Co je to úrokový swap?
Úrokový swap je forwardová smlouva, ve které je jeden tok budoucích úrokových plateb vyměněn za jiný na základě stanovené částky jistiny. Úrokové swapy obvykle zahrnují výměnu fixní úrokové sazby za pohyblivou úrokovou sazbu nebo naopak, aby se snížilo nebo zvýšilo vystavení fluktuacím úrokových sazeb nebo aby se získala nepatrně nižší úroková sazba, než jakou by bylo možné bez swapu.
Swap může také zahrnovat výměnu jednoho typu pohyblivé sazby za jiný, který se nazývá základní swap.
Úrokový swap
Klíč s sebou
- Úrokové swapy jsou forwardové smlouvy, u nichž je jeden tok budoucích úrokových plateb vyměňován za jiný na základě stanovené výše jistiny. Úrokové swapy mohou být fixní nebo pohyblivou sazbou, aby se snížilo nebo zvýšilo vystavení fluktuacím úrokových sazeb.
Úrokové swapy jsou vysvětleny
Úrokové swapy jsou výměna jedné sady peněžních toků za jinou. Protože obchodují na přepážce (OTC), jsou smlouvy mezi dvěma nebo více stranami podle jejich požadovaných specifikací a lze je přizpůsobit mnoha různými způsoby. Swapy se často využívají, pokud si společnost může snadno půjčit peníze za jeden typ úrokové sazby, ale dává přednost jinému typu.
Existují tři různé typy úrokových swapů: Fixed to to floating, floating-to-fixed a float-to-float.
Opraveno plovoucí
Zvažte například společnost s názvem TSI, která může svým investorům vydat dluhopis za velmi atraktivní fixní úrokovou sazbu. Vedení společnosti má pocit, že může získat lepší cash flow z pohyblivé sazby. V tomto případě může TSI uzavřít swap s bankou protistrany, ve které společnost obdrží pevnou sazbu a zaplatí pohyblivou sazbu. Swap je strukturován tak, aby odpovídal splatnosti a peněžnímu toku dluhopisu s pevnou sazbou a dva platební toky s pevnou sazbou jsou započteny. TSI a banka si vyberou upřednostňovaný index s pohyblivou sazbou, který je obvykle LIBOR s splatností jeden, tři nebo šest měsíců. TSI pak obdrží LIBOR plus nebo mínus rozpětí, které odráží jak úrokové podmínky na trhu, tak její rating.
Plovoucí na pevné
Společnost, která nemá přístup k půjčce s pevnou sazbou, si může půjčit s pohyblivou sazbou a uzavřít swap za účelem dosažení pevné sazby. Data o výpůjčce s variabilní sazbou, vynulování a splátkách úvěru jsou zrcadlena na swapu a započtena. Fixní sazba swapu se stává výpůjční sazbou společnosti.
Float to Float
Společnosti někdy vstupují do swapu, aby změnily typ nebo tenor indexu pohyblivé sazby, který platí; toto je známé jako základní swap. Společnost může například vyměňovat z tříměsíční LIBOR na šestiměsíční LIBOR, buď proto, že sazba je atraktivnější, nebo odpovídá jiným platebním tokům. Společnost může také přejít na jiný index, jako je sazba federálních fondů, komerční papír nebo státní pokladniční poukázka.
Příklad úrokového swapu v reálném světě
Předpokládejme, že PepsiCo potřebuje získat 75 milionů dolarů, aby získal konkurenta. V USA si mohou půjčit peníze s úrokovou sazbou 3, 5%, ale mimo USA si mohou půjčit za pouhých 3, 2%. Úlovek spočívá v tom, že by museli vydat dluhopis v cizí měně, která podléhá kolísání na základě úrokových sazeb domovské země.
PepsiCo mohl uzavřít úrokový swap po dobu trvání dluhopisu. Podle podmínek dohody by PepsiCo platila protistraně 3, 2% úrokovou sazbu po celou dobu životnosti dluhopisu. Poté, co dluhopis zraje, by společnost poté vyměnila 75 milionů USD za dohodnutý směnný kurz a vyhla se jakémukoli vystavení kolísání směnného kurzu.
