozmělnění, které chrání zájem časných investorů. Vyžaduje, aby rané investoři byli kompenzováni za jakékoli rozmělnění svého vlastnictví způsobené budoucími koly fundraisingu. kapitál v budoucích kolech fundraisingu. Vážené průměrné přístupy jsou populární alternativou k úplnému zajištění rohatky.
Jak fungují úplná ustanovení ráčny
Úplné ustanovení rohatky zajišťuje, že současní investoři si budou moci zachovat své procento vlastnictví, pokud společnost vydá další nabídky akcií. Plná západka také nabízí úroveň ochrany nákladů, pokud by ceny budoucích kol byly nižší než ceny původních kol.
Existence úplného opatření rohatky může společnosti ztěžovat přilákání nových kol investic. Z tohoto důvodu jsou úplná ustanovení rohatky obvykle v platnosti pouze po omezenou dobu.
Příklad reálného světa úplného zajištění ráčny
Pro ilustraci vezměte v úvahu scénář, ve kterém společnost prodává 1 milion konvertibilních upřednostňovaných akcií za cenu 1, 00 USD za akcii, a to za podmínek, které zahrnují úplné zajištění rohatkou. Předpokládejme, že společnost poté provede druhé kolo fundraisingu, tentokrát prodá 1 milion kmenových akcií za cenu 0, 50 USD za akcii.
Vzhledem k úplnému zajištění rohatky by pak byla společnost povinna kompenzovat preferované akcionáře snížením konverzní ceny svých akcií na 0, 50 USD. Ve skutečnosti to znamená, že upřednostňovaným akcionářům by bylo třeba poskytnout nové akcie (bez dodatečných nákladů), aby se zajistilo, že jejich celkové vlastnictví nebude sníženo prodejem nových kmenových akcií.
Tato dynamika může vést k řadě úprav, při nichž je třeba vytvořit nové akcie, aby byly uspokojeny požadavky jak původních upřednostňovaných akcionářů (kteří těží z úplného zajištění ráčnou), tak nových investorů, kteří si chtějí koupit pevné procento společnosti. Koneckonců, investoři si přejí nejen abstraktní počet akcií, ale konkrétní procento vlastnictví. V této situaci mohou zakladatelé společnosti rychle najít vlastní podíly na vlastnictví díky zpětným a dalším úpravám ve prospěch starých a nových investorů.
Z těchto důvodů je úplné ráčnové ustanovení považováno za velmi příznivé pro počáteční investory. Alternativní ustanovení, které používá vážený průměr, je spravedlivější při vyvážení zájmů zakladatelů, prvních investorů a pozdějších investorů. Tento přístup přichází ve dvou variantách: úzký vážený průměr a široký vážený průměr.
