Inflace může mít negativní dopad na aktiva s pevným výnosem, pokud vede k vyšším úrokovým sazbám. Centrální banky, jako je americký federální rezervní systém, obvykle mají inflační cíle a když inflace začne překračovat požadovaný práh, úředníci zvýší úrokové sazby. Vzhledem k tomu, že úrokové platby ze stávajících aktiv s pevným výnosem se v porovnání s novějšími nástroji s pevným výnosem s vyšší sazbou stanou méně konkurenceschopnými, ceny stávajících aktiv s pevným výnosem obvykle klesnou. Jinými slovy existuje inverzní vztah mezi úrokovými sazbami a cenami aktiv s pevným výnosem. Vysoká inflace může také oslabit výnosy ze strategií, které se spoléhají na pevné platby.
Míra inflace a úroků
Inflace je obvykle definována jako trvalé zvyšování cenové hladiny zboží a služeb v celé ekonomice. Neexistuje široce rozšířený konsenzus o primární příčině inflace, ale většina ekonomů souhlasí s tím, že inflace se obvykle projevuje během období síly v ekonomice, kdy míra nezaměstnanosti klesá, společnosti musí začít platit vyšší mzdy, zatímco ceny komodit, nemovitostí a dotvarování zboží vyšší.
Klíč s sebou
- Inflace může mít negativní dopad na aktiva s pevným výnosem, pokud vede k vyšším úrokovým sazbám. Nástroje s pevným výnosem zahrnují dluhopisy a depozitní certifikáty. Ceny aktiv s pevným výnosem se pohybují opačně než jejich výnosy. a když začnou růst ceny mezd, zboží a komodit. CPI a PPI jsou ekonomické ukazatele, které se běžně používají k měření inflace.
Aktiva s pevným výnosem jsou dluhové cenné papíry, které držitelům do splatnosti poskytují pravidelné platby (někdy nazývané kupóny). Příklady zahrnují podnikové dluhopisy, vládní dluh, komunální dluhopisy a vkladové certifikáty. Například společnost vydává 5% podnikový dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, která zraje za pět let. Dluhopis platí 50 USD (5% z 1 000 USD) ročně po dobu pěti let a poté, co dluhopis zraje, vrátí 1 000 USD.
Nyní předpokládejme, že vysoká inflace zvyšuje úrokové sazby, a aby mohla konkurovat jiným emitentům dluhopisů, musí nyní stejná společnost vydávat pětileté dluhopisy s 6%. Pokud chce investor, který drží 5% dluhopis, svůj trh prodat na trhu, musí nyní konkurovat novějšímu 6% dluhopisu. Proto je nepravděpodobné, že najdou kupce za svůj dluhopis za plnou nominální hodnotu 1 000 $. Místo toho by dluhopis mohl mít hodnotu kolem 850 USD, což se promítá do ročního výnosu 6% vzhledem k roční úrokové platbě 50 USD za rok.
Zatímco držitel dluhopisu může vždy držet dluhopis až do splatnosti a získat plnou nominální hodnotu 1 000 USD při splatnosti, hypotetický příklad ukazuje, jak mohou ceny dluhopisů klesat, což nutí vyšší výnosy díky konkurenci podobných, novějších dluhopisů. Skutečný dopad závisí na druhu drženého nástroje s pevným výnosem, na tom, jak rychle rostou sazby a kde (krátkodobé nebo dlouhodobé) sazby se pohybují výše podél výnosové křivky.
Inflační riziko
Porozumění rozdílu mezi nominálními a skutečnými úrokovými sazbami může také pomoci lépe pochopit, jak inflace negativně ovlivňuje aktiva s pevným výnosem. Nominální úroková sazba dluhopisu nezohledňuje inflaci a investor tuto částku vydělá, pouze pokud je inflace nulová. Reálná úroková sazba dluhopisu naopak ukazuje skutečný výnos investora odečtením inflace od nominální úrokové sazby.
Pokud je například nominální úroková sazba 4% a inflace 3%, skutečná úroková sazba je 1%. Pokud je inflace vyšší než nominální úroková míra, návratnost držitele dluhopisů neudrží tempo s rostoucími životními náklady v důsledku inflace. Protože mnoho investorů spoléhá na dluhopisy jako na předvídatelný zdroj příjmů, období vysoké inflace oslabuje jejich výnosy. Toto je známé jako inflační riziko.
CPI vs. PPI
Jedním z nejproblematičtějších aspektů inflace je to, že její dopad na investice není výslovně uveden. Místo toho investoři často monitorují ekonomické ukazatele, jako je Index výrobních cen (PPI) a Index spotřebitelských cen (CPI), aby získali představu o obecných trendech inflace.
Když ekonomové hovoří o rostoucí inflaci, obvykle odkazují na růst indexu spotřebitelských cen, který sleduje celkové ceny na maloobchodní úrovni. Index cen výrobců na druhé straně sestává z cen spotřebního zboží a investičního zboží placených výrobcům (většinou maloobchodníky) a inflační trendy se v PPI odrážejí dříve než v CPI. PPI tak mohou být pro investory užitečné jako včasný signál hrozící inflace.
