Co je to účet spravovaných futures?
Spravovaný termínový účet je typem alternativního investičního nástroje. Struktura je podobná jako u podílového fondu, kromě toho, že se zaměřuje na futures kontrakty a další deriváty.
Ve Spojených státech jsou poskytovatelé spravovaných termínových účtů regulováni Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a National Futures Association (NFA).
Klíč s sebou
- Spravovaný termínový účet je druh investičního fondu, který drží derivátové cenné papíry. Je regulován CFTC a NFA a jeho investiční manažeři čelí dodatečnému dohledu. Poptávka po spravovaných futures účtech v posledních letech rostla a spravovaná aktiva (AUM)) se od roku 2018 blíží 400 miliardám dolarů.
Porozumění účtům spravovaných futures
Účty spravovaných futures jsou investiční nástroje, které drží pozice v derivátech, jako jsou komoditní futures, akciové opce a úrokové swapy. Na rozdíl od běžnějších investičních fondů mohou spravované futures účty používat pákový efekt ve svých transakcích a mohou také zaujmout dlouhé i krátké pozice v cenných papírech, s nimiž obchodují.
Vzhledem k této přidané úrovni složitosti jsou spravované účty futures řízeny specializovanými investičními manažery zvanými Commodity Trading Advisors (CTA). Tito odborníci jsou držiteli zvláštních označení, která je opravňují k obchodování s deriváty cenných papírů. Ačkoli se CTA obvykle obchodují jménem jednotlivých klientů, jiní investiční manažeři - známí jako Commodity Pool Operators (CPOs) - investují do derivátů jménem velké skupiny nebo „poolů“ investorů.
CTA a CPO jsou povinny se zaregistrovat u CFTC před přijetím prostředků klientů. Kromě toho musí projít rozsáhlými kontrolami FBI a předkládat průběžné informační dokumenty a roční účetní závěrky ověřené auditorem. Tato zveřejnění finančních údajů poté zkontroluje NFA, národní samoregulační organizace (SRO) amerického derivátového průmyslu.
Zastáncové spravovaných termínových účtů tvrdí, že mohou snížit volatilitu portfolia a nabídnout větší kapitálovou efektivitu díky pákovému efektu, který umožňují. Navíc, protože spravované futures účty mohou zaujmout jak dlouhé, tak krátké pozice, mohou investorům umožnit vytvářet zisky na trzích s býky nebo medvědy. A konečně, derivátové investice mohou poskytnout vysokou úroveň diverzifikace prostřednictvím expozice tržním sektorům, jako jsou komodity, měny a další finanční nástroje.
Naproti tomu detektivové uvádějí relativní nedostatek dlouhodobých údajů o výkonnosti na spravovaných termínovaných účtech a relativně vysoké poplatky, které tyto účty často znamenají. Tyto poplatky jsou obvykle srovnatelné s poplatky v odvětví hedgeových fondů, kde je obvyklá struktura poplatků „2 a 20“ (2% poplatek za správu aktiv spojený s 20% výkonnostním poplatkem).
Příklad reálného světa účtu spravovaných futures
Účty spravovaných futures zaznamenaly v posledních letech zvýšené institucionální využití. Podle údajů zveřejněných Barclay Hedge Fund byly v prvním čtvrtletí roku 2018 vykázány celkové prostředky spravované průmyslem CTA na 367, 3 miliardy USD.
Globálně je obtížné zveličovat, jak velké jsou trhy s deriváty. Podle údajů Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) je celková fiktivní hodnota derivátových kontraktů na celém světě přes 500 bilionů dolarů, což je více než šestinásobek celkového světového hrubého domácího produktu (HDP).
S ohledem na to není nijak překvapivé, že rostoucí počet investorů sleduje investiční příležitosti na derivátovém trhu.
