Co je to vládou podporovaný podnik?
Státem podporovaný podnik je kvazivládní entita založená za účelem zvýšení toku úvěrů do konkrétních sektorů americké ekonomiky. Tyto agentury, vytvořené zákony Kongresu, poskytují soukromé finanční služby, byť v soukromém vlastnictví. GSE pomáhají usnadňovat výpůjčky pro všechny druhy jednotlivců, od studentů po zemědělce po majitele domů.
Například agentura Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) byla původně vytvořena jako GSE v sektoru bydlení, aby povzbudila vlastnictví domu mezi střední a pracovní třídou. Mezi další hypotéky GSE, jak se jim říká, patří Federální národní hypoteční asociace (Fannie Mae) a Vládní národní hypoteční asociace (Ginnie Mae), které byly zavedeny za účelem zlepšení toku úvěrů na trhu s bydlením a zároveň také snížení nákladů na tento úvěr.
Jak funguje podnik podporovaný vládou
Podniky sponzorované vládou neposkytují peníze přímo veřejnosti. Místo toho zaručují půjčky třetích stran a nakupují půjčky na sekundárním trhu, čímž poskytují půjčovatelům a finančním institucím peníze.
GSE také vydávají krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy označované jako obligace agentury. Míra, do jaké je emitent emisních dluhopisů považován za nezávislý na federální vládě, ovlivňuje úroveň rizika selhání. Investoři do dluhopisů, kteří drží většinu, ale ne všechny typy agenturních dluhopisů, mají platby úroků osvobozeny od státních a místních daní.
Ačkoli dluhopisy GSE nesou implicitní podporu americké vlády, nejsou na rozdíl od státních dluhopisů přímými závazky. Z tohoto důvodu budou tyto cenné papíry nabízet o něco vyšší výnos než státní pokladny, protože mají poněkud, i když mírně, vyšší úvěrové riziko a riziko selhání.
Klíč s sebou
- Státem podporovaný podnik (GSE) je kvazivládní entita zřízená za účelem zvýšení toku úvěrů do konkrétních sektorů americké ekonomiky. Podniky sponzorované vládou neposkytují peníze přímo veřejnosti; místo toho zaručují půjčky třetích stran a nakupují půjčky na sekundárním trhu a zajišťují likviditu. GSE také vydávají krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy (agenturní dluhopisy), které nesou implicitní podporu vlády USA, například v případě hypotéky vydavatelé Fannie Mae a Freddie Mac.
Dějiny podniků sponzorovaných vládou
První vytvořený podnik GSE byl v zemědělském sektoru založením zemědělského úvěrového systému (FCS) v roce 1916. Farm Credit System je síť federálně pronajatých úvěrových institucí vlastněných dlužníky, jejichž úkolem je poskytovat přístupný zdroj úvěrů zemědělcům, farmářům, a další zapojené do zemědělství.
FCS získává svůj obrovský kapitál z financování od Federal Farm Credit Banks Funding Corporation, která prodává dluhopisy na trzích cenných papírů. Další zemědělská společnost GSE, Federální zemědělská hypoteční asociace (Farmer Mac), byla založena v roce 1988 a zaručuje včasné splacení jistiny a úroků investorům zemědělských dluhopisů.
Pro stimulaci segmentu bydlení v roce 1932 vláda zřídila Federální úvěrové banky pro bydlení (FHLB), které vlastní více než 8 000 komunitních finančních institucí. Fannie Mae, Ginnie Mae a Freddie Mac byly později pronajaty v letech 1938, 1968 a 1970, v tomto pořadí. Bytové GSE nakupují hypotéky od půjčovatelů na sekundárních hypotečních trzích. Výtěžek z prodeje slouží věřitelům k poskytnutí většího úvěru dlužníkům nebo hypotékám.
Společnost SLM Corporation (Sallie Mae) byla založena v roce 1972, aby se zaměřila na vzdělávací sektor. Toto zařízení původně spravovalo a vybíralo federální studentské půjčky jménem ministerstva školství. V roce 2004 ukončila své vazby na vládu a nyní nabízí studentské půjčky soukromě, spolu s radami o financování programů vysokoškolského vzdělávání a federálních půjček.
Ekonomický význam vládou podporovaného podniku
Jejich agregované půjčky na sekundárním trhu činí z GSE největší finanční instituce v USA. Rozpad dokonce jednoho GSE by mohl vést k sestupné spirále na trzích, což by mohlo vést k ekonomické katastrofě. Jelikož mají vládu implicitní záruku, že jim nebude dovoleno selhat, kritici považují GSE za stealth příjemce firemního blaha.
Ve skutečnosti po krizi hypoték na hypotéky v roce 2008 dostaly Fannie Mae a Freddie Mac téměř okamžitě federální pomoc ve výši 187 miliard USD, aby zmírnily negativní dopad, který vlna selhání ničila na trh s bydlením a na národní hospodářství. Byli také umístěni do státní správy. Obě agentury od té doby splácely své příslušné výplaty, i když zůstávají pod kontrolou Federální agentury pro financování bydlení.
