Dva z nejvýznamnějších amerických lídrů v podnikání se silně staví na obranu zpětného odkupu firemních akcií, známých také jako zpětné odkupy akcií: miliardářský investor Warren Buffett, generální ředitel Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) a Jamie Dimon, generální ředitel JPMorgan Chase & Co. (JPM), největší národní banka. Obě společnosti v posledních letech utratily hodně za odkupy.
Katalyzátorem jejich veřejných prohlášení je rozsáhlá kritika několika uchazečů o prezidentskou nominaci Demokratické strany v roce 2020, spolu s vůdcem menšiny Senátu Chuckem Schumerem z New Yorku, kteří se připojili k rostoucímu sboru, který útočí na zpětné odkupy akcií. Říkají tomu nástroj bohatých akcionářů a chamtivých vedoucích pracovníků firem, které poškozují ekonomiku a poškozují běžné pracovníky. Buffett i Dimon obecně v minulosti preferovali Demokratickou stranu a Demokratické kandidáty.
Buffett's View
Zde je pohled na to, co k tomuto tématu říkají oba vedoucí firmy, počínaje Buffettem, který je považován za jednoho z předních světových sběratelů akcií a který včlenil Berkshire do společnosti s tržní hodnotou asi 500 miliard dolarů dnes.
Během čtvrtého čtvrtletí roku 2018, Berkshire utratil 418 milionů dolarů na odkupy. Níže uvedená tabulka nabízí některé z Buffettových komentářů.
Co říká Warren Buffett o zpětném odkupu
- „Odkupy budou prospěšné jak pro akcionáře opouštějící společnost, tak pro ty, kteří zůstanou.“ „Když lze akcie koupit pod hodnotou firmy, je to pravděpodobně její nejlepší využití hotovosti.“ „… Berkshire bude významným zpětným odkupem svých akcií, transakce, které budou probíhat za ceny vyšší než účetní hodnota, ale pod naším odhadem vnitřní hodnoty. Matematika takových nákupů je jednoduchá: Každá transakce způsobí, že vnitřní hodnota na akcii stoupne, zatímco hodnota na akcii klesá… "" Všechny naše hlavní podíly se těší vynikající ekonomice a většina z nich využívá část svých nerozdělených zisků k odkupu svých akcií. Velmi se nám to líbí: Pokud si Charlie a já myslíme, že akcie společnosti, do níž bylo investováno, jsou podceněny, těšíme se, když vedení využije část svých výnosů zvýšení procenta vlastnictví Berkshire. “
Dimonův pohled
Během posledních pěti let společnost JPMorgan Chase odkoupila zpět 20% svých akcií, přičemž v rámci své výroční zprávy za rok 2018 utratila 55 miliard dolarů. Tržní hodnota JPMorgan dnes činí asi 345 miliard USD. Některé z Dimonových komentářů v jeho dopise akcionářům jsou v níže uvedené tabulce.
Co říká Jamie Dimon o zpětném odkupu
- „Věříme, že zpětné odkupy akcií jsou nezbytnou součástí řádné alokace kapitálu.“ „Odkupy… jsou důležitým nástrojem, který musí podniky muset přerozdělit přebytečný kapitál.“ „Odkupy by neměly být prováděny na úkor řádného investování do naší společnosti. "
Dimon říká, že zpětné odkupy přidaly do JPMorganu obrovskou hodnotu a byly „bez přemýšlení“. Dodal, také v letošní výroční zprávě, „Před sedmi lety jsme nabídli příklad: Pokud bychom odkoupili zpět velký blok akcií za hmotnou účetní hodnotu, zisk a hmotná účetní hodnota na akcii by byly podstatně vyšší jen za čtyři roky. později než bez zpětného odkupu. “ Pokud by banka měla letos koupit velký blok svých akcií, Dimon říká, že zisk na akcii za pět let by měl být o 2–3% vyšší.
Odkupy akcií byly hlavním zdrojem poptávky po zásobách v průběhu současného býčího trhu. Celkové výdaje na zpětné odkupy by podle odhadů měly v roce 2019 dosáhnout 940 miliard USD, na The Wall Street Journal.
Dívat se dopředu
Senátoři Schumer a Bernie Sanders, posledně jmenovaný také prezidentský kandidát, naznačují, že plánují zavedení zákona, který by od společností vyžadoval zvýšení odměny zaměstnancům, než budou moci odkoupit akcie. Je nepravděpodobné, že by takové právní předpisy dnes získaly, vzhledem k opozici republik, které Senát kontrolují. Také veto prezidenta Trumpa by bylo téměř jisté. Pasáž hlavních právních předpisů omezujících zpětné odkupy může vyžadovat, aby demokraté ovládali Senát i dům a možná i Bílý dům.
