Warren Buffett jednou řekl: „Pokud se firmě daří dobře, akcie nakonec následují.“
Ceny akcií, více než cokoli jiného, jsou ovlivněny tím, jak společnost podniká. Dělá to zisky, roste, rozšiřuje se? Ve snaze zvětšit se společnosti vždy hledají ziskové fúze a akvizice. Tyto obchody zahrnují spoustu peněz a rizika, protože budoucí zisky někdy neodůvodňují cenu zaplacenou za takové obchody.
Každý druh nákupu a prodeje zahrnuje několik faktorů, které se promítají do ceny, zejména obchody, které se pohybují v milionech dolarů. Hmotná aktiva (např. Pozemky, budovy, stroje atd.) Na nich mají cenovku. Udělejte také většinu identifikovatelných nehmotných aktiv (jako jsou licence, patenty atd.). Ale co neidentifikovatelná nehmotná aktiva, jako je goodwill? Jak lze vypočítat hodnotu reputace nebo věrnosti značky? Hodnota je velmi subjektivní, zejména když se společnost snaží odhadnout svůj vlastní goodwill. Její hodnota se odhalí, když je společnost koupena nebo prodána, protože se jedná o zvláštní částku zaplacenou nad reálnou hodnotu aktiv.
Goodwill Definováno
Goodwill tedy lze definovat jako prémii zaplacenou nad účetní hodnotu aktiv během akvizice společnosti jinou společností. Pokud má kupovaná společnost silnou obchodní značku, loajalitu zákazníků a dobrou pověst, bude za to zaplacena hodnota dobré vůle.
Goodwill nelze prodávat nebo kupovat nezávisle na společnosti a jeho hodnota je označena výkonem společnosti a událostmi na trhu, což zase řídí důvěru investorů spolu s vedením hodnocení cen akcií. Společnost s vysokou dobrou vůlí má tendenci přilákat investory, protože je přesvědčuje, že je v budoucnosti schopna vytvářet vyšší zisky.
Analýza trendů a případů z minulosti odhalila nejasný vztah mezi goodwillem společnosti a cenami akcií. Ceny akcií společnosti se v různých časech a situace reagovaly odlišně na zprávy týkající se goodwillu - může to být kvůli jeho snížení hodnoty, snížení hodnoty, pozitivním očekáváním hodnoty goodwillu nebo jiným faktorům.
Akce FASB
V roce 2001 FASB (Rada pro finanční účetní standardy) zrušila amortizaci goodwillu, což vedlo ke zvýšení EPS v dané společnosti, což je faktor, který zvyšoval průměrné ceny akcií, ale pouze na krátkou dobu. Investoři si brzy uvědomili, že amortizace opravdu neovlivňuje peněžní tok ani operace, a tak se věci vrátily k normálu. Ve zprávách samozřejmě ceny akcií několika společností poklesly. Začátkem roku 2014 FASB oznámila nová alternativní pravidla pro soukromé společnosti, podle kterých bude goodwill amortizován a v případě potřeby také testována na snížení hodnoty. Vliv změn amortizace goodwillu na ceny akcií je obvykle dočasný a není závažný.
Výsledek ztráty ze snížení hodnoty a snížení hodnoty akcií závisí na tom, zda trh již zohlednil pravděpodobnost takové události na základě zveřejněných informací o řízení. V lednu 2002 Time Warner oznámil masivní odpis 54 miliard dolarů v dobré vůli. Akciová cena byla v den oznámení o něco vyšší, protože trh již takovou událost očekával. Akcie společnosti se však během šestiměsíčního období před oznámením korigovaly o 37% její hodnoty. To dokazuje, že investoři tuto zprávu nepřijali pozitivně. Reakce se však časem rozšířila a byla spuštěna, když se takové zprávy vyráběly.
Je zajímavé, že tento proces funguje i opačně, kde poklesy cen akcií mohou vyvolat potřebu testu na snížení hodnoty goodwillu. Důvodem je zejména to, že při testování na snížení hodnoty je tržní kapitalizace společnosti relevantní a klesá s poklesem cen akcií.
Sečteno a podtrženo
Investoři reagují odlišně na každou situaci. Žádný silný nebo jasný důkaz nespojuje goodwill s pohybem cen akcií. Ale obecně platí, že zprávy o akvizici, což znamená expanzi pro společnost, mají tendenci zvyšovat ceny akcií. Podmínky, které vykazují ztrátu dobré vůle, mají sklon působit jako tlumič. „Viditelná reakce“ investorů na taková oznámení je obvykle krátkodobá a „skutečný dopad“ je patrný po určitou dobu. Celkově je nejlepší dospět k závěru, že investoři mají tendenci dívat se na společnosti nad rámec „faktoru dobré vůle“ a soustředit se na peněžní toky, tvorbu výnosů a dividendy.
