Drobní investoři usilující o bezpečnost, když akciový trh dosáhne v roce 2019 nových maxim, se staly dominantní silou na americkém dluhopisovém trhu. Tito jednotliví investoři jsou na cestě ke koupi většiny nově vydaného dlouhodobějšího dluhu americké vlády letos poprvé, když ministerstvo financí začalo zveřejňovat údaje ze svých aukcí. Jednotliví investoři během prvních pěti měsíců roku přidali do vzájemných aktiv se zdanitelnými dluhopisy 316 miliard USD, což odráží vzrůstající poptávku po ochraně proti poklesu, a to i při shromáždění na akciovém trhu, jak uvádí nástěnka Wall Street Journal.
Investoři upřednostňují bezpečnost státního dluhu před návratností akcií
Po obzvláště drsném konci roku 2018, kdy S&P 500 vykázal nejhorší výkon za téměř deset let, americké akcie se opět trhají. Široce sledovaný index nyní překonal úroveň 3 000 a do úterý uzavřel neuvěřitelných 19, 8% výnosů (YTD).
Přesto i přes hvězdný výkon akciového trhu zůstávají investoři opatrní. Poptávka po ochraně proti poklesu prostřednictvím nákupu dluhopisů pomohla zvýšit výnos u benchmarkové 10leté státní pokladniční poukázky, která při nárůstu cen dluhopisů klesá na více než 2%.
"Na tom, co právě teď přinášejí, nezáleží - hledám ochranu proti poklesu, " řekl 66letý investor Jim Oetinger.
Pan Oetinger, bývalý bývalý technologický ředitel ve společnosti pro přenos tepla, v důchodu, říká, že portfolio jeho rodiny 3, 5 milionu USD se posunulo z 10% váhy dluhopisů na 35% aktiv s pevným výnosem. Investuje do dluhopisových fondů se směsí vládního, podnikového a hypotečního dluhu a plánuje zvýšit tuto část svého portfolia.
"Jsem více znepokojen poklesem akciového trhu, " řekl investor v důchodu.
Mnoho stále opatrných ohledně amerických akcií
Pan Oetinger není jediným akciovým medvědem, který hledá bezpečnost státního dluhu navzdory sníženému příjmu z nižších výnosů. WSJ provedl rozhovor s více než tuctem individuálních investorů a finančních poradců, kteří sdílejí jeho výhled, citoval obavy ohledně zpomalení ekonomického růstu, který vedl Federální rezervu k tomu, aby se stal ve své politice drzejší.
Někteří očekávají, že Fed sníží úrokové sazby v současném prostředí. Nižší sazby obvykle znamenají trvalou dynamiku na akciovém trhu, protože snižují náklady na půjčky v celé ekonomice, jako jsou nižší hypotéky na bydlení a obchodní půjčky.
Poptávka po vládním dluhu ukazuje, že pro mnoho lidí převládají obavy z protivín, jako je zpomalení růstu a obchodní války mezi USA a Čínou, nad obavami z nižších výnosů. To vysvětluje, proč americké podílové fondy a podobné nástroje, které obvykle představují individuální investory, koupili 54% z zhruba 1 bilionu dolarů nových vládních dluhopisů a dluhopisů prodaných v aukci od začátku roku do 31. května.
Tato data, která nezahrnují nákupy Fedu, ukazují, že jednotliví investoři jsou na cestě k tomu, aby vlastnili své největší procento vládního dluhu vůbec - až o 20% od roku 2010 a čtyřnásobek částky, kterou v daném období nakoupili neameričtí investoři. Domácí držba státních dluhopisů od konce roku 2017 vyskočila přibližně o 1, 2 bilionu USD, což je asi doba nárůstu pro zahraniční investory, na WSJ.
Změna amerických demografických favoritů
Poptávka po státních dluhopisech by se mohla zvyšovat s věkem investorů a dosažením důchodu, vzhledem k tomu, že jednotlivci v této fázi obvykle zvyšují své investice s pevným výnosem. Podle úřadu pro sčítání lidu se populace obyvatel ve věku 65 a více let od roku 2000 zvýšila o 45% na 50, 8 milionu v roce 2017. Střední věk pro investory, kteří vlastní majetek s pevným výnosem, je 52, oproti 49 v roce 2007, na základě údajů z Institut investiční společnosti. Pro některé by nepatrné výnosy z aktiv s pevným výnosem mohly představovat hlavní riziko pro jejich finanční plán.
