Co je to Lock-Up Option?
Uzamykatelná opce je akciová opce nabízená cílovou společností bílém rytíři za účelem získání dalšího kapitálu nebo za koupi části společnosti. Jeho účelem je odvrátit nepřátelský pokus o převzetí a držitel opce nemá právo prodat akcie jiné straně, než která je určena cílovou společností. Akcie akcie cílové společnosti nebo jiná atraktivní aktiva jsou efektivně uzamčena prostřednictvím smluvní možnosti. Možnost uzamčení se nazývá také ochrana uzamčení. V rizikové arbitráži to může být nazýváno „odpuzující žraloky“.
Klíč s sebou
- Uzamykatelná opce je smlouva, která upřednostňuje přátelskou společnost v bitvě o převzetí tím, že jí slibuje některé akcie nebo nejlepší aktiva cílové společnosti. Možnosti zamykání nejsou opcemi v obchodním smyslu, takže se na ně nevztahují pravidla nebo předpisy nad rámec základního smluvního práva. Blokovací možnosti byly použity hlavně v 80. a začátkem 90. let, kdy byly nepřátelské převzetí běžnější a korporátní lupiči zaměřili rozlévání se neefektivní společnosti.
Porozumění možnosti uzamčení
Možnost uzamčení udělená přátelskému nápadníkovi nebo spasiteli, která pomáhá zmařit pokusy nepřátelského nabyvatele. Tato možnost je navržena tak, aby učinila cílovou společnost méně přitažlivou pro nepřátelské převzetí tím, že vyřadí velké procento zásob mimo hru. Uzamykatelné možnosti mohou být také použity k tomu, aby některé hlavní a nejžádanější aktiva cílové společnosti byly mimo hru, jako je zisková obchodní linie nebo cenná nemovitost.
Díky možnosti uzamčení jsou tato aktiva zpřístupněna přátelskému nápadníkovi - bílém rytíři - pokud tato společnost fúzi nevyhraje. Jinými slovy, příznivé podmínky prodeje akcií nebo aktiv nastanou, pouze pokud bílý rytíř nevyhraje nabídku. Rovněž však kompenzuje bílé rytíře za to, že tyto nabídky učinili, přičemž tato volba slouží jako poplatek za rozchod nebo ukončení. Uzamykatelné opce jsou smluvní, ale nespadají do stejné kategorie jako derivátové finanční opce, a proto se na ně nevztahují stejná pravidla a předpisy jako obchodní nástroje.
Uzamykatelná opce nebo obrana by neměla být zaměňována s ustanovením o blokování, které brání akcionářům firmy prodávat nebo převádět své akcie během definovaného období po jejich nabytí. To se obvykle provádí prostřednictvím zaměstnaneckých grantů po počáteční veřejné nabídce nebo jiných pobídkových ocenění.
Možnosti blokování a nepřátelské převzetí dnes
Blokovací možnosti jsou často považovány za typ jedové pilulky v tom, že se pokoušejí učinit cílovou společnost méně atraktivní pro nápadníky. Jedová pilulka je všeobecný výraz pro taktiku využívanou společnostmi k prevenci nebo odrazování od nepřátelských převzetí. Společnost zaměřená na převzetí používá strategii otravných pilulek k tomu, aby akcie akcií společnosti byly pro kupující firmu nepříznivé.
Když byly nepřátelské převzetí skutečnou hrozbou v 80. letech, začaly zejména konglomeráty stavět obranu, aby se vyhnaly nájezdníkům. Zaměření na obranu bohužel někdy vedlo společnosti k tomu, aby činily špatná obchodní rozhodnutí, poškozovaly rozvahu, ale vyhýbaly se převzetí. Ačkoli existují příklady v obou extrémech, rozdělení konglomerátů na menší, více zaměřené společnosti bylo obecně pro jejich investory pozitivním vývojem. Dnes je méně pravděpodobné, že společnosti využijí možnosti uzamčení nebo se obávají lupičů, kteří se je snaží rozbít. Je to proto, že přežili osmdesátá léta a vzali lekce o zaměření a hodnotě akcionářů k srdci.
