Vážení zásob podle tržní hodnoty je nejčastěji používaným systémem vážení mezi indexovými fondy a fondy obchodovanými na burze (ETF). To platí také pro ETF s pevným výnosem, včetně fondů podnikových dluhopisů.
To znamená, že největší podíly v tradičních ETF podnikových dluhopisů, jako je iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), jsou největší emise. Pokud by hypotetická společnost XYZ Inc. prodala 1 miliardu dolarů podnikových dluhopisů v investiční hodnotě, váha této emise ve fondu, jako je LQD, by byla větší než váha přiřazená k 500 milionům dolarů od mýtické společnosti ABC Corp.
Dobrou zprávou pro investory je, že tato metodika vážení není tak riskantní, jak se může na první pohled zdát. "Může se zdát intuitivní, když usoudím, že největší dlužníci jsou nejrizikovější, což vedlo k myšlence, že tyto indexové fondy jsou špatnými investicemi, " řekl Morningstar. „Tento pojem je nepřesný, zejména v oblasti investičního stupně. Největšími emitenty bývají velké podniky, jejichž peněžní tok je nezbytný k podpoře jejich dluhů. Nejsou nutně pákový efekt nebo riskantnější než menší emitenti.“
LQD ve výši 34, 74 miliard USD, největší ETF podle podnikových dluhopisů, sleduje index tekutých investic Markit iBoxx USD a drží více než 1 900 dluhopisů. Žádný z podílů ETF nepředstavuje více než 2, 95% váhy fondu. Vzhledem k významnému vydávání podnikových dluhů během globální finanční krize je sektor finančních služeb často největší váhou sektoru fondů podnikových dluhopisů. To platí o LQD, která na toto odvětví přiděluje téměř 28%.
Přestože problémy s finančními službami představují šest z 10 nejvýznamnějších pozic LQD, zahrnuje tato skupina také podnikový dluh vydaný společnostmi Apple Inc. (AAPL) a Microsoft Corporation (MSFT). Naštěstí pro investory velké emise neznamenají, že je emitent příliš využíván.
„Odhaduje se, že od roku 2007 do roku 2017 byl podle odhadů Goldman Sachs průměrný pákový efekt největších 10 amerických firemních emitentů měřený dluhem / EBITDA srovnatelný se středním pákovým efektem všech amerických veřejně obchodovaných emitentů, “ uvedl Morningstar. „Střední ukazatel pákového efektu u největších 10 emitentů se pohyboval mírně pod 3, 0krát a odpovídající hodnota pro všechny veřejně obchodované emitenty byla mírně nad 2, 5krát.“
V mnoha případech jsou společnosti, které mají vysoce rizikové junk ratingy, ale více než 88% podílů LQD má rating A nebo BBB. Téměř 8% má hodnocení AA. Od roku 2002 do roku 2017 zůstalo mezi 10 nejvýznamnějšími holdingy LQD 45 čísel, ale podle Morningstar jen dvě ztratily za toto období ratingy v investičním hodnocení. (Pro další čtení si přečtěte: Firemní dluhopisy: Úvod do úvěrového rizika .)
