Největší dividendové akcie S&P 500 se prodávají s největší slevou za téměř 40 let, protože výnosy z dluhopisů po celém světě klesají. Navzdory rostoucím obavám z globálního obchodu, slabým ekonomickým datům pocházejících z ekonomických mocností, jako je Čína a Německo, a krátkému převrácení výnosové křivky americké státní pokladny minulý týden, Goldman Sachs doporučuje košík dividendových akcií s vysokým růstovým potenciálem, které se obchodují za výhodnou cenu ceny.
Košík se skládá z akcií z různých sektorů, nabízejících impozantní očekávané dividendové výnosy (DY) za rok a atraktivní výhledové poměry ceny a výnosů (P / E), včetně AT&T Inc. (T) s poměr 5, 9% DY a 9x P / E; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% a 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% a 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% a 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% a 7x; a Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% a 10x.
Co to pro investory znamená
Střední hodnota v Goldmanově Dividendovém růstovém koši překonává střední hodnotu v S&P 500 na řadě klíčových metrik: 3, 8% odhadovaná DY pro rok 2019 vs. 2, 1% pro S&P 500; roční dividendová míra růstu dividend (CAGR) mezi 2018 a 2020 ve výši 9% oproti 6% S&P; a odhadovaný poměr PE pro následujících dvanáct měsíců 11x vs. 16x pro index širokého trhu.
Ve srovnání s tím, na jakém trhu se ceny oceňují, jsou odhady Goldman pro růst dividend rozhodně optimistické. Podle swapových tržních cen se očekává, že dividendy porostou v příštím desetiletí ročním tempem 0, 7%, zatímco analytici investiční banky požadují ve stejném období roční růst 3, 5%. Tento rozdíl v očekávání v kombinaci s historicky nízkou hodnotou slevy pro dividendové akcie usnadňuje pochopení, proč si analytici společnosti Goldman myslí, že je tu velká výhoda.
Mírně méně optimistická společnost pro správu aktiv Janus Henderson nedávno uvedla, že tempo meziročního růstu dividend zpomalilo na 1, 1%. Ale to je pro akcie na celém světě, nejen v USA, a dokonce i ten malý kousek růstu pomohl vytlačit dividendy na nejvyšší úroveň. Podle Guardian Janus Henderson předpovídá výplaty globálních dividend, aby do konce roku zaznamenal nárůst o 4, 2%.
Tyto velké dividendy vypadají obzvláště atraktivní ve světě, kde americké desetileté státní pokladny vydělávají o něco více než 1, 6% a výnosy dluhopisů po celém světě se vrhají, mnohé do negativního teritoria. I když jsou investoři zvyklí na negativní výnosy státních dluhopisů již několik let, začínají také získávat chuť na záporný výnos firemního dluhu. Podle Bloomberga byla celková výše dluhopisů s negativním výnosem na celém světě minulý týden až 17 bilionů dolarů.
Propad výnosů přichází s tím, jak se investoři vrhají do dluhopisů a dluhopisových fondů uprostřed obav o zdraví globální ekonomiky. Očekávání deflačních tlaků znamená, že i nominálně negativní výnosový dluh by mohl potenciálně vydělat kladnou reálnou úrokovou sazbu, a očekávání výnosů, které budou nadále klesat, jakmile centrální banky provádějí snadnější měnovou politiku, znamenají, že investoři budou moci prodat své současné držby dluhopisů za vyšší cenu v budoucnost a kapsy zisky.
Očekávání budoucího snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému skutečně pomohla tlačit výnos 10-letých státních pokladničních poukázek pod výnos dvouletých bankovek, což je obrácení výnosové křivky, které nebylo vidět před finanční krizí. Inverze části výnosové křivky 2s10s byla historicky poměrně spolehlivým prediktorem nadcházející recese.
Dívat se dopředu
I přes zlověstné varovné znamení vyvolané inverzí výnosové křivky se nemusejí investoři akcií příliš obávat, alespoň ještě ne. Goldman poznamenává, že průměrný čas do recese po posledních pěti inverzích byl 22 měsíců. Mezitím S&P 500 zprůměroval 12% zisk během prvních 12 měsíců po inverzi.
