Sekuritizace je fantastický název pro prodej skupiny aktiv svěřenskému fondu, který se obrací a financuje nákup prodejem cenných papírů na trh. Tyto cenné papíry jsou zajištěny původními aktivy.
Investor, který nakupuje akcie společnosti, má nárok na aktiva společnosti a budoucí peněžní toky. Podobně má investor, který nakupuje sekuritizovaný dluhový produkt, nárok na budoucí splacení podkladových dluhových nástrojů (což je v tomto případě aktivum).
Většina dluhových cenných papírů jsou půjčky, které obvykle tvoří papírová aktiva většiny bank. Jakýkoli finanční majetek založený na pohledávkách však může podporovat dluhový cenný papír. Mezi další formy podkladových aktiv patří pohledávky z obchodního styku, pohledávky nebo leasingy z kreditních karet.
V procesu sekuritizace dluhu jsou vždy minimálně čtyři strany. Prvním je dlužník, který původně vzal půjčku a slíbil splácet. Druhým je původce úvěru, který obdrží počáteční nárok na splátky dlužníka. Poskytovatel úvěru je schopen okamžitě, většinu nebo celou hodnotu úvěrové smlouvy realizovat jejím prodejem třetí straně, obvykle svěřenecké společnosti. Důvěra je financována sekuritizací úvěrové smlouvy a jejím prodejem investorům, kteří jsou čtvrtou stranou. Pokud sledujete řetěz, sekuritizovaný dluhový produkt nakonec odešle splátky úvěru čtvrté straně ve formě návratnosti investic.
Historie sekuritizace dluhu
První merkantilistické korporace sloužily jako prostředky sekuritizace suverénního dluhu pro Britskou říši během konce sedmnáctého a počátku osmnáctého století. Výzkum na Texaské křesťanské univerzitě (TCU) ukázal, jak Británie restrukturalizovala svůj dluh tím, že ho odložila korporacím s politickou podporou, která zase prodávala akcie zajištěné těmito aktivy.
Tento proces byl tak všudypřítomný, že do roku 1720 držela Jižní moře a Východoindická společnost téměř 80 procent státního dluhu země. Tyto korporace se v podstatě staly účelovými nástroji pro britskou státní pokladnu. Obava z křehkosti těchto firemních akcií nakonec vedla k tomu, že Britové přestali sekuritizovat a soustředili se na konvenčnější dluhopisový trh.
Obnova sekuritizace dluhu v 70. letech
Trh s dluhovými cennými papíry v letech 1750 až 1970 v podstatě neexistoval. Během roku 1970 se na sekundárním hypotečním trhu začaly objevovat první cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) ve Spojených státech. Tento proces by byl nemyslitelný bez vládní národní asociace hypoték (GNMA nebo Ginnie Mae), která zaručila první hypoteční průchodné cenné papíry.
Před Ginnie Mae investoři obchodovali celé půjčky na sekundárním trhu. Vzhledem k tomu, že tyto hypotéky nebyly sekuritizovány, bylo jen velmi málo investorů ochotno přijmout riziko fluktuace selhání nebo úrokových sazeb. To způsobilo, že trh byl obecně nelikvidní.
Vládní zástavy se staly odhalením sekundárních hypotečních obchodníků. Ginnie Mae brzy následovali další dvě korporace sponzorované vládou, Fannie Mae a Freddie Mac. Do roku 2000 byl trh MBS silný o šest bilionů dolarů a do roku 2016 pokračoval v růstu na více než 10 bilionů dolarů.
Fannie Mae podnítila požár, když v roce 1983 vydala první zajištěné hypoteční závazky (SOT). Kongres se zdvojnásobil na SOT, když vytvořil Conduit Hypotéka do nemovitostí (REMIC), aby usnadnil vydávání SOT.
