Co je to Halloweenská strategie?
Halloweenská strategie, Halloweenský efekt nebo Halloweenský indikátor je strategie načasování trhu založená na teorii, že akcie dosahují lepších výkonů mezi 31. říjnem (Halloween) a 1. květnem, než od začátku května do konce října. Teorie předpokládá, že je rozumné nakupovat akcie v listopadu, držet je v zimních měsících, poté je prodávat v dubnu a investovat do jiných tříd aktiv od května do října. Někteří, kteří se přihlásili k odběru této taktiky, tvrdí, že během letních měsíců vůbec neinvestují.
Myšlenka, že investoři mohou čas na trhu tímto způsobem, je v rozporu se strategií buy-and-hold, ve které může investor vyjet měsíce a investovat dlouhodobě. Zdá se, že vynikající výsledky jsou v rozporu s předpokladem hypotézy efektivních trhů a že akcie se chovají zcela náhodně.
Klíč s sebou
- Strategie Halloween naznačuje, že investoři by měli být plně investováni do akcií od listopadu do května a z akcií od června do října. Období této strategie a jejích doprovodných axiomů existuje již více než století. Existuje důkaz, že tato strategie funguje v průběhu několika let, ale nikdo nenabízí uspokojivé vysvětlení, proč to funguje. Halloweenský indikátor je fascinující z toho důvodu, že se jedná o skutečnou empirickou anomálii a tajemství.
Porozumění Halloweenské strategii
Halloweenská strategie úzce souvisí s často opakovanou radou prodat v květnu a jít pryč. Stojí za zmínku, že některé varianty této strategie byly ve skutečnosti již dlouhou dobu. Axiom tak často razený ve finančních médiích se také opakoval během posledních dvou století a jeho delší verze byla variace těchto slov: Prodejte v květnu, jděte pryč, pojďte znovu Den sv. Legera (15. září).
Mnozí se domnívají, že představa o opouštění akcií v květnu každého roku má svůj původ ve Spojeném království, kde by privilegovaná třída opustila Londýn a zamířila do svých venkovských statků na léto, z velké části ignorovala svá investiční portfolia, aby se vrátila až v září. Ti, kdo se přihlásí k tomuto pojmu, by pravděpodobně očekávali, že je běžné, že obchodníci, obchodníci, makléři, analytici kapitálu a další v investiční komunitě opustí v létě metropolitní finanční střediska ve prospěch oáz, jako jsou Hamptons v New Yorku, Nantucket v Massachusetts a jejich ekvivalenty jinde.
Nicméně, Sven Bouman a Ben Jacobsen publikovali referát v American Economic Review, který konkrétně studoval výkonnost zásob v období od listopadu do dubna a označil tento indikátor Halloween. Ve svém pozorování by investor, který by použil strategii Halloween, aby byl plně investován po dobu jednoho šestiměsíčního období a byl mimo trh po dobu dalších šesti měsíců v roce, teoreticky sklízel nejlepší část roční návratnosti, ale s pouhými polovina expozice někoho, kdo investuje do akcií po celý rok.
Výkon strategie
Halloweenská strategie má důkazy, které stojí za zvážení. Historické akciové výnosy naznačují, že předpoklad halloweenské strategie byl většinou pravdivý během posledního půlstoletí - že měsíce mezi listopadem a dubnem skutečně poskytly investorům silnější kapitálové zisky, než mají ostatní měsíce roku.
Výsledky rovněž ukazují, že strategie prodeje v květnu je úspěšná v překonání trhu více než 80% času, když je zaměstnána v pětiletém horizontu, a více než 90% úspěšnosti v překonávání trhu, pokud je použita s 10 let rám.
Níže uvedený graf zobrazuje Halloweenský efekt pro americké akcie za srovnatelná období 1970–2017 a 1991–2017. Znamená to, že návratnost indexu Standard & Poor's 500 Index je od listopadu do dubna mnohem vyšší než v období od května do října.
Co způsobuje Halloween efekt?
Nikdo nebyl schopen přesvědčivě identifikovat důvod této sezónní anomálie. Zatímco mnozí pozorovatelé trhu se domnívají, že letní prázdniny profesionálů v oblasti investic mají vliv na likviditu trhu - nebo že averze investorů k riziku během letních měsíců je alespoň částečně odpovědná za rozdíl v sezónních výnosech - tyto pojmy předpokládají, že zvýšená účast znamená zvýšení zisky.
K pádům trhu a podobným investičním katastrofám však dochází na nejvyšší úrovni objemu a účasti, takže předpoklad zvýšené účasti může mít určitou korelaci se zisky, ale není pravděpodobné, že zisky způsobí.
Elektronické obchodování umožňuje investorům z celého světa účastnit se - stejně snadno z pláže jako z zasedací místnosti - takže ani blízkost k obchodním zdrojům pravděpodobně nebude vysvětlením. Neexistuje žádný nedostatek teorií, které by podporovaly vše, co si někdo přeje uvěřit ve strategii Halloweenu. Pro tolik různých názorů, kolik je o efektu Halloween, existuje stejný počet teorií, které tyto názory podporují. Halloweenská strategie je fascinující právě z toho důvodu, že je to jak empirická anomálie, tak tajemství.
