V květnu 2018 se úrokové sazby hypoték v USA vyšplhaly na úroveň vyšší, než jaká byla za posledních sedm let. I když to zjevně ovlivňuje potenciální homebuery po celé zemi, má to také šanci ovlivnit investory do fondů s obchodováním s fixními příjmy (ETF). Nedávná zpráva ETF.com upozorňuje na některé z problémů a na několik fondů ovlivněných nárůstem hypotečních sazeb.
iShares MBS a konkurenti bojují
Ke konci května měla iShares MBS ETF (MBB) své portfolio přiděleno přibližně 75% cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS) a 25% na hotovost. Fond s aktivy ve výši téměř 12 miliard USD ve správě aktiv rostl rychlým klipem, což obecně odráží prostor ETF. Opravdu, v prvních pěti měsících roku MBB vytvořil příliv čistých aktiv ve výši asi 266 milionů USD. Do poloviny května letošního roku však MBB zažila také čisté výplaty ve výši 321 milionů USD. Ve stále rostoucím světě ETF skutečnost, že akcie MBB se obchodovaly až na úroveň, která nebyla vidět déle než rok, vzbudila některé investory překvapením a způsobila značné množství poplachu.
Aby se zdálo, že MBB byl jedinečně ovlivněn zvýšením hypotečních sazeb, ETF.com upozorňuje také na hlavního konkurenta fondu, Vanguardských hypoték zajištěných cenných papírů ETF (VMBS). V hodnotě 5, 25 miliardy USD je VMBS z hlediska spravovaných aktiv pouze asi poloviční velikost MBB. V době zprávy přidělil VMBS přibližně 86% svého portfolia na cenné papíry, dalších přibližně 13% směřovalo k hotovosti. Dalším ETF v oblasti cenných papírů zajištěných hypotékami je SPDR Bloomberg Barclays Hypotéka zajištěná hypotékou ETF (MBG), s neuvěřitelných 96% přidělených MBS a 4% v hotovosti v době zprávy. Oba tito konkurenti byli na konci května v červenci. (Další informace viz: ETF s nejvyšším zajištěním hypotéky .)
Zdůvodnění za bojem
Nárůst hypotečních sazeb v průběhu celého roku jistě nebyl laskavý pro blaho těchto ETF, které jsou tak silně závislé na prostoru MBS. Existují však i jiné důvody, proč se tyto ETF mohly potýkat s pozdě. Výnosy státní pokladny také stoupaly výše a ke konci května dosáhly výše 3%. Je běžné, že MBS a Treasurys jsou silně korelovány a výnosy rostou, protože ceny mají tendenci klesat.
Odkrývají se také agregované dluhopisy ETF soustředěné kolem Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index. Tyto fondy mají tendenci vlastnit různé segmenty dluhopisového trhu. Doposud byl v roce 2018 téměř každý segment zastoupený v těchto fondech v červené barvě. Agg index je alokován zhruba 28% na MBS, což znamená, že fondy, které jej sledují, udržují podobné procento svého portfolia také v MBS. Mezi tyto fondy patří iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG), Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) a SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB). Všichni tyto ETF viděli hrubý začátek roku a mnoho z nich se obchoduje na úrovních nižších než cokoli z minulého roku.
Některým ETF, které se více přidělovaly na MBS, se však i přes nárůst sazeb podařilo překonat. Aktivní agregované dluhopisy ETF využily skutečnosti, že zatímco sektor MBS je v tomto roce dole, stále ještě není vystaven tak velkému tlaku jako ostatní části vazebného prostoru. Taktický ETDR (TOTL) Total Return Return SPL DoubleLine (TOTL) přiděluje 53% svých aktiv na MBS, což činí zhruba dvojnásobek alokace podle procent ve srovnání s indexem Agg. Mandát TOTL mu umožňuje investovat do řady různých sektorů s pevným příjmem po celém světě a letos se mu podařilo překonat Agg. TOTL dokonce překonala svého hlavního konkurenta, aktivního dluhopisu PIMCO ETF (BOND), který měl ke konci května asi 34% svého portfolia spojeného s MBS.
Zatímco rostoucí hypotéky mohou být pro mnohé v prostoru ETF znepokojivé, alespoň některým z fondů zaměřených na MBS se podařilo proměnit relativně špatné zprávy v dobré. (Pro další čtení si přečtěte: 3 ETF, abyste mohli využít zvýšené sazby hypoték .)
