Jak uchopit účetnictví fondů soukromého kapitálu
Účetnictví fondů soukromého kapitálu není na rozdíl od účetnictví jiných investičních nástrojů, protože fondy soukromého kapitálu nejsou jako jiné typy investic. Jsou to jeden díl zajišťovacího fondu, jeden podnik rizikového kapitálu a jeden díl něčeho svého, a to je zřejmé z jejich účetnictví. Stejná účetní pravidla, jaká vidíte v jiných společnostech, stále platí, ale často musí být upravena, aby vyhovovala soukromým společnostem.
Klíč s sebou
- I když platí účetní pravidla pro typické společnosti, tato pravidla mohou být poněkud upravena pro soukromé kapitálové společnosti. Účtování soukromého kapitálového fondu může být také ovlivněno rozsahem kontroly, kterou má fond nad účetní jednotkou. Metodiky oceňování jsou kritickým prvkem při analýze účetnictví soukromého kapitálu..
Porozumění fondům soukromého kapitálu
Fondy soukromého kapitálu obvykle investují přímo do společností. Fondy soukromého kapitálu často kupují soukromé společnosti a někdy mohou také nakupovat akcie akcií veřejně obchodovaných společností.
Fondy soukromého kapitálu se snaží získat kontrolní podíl v soukromé společnosti. Po získání společnosti jsou do společnosti podepsáni odborníci, aby zlepšili a provedli správu a implementaci vylepšení. Fondy soukromého kapitálu používají různé strategie ke zlepšení společnosti, včetně změny řízení, zlepšení provozní efektivity, rozšíření společnosti nebo jejích produktových řad. Cílem fondu soukromého kapitálu je učinit společnost co nejziskovější s úmyslem prodat svůj kontrolní podíl za zisk, jakmile se společnost stane cennější.
Výsledek by také mohl skončit počáteční veřejnou nabídkou (IPO), což je situace, kdy soukromá společnost vydává akciové podíly veřejnosti, aby získala kapitál nebo prostředky. Společnosti soukromého kapitálu také pomáhají společnostem vzájemně se slučovat. V obou případech existuje období, během nichž není objektivně definována přesná hodnota investic fondu soukromého kapitálu.
Fondy soukromého kapitálu proti hedžovým fondům
Fondy soukromého kapitálu se podobají zajišťovacím fondům v tom, že mají podobné platební struktury. Zajišťovací fondy jsou investice obsahující sdružené fondy, které investují do různých cenných papírů a aktiv za účelem dosažení výnosů pro investory. Cílem hedgeového fondu je obvykle vydělat co nejvíce výnosů v nejkratším časovém rámci. Alokace portfolia může zahrnovat komodity, opce, akcie, dluhopisy, deriváty a futures. Ke zvýšení výnosů se často využívá pákový efekt - nebo vypůjčené prostředky.
Fondy soukromého kapitálu se liší od hedgeových fondů, protože soukromý kapitál se více zaměřuje na dlouhodobou strategii maximalizace zisků a návratnosti investorů přímým vlastněním společností. Investoři mohou v případě potřeby zlikvidovat držbu zajišťovacího fondu, zatímco investice do fondu soukromého kapitálu musí být obvykle držena po dobu minimálně tří až pěti let.
Mezi těmito dvěma fondy však existují podobnosti. Investoři platí poplatky za správu a procento ze zisku. Oba typy fondů udržují portfolia různých investic, ale mají velmi odlišné zaměření. Soukromý kapitál má dlouhodobý výhled, což má vliv na jeho účetnictví. Zatímco zajišťovací fondy investují do všeho a všeho, většina z těchto pozic je vysoce likvidní, což znamená, že pozice lze snadno prodat za účelem generování hotovosti. Naopak fondy soukromého kapitálu bývají velmi nelikvidní.
Fondy soukromého kapitálu se podobají společnostem rizikového kapitálu, což jsou fondy, které investují do soukromých společností s vysokým růstovým potenciálem. Fondy rizikového kapitálu často zahrnují investice do začínajících podniků. Fondy soukromého kapitálu také investují přímo do soukromých společností a v závislosti na investici nemusí být schopny se svých investic dotknout celá léta.
Struktura fondu
Fondy soukromého kapitálu mají tendenci být strukturovány jako dohody o omezeném partnerství (LPA) s několika třídami partnerů. Často existuje třída zakladatelského partnera (FP), třída obecného partnera (GP) a třída omezeného partnera (LP). Výdaje a rozdělení fondů musí být rozděleny mezi tyto třídy partnerů. Pravidla pro toto musí být stanovena v dohodě o omezeném partnerství (LPA) a mezi podniky mohou existovat velké rozdíly. Typ struktury fondů soukromého kapitálu může mít vliv na způsob, jakým se zaznamenávají účetní informace pro každou investici a informace o společnosti jako celku. Struktura může rovněž ovlivnit úroveň analýzy, kterou používá fond soukromého kapitálu.
Země jurisdikce může mít také dopad na strukturu fondů soukromého kapitálu a účetnictví. Většina amerických fondů soukromého kapitálu je v Delaware, ale fondy soukromého kapitálu mohou také jít na moři, jako v Cayman Limited Partnership, nebo mohou mít sídlo v jiné zemi. Například v Evropě je anglické komanditní partnerství velmi běžné, a to iu fondů, které nemají sídlo ve Spojeném království.
Investice do soukromého kapitálu
Také mějte na paměti, že mnoho fondů soukromého kapitálu vytváří složité investiční struktury, které omezují daňové zatížení jejich investic, které se liší v závislosti na státě nebo zemi jurisdikce a které komplikují účetnictví. Mohou být zavedeny kontroly nebo je třeba je zavést, aby se snížilo daňové riziko, a některé struktury bude možná třeba postupem času upravit v závislosti na měnících se právních předpisech nebo přijaté interpretaci daňových předpisů.
Změny mají také dohody, které mají fondy soukromého kapitálu se společnostmi, do nichž investují. Například některé fondy soukromého kapitálu investují do podnikání prostřednictvím vlastního kapitálu i dluhu, který slouží jako půjčka podniku. Pokud ano, musí být platby úroků sladěny. V ostatních případech může mít společnost dohodu o výplatě dividend do fondu soukromého kapitálu a musí být zajištěno rozdělení těchto zisků.
Účetní standardy
Soukromé kapitálové společnosti musí dodržovat standardy vydané Radou pro finanční účetní standardy (FASB) a Radou pro mezinárodní účetní standardy (IASB). Účetní standardy nebyly z větší části psány s ohledem na private equity, takže formát účtování fondů private equity musí být upraven tak, aby jasně ilustroval provoz a finanční situaci fondu private equity. Rovněž existují rozdíly v podmínkách, které má fond soukromého kapitálu u každé společnosti, do níž investuje, účelu činnosti fondu soukromého kapitálu a potřebách jeho investorů, pokud jde o účetní závěrku.
Účetnictví fondu soukromého kapitálu může být také ovlivněno mírou kontroly, kterou má fond nad účetní jednotkou. Například podle obecně uznávaných účetních zásad Spojeného království (GAAP) je účtování vlastního kapitálu nezbytné, pokud investice dává fondu vlivný menšinový podíl (20 až 50%) ve společnosti a není držen jako součást většího portfolia, zatímco v USA GAAP nevyžaduje majetkové účetnictví pro vlivné menšinové pozice. Mezinárodní standardy účetního výkaznictví (IFRS) naproti tomu vyžadují účtování vlastního kapitálu u vlivných menšinových pozic, pokud nejsou oceňovány spravedlivě prostřednictvím zisku a ztráty.
Účetní standard, který přijímá fond soukromého kapitálu, také ovlivňuje způsob zacházení s partnerským kapitálem. V souladu s US GAAP se s partnerským kapitálem zachází jako s vlastním kapitálem, pokud partneři nemají dohodu, která by jim umožnila vyplatit jejich investice v určitém čase. Naproti tomu UK GAAP a IFRS považují partnerský kapitál za dluh, který má konečnou životnost.
Metodiky oceňování
Při pohledu na účetnictví soukromého kapitálu je oceňování kritickým prvkem. Výběr účetních standardů ovlivňuje způsob oceňování investic. Zatímco všechny účetní standardy vyžadují, aby investice byly uvedeny v reálné hodnotě, definice reálné hodnoty se mezi standardy výrazně liší. V některých případech může být fond soukromého kapitálu schopen diskontovat hodnotu investice tvrzením, že existuje smluvní nebo regulační omezení, které ovlivňuje tržní cenu. V ostatních případech jsou investice uvedeny na základě toho, co za ně fond zaplatil, s odečtením jakýchkoli opravných položek nebo se oceňují prodejní cenou investice, pokud byla uvedena na trh.
Účetní závěrka
Finanční výkazy připravené pro investory se také liší v závislosti na účetním standardu. Fondy soukromého kapitálu podle US GAAP se řídí rámcem uvedeným v Průvodci auditem a účetnictvím Amerického institutu certifikovaných veřejných účetních (AICPA). Zahrnuje to přehled peněžních toků, výkaz aktiv a pasiv, plán investic, výkaz operací, poznámky k finančním výkazům a samostatný seznam finančních údajů. Naproti tomu IFRS vyžaduje výkaz zisku a ztráty, rozvahu a výkaz peněžních toků, jakož i příslušné poznámky a účet všech změn v čistých aktivech, které lze přičíst partnerům fondu. UK GAAP požaduje výkaz zisků a ztrát, rozvahu, výkaz peněžních toků, výkaz zisků a ztrát, které fond uznává, a veškeré poznámky.
