Co dál pro akciový trh? Poté, co 26. ledna dosáhl rekordního maxima, index S&P 500 Index (SPX) začal klouzat s velkým výprodejem v pondělí, v úterý mírným zotavením a ve středu malým poklesem. Studenti historie trhu by se mohli dívat do roku 1998, navrhuje Bloomberg, což naznačuje, že existuje několik důležitých paralel mezi tím a nyní. Jedná se o: obrovský nárůst cen akcií v pozdních fázích býčího trhu; extrémní ocenění vlastního kapitálu podle historických standardů; zpřísnění úvěru ze strany Federálního rezervního systému; euforické, až závratné, nálady mezi investory; nadměrné spekulace; nízká nezaměstnanost; zvyšování důvěry mezi podniky a spotřebiteli; a negativní vlivy z obchodování s deriváty.
V létě roku 1998 45denní korekce srazila 19, 3% z hodnoty indexu. Bloomberg také a nyní vidí paralely v pohybu cen technologických akcií.
Býčí trh dnes
S&P 500 v roce 2017 vzrostl o robustních 19, 4% a v únoru 2018 až do 7. února přidal dalších 0, 3%. Po získání 7, 5% do 26. ledna index od té doby poklesl o 6, 7%. Ve srovnání s předchozím nízkým medvědím trhem, které bylo dosaženo v poledním obchodování dne 6. března 2009, rekordní blízkost 26. ledna představoval zisk 331%.
Býčí trh
Zpět 17. července 1998 uzavřela společnost S&P 430% nad předchozí mediální trh dne 4. prosince 1987 za Yardeni Research Inc. Během následujících 45 kalendářních dnů se index zbavil 19, 3% své hodnoty. Na stejném býčím trhu již byly provedeny tři předchozí opravy, jejichž velikost byla 10, 2%, 19, 9% a 10, 8%. Bloomberg poznamenává, že index v roce 1997 vzrostl o 31% a v roce 1998 o dalších 22%, dokud korekce nezačala. Varování ohledně spokojenosti investorů byla častá, dodává Bloomberg.
Na opravu z roku 1998 se však brzy zapomnělo. 16. července 1999 byl S&P 500 o 19, 6% vyšší než před korekcí, což bylo téměř přesně o rok dříve. Následovala by další korekce, která by snížila index o 12, 1%. Tento velký býčí trh by nakonec skončil 24. března 2000 a získal dalších 7, 7% od 16. července 1999 a 582% od jeho začátku na konci roku 1987 za Yardeni.
Vysoká ocenění
Před nedávným výprodejem obchodoval S&P 500 s dopředným P / E poměrem 18, 5násobkem předpokládaného EPS oproti 10letému průměru 15, 5, říká Bloomberg. Situace byla ještě krajnější v roce 1998, kdy tato metrika ocenění dosáhla hodnoty 25 na Bloomberg.
Howard Ward, hlavní investiční ředitel pro růstové akcie v Gabelli Funds, říká Bloombergovi, že „v obou případech trh působil závratně, euforicky, “ přidával „akcie exponenciálně rostly, když bylo málo faktorů, které ospravedlňovaly postup.“ Druhá poznámka popisuje dynamiku investování šílenství, které dnes přilákalo mnoho investorů. (Další informace viz také: Proč investoři akcií hrají hru s rizikem „momentum“ .)
Tech Bubbles
1998 byl uprostřed Dotcom Bubble, v letech 1995 až 2000, během této doby vzrostl technologicky těžký Nasdaq Composite Index o více než 400%, následoval dramatický Dotcom Crash z let 2000 - 2002, ve kterém Nasdaq zbavil 78% jeho hodnota a vrátil se zhruba na místo, kde to začalo. Spekulativní šílenství také zahrnovalo akcie S&P 500, u nichž se očekávalo, že se budou pohybovat v technologické a internetové vlně.
V roce 2017 vedl technologický index S&P 500 (S5INFT) S&P 500 se ziskem 36, 91% na indexy S&P Dow Jones. Její meziroční zisk v roce 2018 je 1, 55%.
Nebezpečí z derivátů
V roce 1998 došlo ke zhroucení hedgeového fondu Long Term Capital Management a trhy si vyžádaly výplatu ve výši 3, 5 miliardy USD, kterou vytvořil Fed. Tento fond se zabýval algoritmickými obchodními strategiemi vytvořenými některými údajně nejlepšími kvanty na Wall Street, ale stále selhal. V roce 2018 přispělo uvolnění tzv. Krátkodobých obchodních strategií k nedávnému tržnímu vězení. (Více viz také: 6 sil, které mohou tlačit akciový trh ještě níže.)
Co se teď liší
Existuje několik faktorů, které by měly inspirovat větší důvěru v oceňování akcií nyní než v roce 1998, dodává Bloomberg. Mezi ně patří silnější podnikové příjmy a držba hotovosti, spolu s výraznějším, rozšířenějším globálním ekonomickým růstem. Naproti tomu v roce 1998 došlo k několika závažným ekonomickým problémům, mezi něž patří pokles cen ropy, zadlužení Ruska, rychle klesající měny rozvíjejících se trhů a asijská hospodářská krize. V roce 2018 se však na trzích objevuje vlastní soubor globálních rizik. (Více viz také: 5 Globálních rizik, která by mohla kladivo zásoby v roce 2018. )
