K 28. lednu 2015 vládl americký dolar na globálních devizových trzích na nejvyšší úrovni, přičemž od počátku roku 2014 kleslo proti hlavní měně 16 hlavních měn v průměru o téměř 11%. Za toto období představovala výkonnost nejvíce široce obchodované měny vůči dolaru byly následující: euro -17, 4%, kanadský dolar -14, 2%, australský dolar -10, 8%, japonský jen -10, 7% a britská libra -8, 4%. V důsledku toho se americký dolarový index, který měří hodnotu dolaru vůči měnám šesti hlavních obchodních partnerů, zvýšil na nejvyšší hodnotu za více než 11 let na začátku roku 2015.
Skutečnost, že vytrvalý pokrok dolaru má vliv na americkou ekonomiku, je nesporná, ale je celkový dopad pozitivní nebo negativní? Tato debata byla přivedena do popředí, když řada amerických společností varovala před dopadem silného dolaru na jejich výdělek v lednu 2015. Zde je přehled toho, jak zhodnocení amerického dolaru ovlivňuje různé aspekty ekonomiky:
Spotřebitelé
Spotřebitelské výdaje představují přibližně 70% americké ekonomiky a silnější dolar je čistým přínosem pro tuto hlavní hnací sílu ekonomiky. To zlevňuje dovoz, takže všechno od nudlí po luxusní automobily by mělo stát méně. Evropský luxusní sedan, který stojí 70 000 dolarů, když každé euro přineslo 1, 40 dolarů, by měl stát 57 500 USD, pokud by se dolar následně zhodnocoval a euro nyní stálo za pouhých 1, 15 dolarů. Silnější dolar také zvyšuje americký vývoz, a tak by se surfait domácího zboží mělo promítnout i do nižších cen.
Levnější spotřební zboží by mělo pro Američany za následek vyšší disponibilní příjem, a tím více peněz na utrácení za zábavné věci, jako je nakupování, stravování, zábava a dovolená. Specifická odvětví hospodářství, která by z této výdělky těžila, zahrnují maloobchodníky, restaurace, kasina, cestovní společnosti, letecké společnosti a výletní lodě. Silnější domácí poptávka také pomáhá snižovat škodlivé dopady silného dolaru na turistický průmysl v USA, protože počet zahraničních návštěvníků výrazně klesá, protože vyšší zpětná vazba ztěžuje cestování do USA a dovolenou tam.
Celkově : Pozitivní dopad na spotřební zboží a na spotřebitelská odvětví.
Průmysl
Účinek silnějšího dolaru na průmysl je smíšený. Například většina globálních komodit je oceňována v amerických dolarech, takže silnější zpětná vazba může snížit zahraniční poptávku, a tím ovlivnit příjmy a ziskovost amerických producentů zdrojů. Výrobní společnosti jsou obzvláště tvrdě zasaženy rostoucím dolarem, protože musí soutěžit na globálním trhu a domácí měna, která je dokonce o 5% silnější, může mít značný dopad na jejich konkurenceschopnost.
Na druhou stranu, oceňující dolar přináší výhody společnostem, které dovážejí velké množství strojů a zařízení, jako jsou strojírenské a průmyslové společnosti, protože ty by nyní v dolarovém vyjádření byly levnější.
Silnější dolar poskytuje největší výhodu společnostem, které dovážejí většinu svého zboží, ale prodávají na domácím trhu, protože jejich top-line a bottom-line těží z silné domácí poptávky a nižších vstupních nákladů.
Naopak silnější dolar by ovlivnil prodej a výdělky pro mnoho nadnárodních společností v USA, které celosvětově prodávají své výrobky a služby. Léčiva a technologie jsou dva sektory, ve kterých mají americké firmy po celém světě hlavní zastoupení, takže jsou výrazně ovlivněny rostoucím zpětným ziskem.
V lednu 2015 některé z největších amerických společností, například Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) a Bristol-Myers Squibb (BMY) uvedl, že kolísání směnných kurzů (tj. Silný dolar) by snížilo tržby - v některých případech až o 5 procentních bodů - a mělo by také negativní dopad na příjmy. Společnosti jako Apple Inc. (AAPL) (které získávají více než polovinu svých příjmů ze zahraničí) a Honeywell International Inc. (HON) však byly schopny zmírnit většinu dopadu silnějšího dolaru prostřednictvím včasných měnových zajištění.
Celkově : Negativní dopad na nadnárodní společnosti, výrobu a výrobce zdrojů.
Mezinárodní obchod a kapitálové toky
Měnové gyrace mají největší dopad na mezinárodní obchod, což zlevňuje dovoz a dražší vývoz. Postupem času bude silnější americký dolar sloužit k rozšíření obchodního schodku, který bude postupně vyvíjet tlak na snižování dolarové hodnoty a snižovat jej.
Pokud jde o kapitálové toky, silnější dolar může mít malý dopad na přímé zahraniční investice (FDI) do USA, které jsou již dlouho jednou z největších světových investičních destinací. Mezinárodní společnosti investovaly v USA v roce 2013 236 miliard USD, což je o 35% více než v roce 2012, což z něj činí největšího příjemce přímých zahraničních investic v tomto roce. PZI bývají dlouhodobými investicemi, které trvají celá desetiletí, a zahraniční společnosti, které jsou přitahovány dynamikou a obrovským potenciálem amerického trhu, mohou být ochotny přijmout silnější zpětnou vazbu.
Silnější dolar také zlevňuje americkým společnostem investovat do zahraničí, ať už do fyzických aktiv nebo zahraničních subjektů, což vede k vyšším odlivům kapitálu. Přeshraniční fúze a akviziční aktivity amerických společností se mohou během období dolaru zvyšovat, zejména pokud k tomu dojde, když americké kapitálové a akciové trhy jsou téměř na historickém maximu (protože americké firmy mohou použít své vysoké ceny akcií jako měnu pro akvizice), jako tomu bylo na začátku roku 2015.
Zahraniční portfoliové investice (FPI) do USA se mohou také zvyšovat během období dolaru, protože se obecně kryje s výraznou americkou ekonomickou expanzí. Posilující dolar by zvýšil výnosy z amerických investic, což je atraktivní nabídka pro mezinárodní investory.
Celkově : pozitivní pro dovoz, negativní pro vývoz, neutrální pro kapitálové toky.
Finanční trh
Účinek silnějšího dolaru na finanční trhy je rovněž smíšený. Snad nejpřímějším dopadem rostoucího greenbacku je jeho nepříznivý dopad na firemní příjmy. To byl hlavní důvod, proč S&P 500 zaznamenal největší pokles za rok v lednu 2015.
Jak již bylo uvedeno výše, vyhlídky na investiční výnosy, které jsou posíleny posilující měnou, také zvyšují přitažlivost amerických státních pokladen (a dalších nástrojů s pevným výnosem) vůči zámořským investorům, pokud riziko vyšších úrokových sazeb není významné. Taková zahraniční poptávka je faktorem udržování nízkých dlouhodobých úrokových sazeb v USA, což zase pomáhá stimulovat ekonomiku. Poznamenat, že silnější dolar také udržuje víko na “importované” inflaci, který dělá důvod pro zvýšení sazeb federálním rezervním systémem méně přesvědčivý.
Na rozvíjejících se trzích je oblast globální ekonomiky, kde může silnější dolar způsobit zmatek. Neustále rostoucí zpětná vazba může občas způsobit, že se měny rozvíjejících se trhů ponoří do obav z deficitů běžného účtu těchto zemí a hospodářských vyhlídek. Vrhající se měny výrazně zvyšují závazky vlád a společností na rozvíjejících se trzích vůči dolaru vyjádřené závazky a vytvářejí sestupnou spirálu, kterou je těžké zastavit. To může někdy vyústit v katastrofální katastrofu, jako je asijská finanční krize z roku 1997. Ve stále více propojené globální ekonomice nelze podceňovat nebo ignorovat riziko prudkého dolaru, který způsobí krizi v některé části světa, která způsobuje nákazu na finančním trhu..
Celkově : Negativní pro korporátní výnosy USA, negativní pro dluhy rozvíjejících se trhů.
Sečteno a podtrženo
Posilující americký dolar je pro americkou ekonomiku čistým pozitivem, protože silná spotřebitelská poptávka a tlumená inflace vedou k silnému ekonomickému růstu a vyrovnávají negativní dopady, jako je dopad na vývoz a podnikové zisky.
