Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) poprvé zavedla svůj ratingový systém v roce 1985. Jednoduchá, snadno pochopitelná platforma Morningstar se rychle stala oblíbeným analytikem, poradcem a jednotlivými investory ve světě podílových fondů. Morningstar je dnes jedním z nejvlivnějších a nejvýznamnějších investičních zdrojů na světě a je to společnost, kterou by měl každý zájemce věnovat čas, aby lépe porozuměl.
Morningstar řadí podílové fondy na stupnici od jedné do pěti hvězd. Tato hodnocení jsou založena na tom, jak fond dosáhl - s úpravami o rizika a náklady - ve srovnání s fondy ve stejné kategorii. Každý fond dostává samostatné ratingy na období tří, pěti a 10 let, které kombinuje do celkového ratingu.
Společnost tvrdí, že její hodnocení podílových fondů je „objektivní, založené výhradně na matematickém vyhodnocení minulé výkonnosti“. I když je to povrchně pravda - všechna hodnocení Morningstar jsou založena na matematice - podtrhuje to, jak citlivý je proces hodnocení na dva subjektivní faktory: vážení matematického vzorce a klasifikace fondu do určité kategorie.
Systém hodnocení hvězdičkami
Morningstar je nejznámější pro svůj systém hodnocení hvězdičkami, který každému fondu přiřadí jedno až pěthvězdičkové hodnocení na základě minulé výkonnosti ve srovnání s rovnocennými fondy. Hodnocení hvězd se dělí podle křivky; prvních 10% finančních prostředků obdrží pět hvězd, dalších 22, 5% obdrží čtyři hvězdy, středních 35% obdrží tři hvězdy, dalších 22, 5% obdrží dvě hvězdy a dolních 10% získá jednu hvězdu.
Morningstar nenabízí abstraktní hodnocení pro žádný fond; všechno je relativní a přizpůsobené riziku. Všechny fondy jsou porovnávány se svými vrstevníky a všechny výnosy jsou měřeny podle úrovně rizika, které museli manažeři portfolia převzít, aby tyto výnosy generovali.
Rovnoměrné hodnocení rizika a návratnosti se provádí na relativní stupnici. Prvních 10% fondů s nejnižším měřeným rizikem je označeno nízkým rizikem, dalších 22, 5% je pod průměrem a tak dále. Podobně i 10% nejvyšší návratné prostředky dostávají označení „Nejvyšší Morningstar Return“.
Sektory a kategorie
Morningstar organizuje veškerý akciový výzkum podle tržního sektoru, což investorům a analytikům umožňuje porovnávat akcie s podobnými zaměřeními. Některé z akciových sektorů Morningstar zahrnují cykliku, základní materiály, finanční služby, defenzivní, veřejné služby, komunikační služby, energii a technologii.
V říjnu 2010 společnost Morningstar přepracovala svůj systém klasifikace sektorů a navrhla, že nový systém je „logičtější“ a usnadňuje pochopení rozhodnutí správců portfolia. “ Všechny akcie, fondy a portfolia byly rozděleny do tří širokých sektorů: cyklické, defenzivní a citlivé. Každý takový supersektor obsahuje tři nebo čtyři podskupiny.
V rámci každé podskupiny existuje více odvětví. Každá akcie patří k jednomu z téměř 150 odvětví na základě toho, jak Morningstar nejlépe identifikuje základní obchodní model společnosti. Podle společnosti Morningstar jsou tyto akcie klasifikovány na základě přezkumu „výročních zpráv, formuláře 10-Ks a vstupů analytika vlastního kapitálu Morningstar“.
Každý fond Morningstar lze rychle porovnat pro expozici mezi třemi supersektory, ale důkladnější přezkum je možný na úrovni podskupin.
Jak Morningstar měří volatilitu
Morningstar je ponořen v moderní teorii portfolia (MPT), investiční filozofie se soustředila na minimalizaci rizik a maximalizaci očekávaných výnosů strategickou diverzifikací aktiv. Měření primární volatility Morningstar vychází přímo z MPT: standardní odchylka, střední hodnota a Sharpeův poměr.
Standardní odchylka je základní statistická koncepce, která určuje, jak široká je výkonnost fondu. Fond s méně konzistentními výnosy v čase - čísla jsou rozptýlenější - má vyšší standardní odchylku. Vypočítejte směrodatnou odchylku tak, že vezmete druhou odmocninu rozptylu návratnosti fondu, což jsou jen kvadratické rozdíly od průměrného výnosu. To je rozumný a nekontroverzní ukazatel volatility.
Průměr je pouze průměrná návratnost fondu. Morningstar vypočítává průměr na základě ročního průměrného měsíčního výnosu; pokud fond v průběhu roku získal 80%, byl jeho průměrný roční anualizovaný výnos 6, 67% (80% děleno 12 měsíci). Primární funkcí průměru je sloužit jako základní jednotka pro standardní odchylku.
Poslední z metrik volatility MPT společnosti Morningstar je poměr Sharpe, který určuje, kolik dalšího výnosu investor získá za danou částku extra předpokládaného rizika. Laureát Nobelovy ceny William F. Sharpe vytvořil koncept za Sharpeho poměrem v roce 1966 a od té doby je oblíbeným ve finančním průmyslu. Vypočítejte Sharpeův poměr investice pomocí následujícího vzorce:
Cvičení Sharpe (Investment) = standardní odchylka návratnosti InvestmentA Bever - bezriziková míra návratnosti
Prostřednictvím Sharpe ratio může Morningstar porovnávat výkonnost jednoho portfolia s jiným na základě rizika přizpůsobeného.
Bear Market Decile Rank
Medailní pozice na trhu medvědího trhu je měření volatility a rizika mimo MPT v sadě nástrojů Morningstar. Morningstar v podstatě porovnává každý akciový fond s indexem S&P 500 a každý dluhopisový fond nebo fond s pevným výnosem s indexem Lehman Brothers Aggregate Index. Všechny akciové fondy a všechny dluhopisové fondy jsou vzájemně porovnávány a přiřazovány decimální žebříčky podle jejich výkonnosti na medvědích trzích. Je to sofistikovanější způsob, jak se dívat na zachycení nevýhody.
Morningstar Analyst Rating for Funds
Standardní hodnocení Morningstar je zpětné; řekne investorovi, které fondy dosáhly nejlepších výsledků za období tří, pěti nebo deseti let. Jedním z běžných mylných představ je, že společnost Morningstar uděluje vyšší hodnocení hvězdičkami fondům, u nichž očekává, že v budoucnu budou mít lepší výkon, což není pravda. V systému hodnocení hvězdičkami nejsou žádné prediktivní ani normativní prvky.
Morningstar má výhledovou metriku: analytické hodnocení finančních prostředků. Hodnocení analytiků je shrnutím „přesvědčení Morningstar o schopnosti fondu překonat svou skupinu vrstevníků a / nebo relevantní benchmark na rizikově upraveném základě“.
Hodnocení analytiků se hodnotí na pětivrstvém systému se třemi kladnými hodnoceními zlata, stříbra a bronzu, plus neutrálním a negativním hodnocením. Morningstar určuje analytické hodnocení na základě toho, jak fond hodnotí na pěti pilířích: proces, výkon, lidé, rodiče a cena. Zlaté fondy jsou nejlepší a jsou to ty, ve které mají analytici Morningstar nejvyšší důvěru. Stříbrné fondy mají výhody ve všech pěti pilířích. Bronzové fondy vykazují „pozoruhodné výhody napříč několika“, i když ne všechny, sloupy. Neutrální fondy nedostávají důvěru analytiků ohledně nadměrného výkonu nebo nedostatečného výkonu. Negativní fondy ukazují nedostatky, které analytici věří, že budou bránit budoucí výkonnosti.
