Co je žebřík?
V oblasti financí se pojem „žebřík“ používá v mnoha ohledech v závislosti na odvětví. Jeho nejčastější použití je ve vztahu k plánování odchodu do důchodu a upisování nových emisí cenných papírů.
Klíč s sebou
- Laddering je finanční termín používaný různými způsoby v závislosti na odvětví. Nejběžnějším využitím žebříku je plánování důchodů, kde se odkazuje na metodu snižování úrokového rizika a rizika reinvestování. Ladění se také používá na trhu upisování cenných papírů k popisu nezákonná praxe, která upřednostňuje zasvěcence na úkor pravidelných investorů.
Jak žebřík funguje
Nejběžnější použití termínu „žebřík“ je v důchodovém plánování, kde se týká nákupu více finančních produktů stejného typu - jako jsou dluhopisy nebo vkladové certifikáty (CD) - s různými daty splatnosti. Rozložením investice do několika splatností investoři doufají, že sníží své úrokové riziko a riziko reinvestice.
Praxe žebříčku může investorům pomoci řídit riziko reinvestice, protože jakmile jeden dluhopis na žebříku zraje, hotovost je reinvestována do nejbližšího dluhopisu na žebříku. Obdobně může tato praxe také snížit úrokové riziko, protože i když sazby během doby držení jednoho z dluhopisů klesají, menší částka reinvestičních dolarů snižuje riziko, že bude muset investovat hodně hotovosti při nízké návratnosti.
Tento termín se také používá v souvislosti s upisováním počátečních veřejných nabídek (IPO). Zde se odkazuje na nezákonnou praxi, kdy upisovatelé nabízejí investorům před IPO pod tržní cenu, pokud se tito stejní investoři po dokončení IPO dohodnou na koupi akcií za vyšší cenu. Tato praxe zvýhodňuje zasvěcence na úkor stálých investorů, a proto je podle amerického zákona o cenných papírech zakázána.
Pojem „žebřík“ se používá také v jiných kontextech. Laddering se používá k popisu různých investičních strategií, jejichž cílem je produkovat stálý peněžní tok záměrným plánováním investic, vytvářením přílivu likvidity v předem stanoveném čase nebo podle požadovaného rizikového profilu. Ačkoli se tyto strategie mohou při provádění zásadně lišit, mají společnou praxi pečlivého kombinování řady investičních rozhodnutí za účelem dosažení požadovaného výsledku.
Příklad žebříku
Michaela je pilná investorka, která šetří za svůj odchod do důchodu. Ve věku 55 let ušetřila přibližně 800 000 dolarů v kombinovaných penzijních aktivech a postupně je přesunula na méně volatilní investice.
Dnes je 500 000 USD jejích aktiv investováno do různých dluhopisů, které pečlivě kombinovala - nebo „laddered“ - aby snížila své reinvestiční a úrokové riziko. Portfolio dluhopisů Michaely se konkrétně skládá z následujících investic:
- 100 000 USD v dluhopisu zrajícím za 1 rok 100 000 USD v dluhopisu zrajícím za 2 roky 100 000 USD v dluhopisu zrajícím za 3 roky 100 000 USD v dluhopisu se splatností 4 roky
Michaela každý rok bere peníze z dluhopisu, který zraje, a znovu je získává v jiném dluhopisu, který zraje za pět let. Tímto způsobem účinně zajišťuje, že je v daném okamžiku vystavena úrokovému riziku pouze za jeden rok. Naopak, kdyby investovala 500 000 USD do jediného pětiletého dluhopisu, riskovala by mnohem větší náklady na příležitost, pokud by úrokové sazby během těchto pěti let skončily.
