Futures jsou nejoblíbenější třídou aktiv používanou k zajištění. Přísně vzato, investiční riziko nemůže být nikdy zcela eliminováno, ale jeho dopady mohou být zmírněny nebo přeneseny. Zajištění prostřednictvím budoucích dohod mezi dvěma stranami existuje již celá desetiletí. Zemědělci a spotřebitelé se na budoucí datum transakce vzájemně dohodli na ceně sponek jako je rýže a pšenice. O měkkých komoditách, jako je káva, je známo, že mají standardní směny obchodované kontrakty sahající až do roku 1882.
Pojďme se podívat na některé základní příklady trhu s futures, jakož i na vyhlídky na návrat a rizika.
Pro jednoduchost předpokládáme jednu jednotku komodity, kterou může být kukuřice, litr pomerančové šťávy nebo tuna cukru. Podívejme se na farmáře, který očekává, že jedna jednotka sóji bude připravena k prodeji za šest měsíců. Aktuální okamžitá cena sójových bobů je 10 USD za jednotku. Po zvážení nákladů na výsadbu a očekávaných zisků chce, aby minimální prodejní cena byla 10, 1 $ za jednotku, jakmile bude plodina připravena. Zemědělec se obává, že nadměrná nabídka nebo jiné nekontrolovatelné faktory by mohly v budoucnu vést k poklesu cen, což by mu způsobilo ztrátu.
Zde jsou parametry:
- Ochranu cen očekává farmář (minimálně 10, 1 $). Ochrana je nutná po stanovené časové období (šest měsíců). Množství je pevně stanoveno: zemědělec ví, že během uvedeného časového období vyrobí jednu jednotku sojových bobů. Cílem je zajišťovat (eliminovat riziko / ztrátu), ne spekulovat.
Futures kontrakty podle svých specifikací odpovídají výše uvedeným parametrům:
- Mohou být dnes koupeny / prodány za stanovení budoucí ceny. Jsou na určité časové období, po kterém vyprší. Množství futures kontraktu je pevné. Nabízejí zajištění.
Předpokládejme, že futures kontrakt na jednu jednotku sójové boby s dobou platnosti do šesti měsíců je dnes k dispozici za 10, 1 $. Zemědělec může tuto futures kontrakt (krátký prodej) prodat, aby získal požadovanou ochranu (uzamčení prodejní ceny).
Jak to funguje: Producent
Pokud cena sójových bobů vzroste za šestiměsíční dobu až o 13 $, zemědělec utrpí u futures kontraktu ztrátu 2, 9 $ (prodejní cena-kupní cena = 10, 1 až 13 $). Bude schopen prodat své skutečné plodiny za tržní cenu 13 $, což povede k čisté prodejní ceně 13 - 2, 9 $ = 10, 1 $.
Pokud cena sójových bobů zůstane na 10 USD, zemědělec bude těžit z futures smlouvy (10, 1–10 $ = 0, 1 $). Prodá své sójové boby za 10 $, přičemž jeho čistá prodejní cena bude 10 USD + 0, 1 $ = 10, 1 $
Pokud cena klesne na 7, 5 $, zemědělec bude mít prospěch z futures kontraktu ($ 10, 1 - $ 7, 5 = 2, 6 $). Prodá své plodiny za 7, 5 $, čímž získá čistou prodejní cenu 10, 1 $ (7, 5 $ + 2, 6 $).
Ve všech třech případech je zemědělec schopen chránit svou požadovanou prodejní cenu pomocí futures kontraktů. Skutečná plodina se prodává za dostupné tržní ceny, ale kolísání cen je eliminováno futures kontraktem.
Zajištění není bez nákladů a rizik. Předpokládejme, že v prvním výše uvedeném případě cena dosáhne 13 $, ale zemědělec neuzavřel futures kontrakt. Prospěl by prodejem za vyšší cenu 13 USD. Z důvodu pozice futures ztratil dalších 2, 9 $. Na druhou stranu mu situace mohla být horší, třetí případ, když prodával za 7, 5 $. Bez futures by utrpěl ztrátu. Ve všech případech je však schopen dosáhnout požadovaného zajištění.
Jak to funguje: Spotřebitel
Nyní předpokládejme výrobce sójového oleje, který potřebuje jednu jednotku sójových bobů za šest měsíců. Obává se, že ceny sóji mohou v blízké budoucnosti vzrostnout. Může si koupit (jít dlouho) stejnou budoucí smlouvu na sójové boby, aby uzamkl kupní cenu na požadované úrovni kolem 10 $, řekněme 10, 1 $.
Pokud cena sojových bobů stoupne na 13 $, bude kupující futures na futures kontraktu profitovat 2, 9 $ (prodat cena-kupní cena = 13 $ - 10, 1 $). Nakoupí požadovaný sójový boby za tržní cenu 13 $, což povede k čisté kupní ceně - 13 $ + 2, 9 $ = - 10, 1 $ (záporná hodnota znamená čistý odliv za nákup).
Pokud cena sójových bobů zůstane na 10 USD, kupující ztratí na futures kontraktu ($ 10 - 10, 1 = = 0, 1 $). Koupí požadované sójové boby za 10 $, přičemž jeho čistá kupní cena bude - 10 $ - 0, 1 $ = - 10, 1 $
Pokud cena klesne na 7, 5 $, kupující ztratí na futures kontraktu ($ 7, 5 - 10, 1 = = 2, 6 $). Požadovaný sójový boby koupí za tržní cenu 7, 5 $, přičemž jeho čistá kupní cena se zvýší na - 7, 5 $ - 2, 6 USD = - 10, 1 $.
Ve všech třech případech je výrobce sójového oleje schopen získat požadovanou kupní cenu pomocí futures kontraktu. Skutečná plodina se ve skutečnosti kupuje za dostupné tržní ceny. Kolísání cen je zmírněno futures kontraktem.
Rizika
Použitím stejné futures smlouvy za stejnou cenu, množství a dobu platnosti jsou splněny požadavky na zajištění jak pro producenta sóji, tak pro producenta sójového oleje (spotřebitele). Oba byli v budoucnu schopni zajistit požadovanou cenu nákupu / prodeje komodity. Riziko nikam neprošlo, ale bylo zmírněno - jedno ztratilo vyšší potenciální zisk na úkor druhého.
Obě strany se mohou s touto sadou definovaných parametrů vzájemně dohodnout, což povede k tomu, že bude v budoucnu dodržena smlouva (tvoří forwardovou smlouvu). Směnárna futures odpovídá kupujícímu / prodávajícímu, umožňuje zjišťování cen a standardizaci smluv při současném snižování rizika selhání protistrany, což je významné ve vzájemných forwardových smlouvách.
Výzvy
- Jsou vyžadovány maržové peníze. Mohou existovat denní požadavky na tržní marži. Použití futures v některých případech odvádí vyšší potenciální zisk (jak je uvedeno výše). To může vést k odlišnému vnímání v případech velkých organizací, zejména těch, které mají více majitelů nebo které jsou kótované na burzách. Například akcionáři cukrovarnické společnosti mohou očekávat vyšší zisky v důsledku nárůstu cen cukru v posledním čtvrtletí, ale mohou být zklamáni, když oznámené čtvrtletní výsledky naznačují, že zisky byly kvůli zajišťovacím pozicím zrušeny. Velikost a specifikace smlouvy se nemusí vždy dokonale hodit požadované zajišťovací krytí. Například jedna smlouva na kávu „C“ s arabskou kávou pokrývá 37 500 liber kávy a může být příliš velká nebo nepřiměřená, aby vyhovovala požadavkům na zajištění producenta / spotřebitele. V tomto případě by mohly být prozkoumány drobné smlouvy malého rozsahu, pokud jsou k dispozici. Standardní dostupné futures kontrakty nemusí vždy odpovídat specifikacím fyzických komodit, což může vést k nesrovnalostem v zajištění. Zemědělec, který pěstuje jinou variantu kávy, nemusí najít futures kontrakt pokrývající jeho kvalitu, což ho nutí, aby uzavřel pouze dostupné robusta nebo arabica smlouvy. V okamžiku vypršení platnosti se jeho skutečná prodejní cena může lišit od zajištění dostupného ze smluv Robusta nebo Arabica. Pokud trh futures není efektivní a není dobře regulován, mohou spekulanti dominovat a drasticky ovlivnit ceny futures, což vede k cenovým rozdílům při vstupu a výstupu (vypršení), které zruší zajištění.
Sečteno a podtrženo
S otevřením nových tříd aktiv prostřednictvím místních, národních a mezinárodních burz je nyní možné zajištění pro všechno a všechno. Komoditní opce jsou alternativou k futures, které lze použít pro zajištění. Při hodnocení zajišťovacích cenných papírů by mělo být zajištěno, aby vyhovovaly vašim potřebám. Mějte na paměti, že živci by se neměli lákat spekulativními zisky. Při zajišťování mohou pečlivé zvážení a zaměření dosáhnout požadovaných výsledků.
