Co je nevratná konvertibilní nezajištěná půjčka?
Nevyžitelitelný konvertibilní nezajištěný úvěrový fond (ICULS) je hybridní cenný papír, který má určité vlastnosti dluhového nástroje a některé vlastnosti akciového warrantu. Stejně jako dluhopis vyplatí ICULS držiteli kupón s pevným úrokem pololetně nebo ročně za předem stanovenou sazbu. Podobně jako opční list nebo konvertibilní dluhopis lze ICULS převést na kmenové akcie akcií, které mohou investora zhodnotit.
ICUL jsou vydávány vládami nebo společnostmi, které se snaží financovat stávající operace nebo nové projekty. Jsou to zejména běžné v Malajsii, kde je používají mladé nebo finančně slabé společnosti, aby získaly přístup k novému kapitálu.
Nevyčerpatelné konvertibilní nezajištěné úvěrové zásoby (ICULS) v podstatě poskytují výhody dluhopisu, dokud nejsou převedeny na vlastní kapitál.
Pochopení nevratitelné konvertibilní nezajištěné půjčky
ICULS se nazývají „půjčky“, protože investoři v zásadě půjčují prostředky emitentovi. Na oplátku mají investoři pravidelný úrokový výnos, dokud není ICULS převeden na vlastní kapitál, z něhož držitelé obdrží vyplacené dividendy.
ICULS lze převést na akcie kdykoli až do data vypršení platnosti. Některé ICULS vyžadují povinnou konverzi, když zrají. K tomuto datu se převod provede automaticky, bez ohledu na to, zda je držitel cenného papíru vzdá nebo ne.
Při vydání ICULS specifikuje konverzní poměr, při kterém může být jeho podkladová půjčka přeměněna na akcie (jedno z jejích rozdílů od konvenčního warrantu). Pokud je například konverzní poměr 20: 1, znamená to, že jeden ICULS lze převést na 10 společných akcií.
Konverzní cena je cena, za kterou lze ICULS převést na kmenové akcie, a je určena konverzním poměrem. Pokud ICULS obchoduje za nominální hodnotu 1 000 RM s konverzním poměrem 20, pak je cena za převod RM1 000/20 = RM50. Držitel nemá na výběr, ale obdrží 10 podkladových akcií, i když současná tržní cena akcie je nižší než RM50.
Výhody a nevýhody nenávratných konvertibilních nezajištěných úvěrových zásob
Pokud je současná tržní cena akcie v době převodu nižší než konverzní cena (řekněme RM40, s použitím výše uvedeného příkladu), je údajně ICULS bez peněz. V takovém případě bude držitel cenného papíru povinen zaplatit rozdíl mezi konverzní cenou a cenou akcií, aby získal podkladové akcie. Na druhou stranu, pokud je cena akcií vyšší než cena za konverzi, ICULS je v penězích a držitel obdrží stanovené počet akcií, aniž by musel platit jakékoli dodatečné náklady.
Zvláštní ohledy pro nevyčerpatelné konvertibilní nezajištěné úvěrové akcie
Půjčka poskytovaná emitentovi ICULS není zajištěna zástavou. V případě selhání neexistuje žádná záruka, že držitelé budou moci získat zpět své hlavní investice a budoucí platby kupónů. Kromě toho ICULS nelze vykoupit za hotovost (tedy v jejich jménu „nedobytné“) - klíčový způsob, kterým se liší od konvenčních konvertibilních dluhopisů. Jelikož jsou nezajištěni a nemohou být proplaceni, ICULS jsou na nejnižší úrovni v hierarchii pohledávek a jsou podřízeny všem ostatním dluhovým závazkům společnosti.
Při převodu nevyměnitelných konvertibilních nezajištěných zásob úvěru se vydávají nové akcie. Pokud jsou vydány nové akcie, bude to mít za následek úplné zředění pro stávající akcionáře ve společnosti, protože celkový počet akcií v oběhu vzroste, což povede ke snížení zisku na akcii (EPS).
