Co je Greenshoe Option?
Možnost greenshoe je možnost nadměrného přidělení. V souvislosti s počáteční veřejnou nabídkou (IPO) se jedná o ustanovení v upisovací smlouvě, které upisovateli poskytuje právo prodat investorům více akcií, než původně plánoval emitent, pokud se ukáže, že poptávka po emisi cenných papírů je vyšší, než se očekávalo.
Greenshoe Option
Základy Greenshoe Option
Možnosti nadměrného přidělení jsou známy jako možnosti greenshoe, protože v roce 1919 byla společnost Green Shoe Manufacturing Company (nyní součástí Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) první, kdo tento typ opcí vydal. Možnost greenshoe poskytuje dodatečnou cenovou stabilitu problému se zabezpečením, protože upisovatel může zvýšit nabídku a vyhladit kolísání cen. Je to jediný typ opatření ke stabilizaci cen povolený Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC).
Klíč s sebou
- Možnost greenshoe je možnost nadměrného přidělení v souvislosti s IPO.A možnost greenshoe byla poprvé použita společností Green Shoe Manufacturing Company (nyní součástí Wolverine World Wide, Inc.) Možnosti Greenshoe obvykle umožňují upisovatelům prodávat až 15% více akcií než původní částka emise. Greenshoe opce poskytují cenovou stabilitu a likviditu. Opce Greyhoe poskytují kupní sílu k pokrytí krátkých pozic, pokud ceny klesají, bez rizika, že by se akcie musely kupovat, pokud by cena stoupla.
Praktické práce s Greenshoe opcemi
Greenshoe opce obvykle umožňují upisovatelům prodávat až o 15% více akcií, než je původní částka stanovená emitentem, až do 30 dnů po IPO, pokud to vyžadují podmínky poptávky. Pokud například společnost přikáže upisovatelům, aby prodali 200 milionů akcií, mohou upisovatelé vydat dalších 30 milionů akcií uplatněním greenshoe opce (200 milionů akcií x 15%). Vzhledem k tomu, že upisovatelé dostávají provizi jako procento z IPO, mají motivaci, aby byla co možná největší. Prospekt, který emitující společnost podá u SEC před IPO, uvádí skutečné procento a podmínky související s opcí.
Pojistitelé využívají možnosti greenshoe jedním ze dvou způsobů. Zaprvé, pokud je IPO úspěšný a ceny akcií prudce vzrostou, upisovatelé uplatní opci, odkoupí nadbytečné akcie od společnosti za předem stanovenou cenu a vydají tyto akcie svým ziskům svým klientům. Naopak, pokud cena začne klesat, odkoupí akcie z trhu namísto společnosti, aby pokryla jejich krátkou pozici, podporující akcie ke stabilizaci její ceny.
Někteří emitenti upřednostňují za určitých okolností nezahrnovat greenshoe opce do svých upisovacích smluv, například pokud emitent chce financovat konkrétní projekt pevnou částkou a nevyžaduje další kapitál.
Příklad skutečného života možností Greenshoe
V IPO společnosti Facebook Inc. (FB) z roku 2012 se objevil známý příklad možnosti greenshoe v práci.
The upisovací syndikát v čele s Morgan Stanley (MS), se dohodl s Facebook, Inc. na koupi 421 milionů akcií za 38 USD za akcii, snížené o 1, 1% poplatek za upisování. Avšak syndikát prodal klientům nejméně 484 milionů akcií - 15% nad původní alokaci, čímž se vytvořila krátká pozice 63 milionů akcií.
Pokud by se akcie Facebooku obchodovaly krátce po kotování nad cenou IPO 38 USD, upisovací syndikát by využil greenshoe opce na zakoupení 63 milionů akcií od Facebooku za 38 USD, aby zakryl svou krátkou pozici a vyhnul se nutnosti zpětného odkupu akcií za vyšší cenu. na trhu.
Protože však akcie Facebooku klesly pod cenu IPO brzy poté, co bylo zahájeno obchodování, syndikát upisování pokrýval svou krátkou pozici, aniž by využil greenshoe opce na přibližně 38 USD, aby stabilizoval cenu a bránil ji před prudším poklesem.
