Vím něco nebo dva, protože jsem viděl něco nebo dva.
Začátkem tohoto týdne jsem diskutoval o plukovníku Phillipovi J. Corso. Působil v Radě národní bezpečnosti prezidenta Eisenhowera a později vedl stolní počítač pro zahraniční technologie Pentagonu. Měl zdobenou kariéru, ale co ho činí zajímavým, je jeho kniha z roku 1997 „Den po Roswellovi“.
V knize, Corso prohlašoval, že dohlížel na zotavení mimozemských artefaktů z havárie UFO blízko Roswell, Nové Mexiko, v roce 1947. Tvrdil, že CIA a vojenská inteligence zpětně upravují mimozemskou technologii. Vědci pak použili tyto informace k vývoji zrychlených zařízení s paprskem částic, vláknové optiky, laserů, Kevlaru a integrovaných obvodů.
Člověk by si pomyslel, když poradce pro národní bezpečnost prezidenta Eisenhowera řekne světu, že má na starosti obnovu mimozemských technologií, každý by o tom věděl. Byl to však případ, kdy bylo nutné najít jeho příběh kopáním.
Když jsem se minulý týden podíval na tržní akci, myslel jsem, že budu vědět, co se děje hned. Ale něco vypadalo opravdu podivně. To nedávalo smysl, a já jsem potřeboval nějakou vnější radu.
Po téměř 20 letech na Wall Street jsem navázal kontakt nebo dva… takže jsem zavolal, abych zjistil, co jsem mohl zjistit. Obrátil jsem se na správce miliard peněz, vedoucího obchodníka s fondem několika miliard dolarů a manažera portfolia a výzkumného pracovníka.
Řeknu ti, co jsem zjistil, ale nejdřív musíš vědět pár věcí:
- Potřebujete minulý týden malou kulisu tržních akcí. Musíte vědět, co říkají data mého systému. Musíte vědět, že tento příběh nenajdete v žádných finančních zpravodajských médiích ani nikde jinde.
Průměry trhu minulý týden nebyly příliš vzrušující. Průmyslový průměr Dow Jones, S&P 500 a NASDAQ byly mírně nižší - někde mezi -0, 25% a -0, 45%. Jedna významná výjimka: Russell 2000 Index. Tento týden se objevila více než +1%.
Okamžitě jsem si myslel, že to musí být z Russellova vyrovnání. Index Russell 2000 je navržen tak, aby odrážel neustále se měnící americký akciový trh. Takže každý rok má index „roční proces rekonstituce“. Jedná se o úpravu nebo přeorientování, aby byla zachována přesná reprezentace trhu. Body přerušení mezi velkými, středními a malými čepičkami jsou předefinovány. Úpravy začínají v květnu, kdy jsou všechny společnosti hodnoceny, Poté v červnu je nové portfolio sděleno na trhu. „Počínaje 7. červnem jsou na trh oznamovány předběžné seznamy a aktualizace jsou poskytovány 14., 21. a 28. června. Nově rekonstituované indexy nabývají účinnosti po uzavření trhu 28. června.“ To byl pátek.
FactSet
Index Russell 2000 s malou čepicí byl minulý týden vyšší, ale indexy růstu S&P Growth byly sníženy. To je kontraintuitivní, protože Russell 2000 je plný růstových společností. I když je to divné, nejpozoruhodnějšími odlehlými hodnotami minulého týdne bylo to, že polovodiče křičely výše (+3, 4%), zatímco trusty veřejných služeb a investice do nemovitostí (REIT) klesly (-2, 12%, resp. -2, 73%). Proč je to divné?
Výnos 10-leté noty klesl na páteční blízko k 2%, dokonce se během týdne obchodoval níže. To znamená, že trh vidí snižování úrokových sazeb. Pokud by tedy sazby byly nižší, investoři by chtěli koupit akcie, které mají vyšší výnosy. To jsou obvykle REIT a nástroje - dva nejhorší umělci minulý týden.
Pak jsem zkontroloval data. Zopakovalo to, co vidíme v tabulce výše indexu, ale v REITs byl hlasitý a jasný signál. Bylo to prodejní. Každý den se díváme na 5 500 akcií, ale velké institucionální investory mohou obchodovat v průměru jen zhruba 1 400, aniž by to mělo obrovský dopad na cenu. Při pohledu níže vidíte, že 93 z těchto „institucionálně obchodovatelných“ akcií je v oblasti nemovitostí.
Pak se podívejte doprava. Minulý týden bylo 45 prodejních signálů. To znamená, že byla prodána pouze polovina realitního vesmíru. Středa byla největším prodejním dnem pro REIT v roce 2019, kdy 30% našeho vesmíru zaznamenávalo neobvyklý institucionální prodej.
Mapsignals
Teď jsem se musel dostat na roh, abych zjistil, co si zasvěcení mysleli. Prvních pár telefonních hovorů bylo překvapivé. Moje kontakty si všimly, ale neměly nutně důvod. Poté, co jsme to promluvili, došlo ke konsensu mých průmyslových přátel.
REIT a nástroje se dostaly do situace "prodat zprávy". Proč? Tyto skupiny byly ty, které byly nakoupeny chytrými penězi na chvíli v očekávání snížení sazeb. Toto očekávání je nyní plně oceněno na akcie s vyšším výnosem, protože si investoři z Main Street myslí, že je nyní čas koupit REIT. To je, když chytré peníze prodávají losy, které byly vytvořeny před měsíci všem ostatním.
Zde je skutečná otázka: „Je to na trhu býčí nebo medvědí?“ Sazby pravděpodobně míří níže. Z bezpečnějších akcií s vyšším výnosem do akcií s malou kapitalizací dochází k inteligentnímu střídání peněz. Výnos desetileté noty je 2, 00% před zdaněním, proti dividendovému výnosu S&P 500 ve výši 1, 88%. Při pohledu na níže uvedený graf vidíme, že po zdanění (dluhopisy zdaněné běžným příjmem a dividendy jsou zdaněny dlouhodobou mírou kapitálových výnosů) investoři skončí s více penězi v kapse.
Mapsignals
Slabé ekonomické údaje zveřejněné minulý týden naznačují ještě větší tlak na uzavření obchodní dohody. Věřím, že pro americké akcie je to všechno velmi býčí.
Léto může přinést větší volatilitu, ale neztrácejte ze zřetele celkový obraz. Jak řekl Simon Sinek: „Velký obrázek nepřichází z dálky, ale také z času.“
Sečteno a podtrženo
My (Mapsignals) dlouhodobě rostou na amerických akciích a jakýkoli zpětný tah vidíme jako příležitost k nákupu. V nadcházejících týdnech očekáváme neobvyklé nákupy akcií.
