Většina investorů tráví velmi málo času přemýšlením o správě portfolia. Jednotliví investoři mají tendenci obchodovat se svým portfoliem na základě toku zpráv, tipů a cenových akcí. Používají cenové cíle a zastavují ztráty při nákupu a prodeji akcií ve svém portfoliu. To má sklon vytvářet v portfoliu spoustu aktivit a je jednou z hlavních příčin nedostatečné výkonnosti retailových investorů. Akademický výzkum naznačuje, že špatná správa portfolia a obchodování nad rámec patří mezi hlavní příčiny nedostatečné výkonnosti investorů.
Zaměřte se na podnikání, ne na cenu
Autor Thomas Phelps ve své klasické knize z roku 1972 na burze cenných papírů 100 až 1 vypráví příběh podnikatele, který prodal své společnosti a investoval výnosy na akciovém trhu. Řekl Phelpsovi, že ho to šílí, když se každý den dívá na kolísající ceny akcií. Akcie, které koupil, klesly a ty, které nešel nahoru, a celá zkušenost mu způsobovala bezesné noci. Phelps se ho zeptal, jak vyhodnotil společnosti, které vlastnil, než je prodal. Podnikatel řekl, že to bylo jednoduché. Dokud tržby rostly a ziskové marže byly dobré, věděl, že obchod bude v pořádku, a nezakládalo mu to chvilkové obavy. Každý den neviděl pro podniky cenu, proto se soustředil na to, jak si firma vede, a ne na aktuální cenu.
Phelps navrhl, aby spravoval akciové portfolio stejným způsobem tím, že se zaměří na čtvrtletní zprávy a vývoj podnikání a ignoruje denní kolísání cen. To by mu umožnilo dosáhnout podobných výsledků a klid mysli. Podnikatel řekl, že nemůže. Tyto informace byly k dispozici a cítil se nucen každý den kontrolovat ceny. (To bylo předtím, než vám internet a chytré telefony umožnily kontrolovat ceny každou minutu, a jediným spolehlivým zdrojem informací byl Wall Street Journal.) (Viz také Historie ziskovosti Wall Street .)
Investoři by byli moudří spravovat svá portfolia způsobem, který navrhl Phelps. Společnosti každé čtvrtletí zveřejňují své finanční informace a investoři by se měli zaměřit na to, co se děje s obchodem, a méně na každodenní kolísání cen akcií, které vlastní. Dlouhodobější zaměření s menší aktivitou by mělo vést k vyšším dlouhodobým výnosům.
Je to vše v číslech
Investoři každé čtvrtiny by si měli přečíst vydání výnosů svých účastí a položit některé základní otázky. Roste prodej? Pokud ne, proč ne? Jsou příjmy vyšší, než byly v předchozím čtvrtletí a před 12 měsíci? Opět, pokud ne, proč ne? Vydala společnost nové akcie nebo zvýšilo úroveň dluhu? Pokud ano, jaký byl účel nabídky a jak budou prostředky použity? Uvolňují se nové produkty nebo služby, které by mohly podpořit růst tržeb a výnosů? Všechny tyto otázky jsou zodpovězeny ve výdělcích a následném konferenčním hovoru. Investoři by si měli přečíst vydání a přepis hovoru a položit řadu otázek, které určují, jak se podniká.
Protože se vše ostatní v účetní závěrce promítá do vlastního kapitálu akcionářů, je důležité určit, zda účetní hodnota na akcii roste stejně rychle jako vykázané zisky. Pokud tomu tak není, musíte vědět, kam peníze směřují. Pokud se utrácí za výzkum a vývoj, je to potenciálně pozitivní. Pokud zmizí ve vyšších prodejních obecných a správních nákladech, je to červená vlajka, která naznačuje, že management neúspěšně znovu investuje zisky do podnikání. V průběhu času by účetní hodnota na akcii měla růst přinejmenším tak rychle, jako vykazované příjmy.
Manažerské záležitosti
Investoři by také měli prověřit postoj vedení k akcionářům. Platí společnost dividendu? Postupně to rostlo? Jsou akcie zpětného odkupu akcií ke zvýšení hodnoty zbývajících akcií? Dělají to za rozumné ocenění, nebo kupují nadhodnocené akcie, aby dočasně zvýšili zisk na akcii? Pokud kupují zpětné akcie, je počet akcií nesplacený, nebo je kompenzován akciovými opcemi a akciovými granty pro správu? Dělají někteří důstojníci a ředitelé nákupy nebo prodeje akcií na volném trhu za současné ceny? Postoj vedení vůči akcionářům a jejich vlastnická a obchodní činnost společnosti, kterou vlastní, může být významným faktorem při zvažování budoucího výkonu společnosti a ceny akcií. (Viz také Get Tough on Management Puff .)
Zaměřte se na dlouhodobé vlastnictví dobrých podniků
Investoři by se neměli soustředit na svévolné cenové cíle a každodenní tržní akce, ale měli by také zvážit, jak se podniká. Pokud společnost roste a ziskové marže jsou stabilní, můžete akcie pohodlně držet. Pokud se společnost daří dobře a akcie jsou dole, možná budete chtít zvážit nákup dalších akcií. Pokud však podnik bojuje a nemůžete najít žádný platný důvod, že by se v brzké době zlepšil, je čas přemýšlet o prodeji akcií bez ohledu na aktuální cenovou akci.
Sečteno a podtrženo
Zaměření na samotný podnik spíše než na cenu akcií povede k dlouhodobému vlastnictví a nižším transakčním nákladům. Skutečné peníze na akciích vydělávají ti trpěliví investoři, kteří považují svůj majetek za vlastnictví podniku a drží své akcie, pokud je podnikání dobré.
