Co je mezaninové financování?
Mezaninové financování je hybridem dluhového a akciového financování, které dává věřiteli právo převést se na majetkový podíl ve společnosti v případě selhání, obecně poté, co jsou splaceny společnosti rizikového kapitálu a další hlavní věřitelé.
Mezaninový dluh má připojené kapitálové nástroje, často známé jako opční listy, které zvyšují hodnotu podřízeného dluhu a umožňují větší flexibilitu při jednání s držiteli dluhopisů. Mezaninové financování je často spojeno s akvizicemi a výkupy, pro které lze v případě bankrotu upřednostnit nové majitele před stávajícími majiteli.
Klíč s sebou
- Mezaninové financování je pro společnosti způsob, jak získat finanční prostředky na konkrétní projekty nebo pomoci s akvizicí prostřednictvím hybridního dluhového a akciového financování. Tento typ financování může poskytnout velkorysejší výnosy ve srovnání s typickým podnikovým dluhem, často platí mezi 12% a 20 % za rok. Půjčky mezzaninu se nejčastěji využívají při expanzi etablovaných společností, nikoli jako počáteční financování nebo financování v počáteční fázi.
Jak funguje mezaninové financování
Mezaninové financování překlenuje mezeru mezi dluhovým a kapitálovým financováním a je jednou z nejrizikovějších forem dluhu. Je podřízena čistému kapitálu, ale vyššímu než čistému dluhu. To však znamená, že také nabízí některé z nejvyšších výnosů ve srovnání s jinými typy dluhů, protože často dostává sazby mezi 12% a 20% ročně a někdy až 30%.
Společnosti se obrátí na mezaninové financování s cílem financovat růstové projekty nebo pomoci s akvizicemi v krátkodobém až střednědobém časovém horizontu. Tyto půjčky jsou často poskytovány dlouhodobými investory a stávajícími sponzory kapitálu společnosti. Při strukturování mezaninových půjček je běžné mnoho dalších charakteristik, například:
- Mezaninové půjčky jsou podřízeny nadřízenému dluhu, ale mají přednost před upřednostňovaným i kmenovým kapitálem; mají vyšší výnosy než běžný dluh; často jsou to nezajištěné dluhy; nedochází k amortizaci jistiny půjčky; andIt může být strukturován jako část pevný a část variabilní úrok.
Výhody a nevýhody mezaninového financování
Mezaninové financování může mít za následek to, že věřitelé získají kapitál v podnikání nebo zaručí nákup kapitálu později. To může výrazně zvýšit návratnost investora (ROR). Poskytovatelé mezaninového financování navíc dostávají smluvně závazné platby úroků měsíčně, čtvrtletně nebo ročně.
Dlužníci dávají přednost mezaninovému dluhu, protože úrok je daňově uznatelný. Mezaninové financování je také zvládnutelnější než jiné dluhové struktury, protože dlužníci mohou projevit zájem o zůstatek úvěru. Pokud dlužník nemůže provést plánovanou platbu úroků, mohou být některé nebo všechny úroky odloženy. Tato možnost obvykle není k dispozici pro jiné typy dluhů. Rychle se rozvíjející společnosti navíc rostou v hodnotě a restrukturalizují mezaninové financování na jeden seniorský úvěr s nižší úrokovou sazbou, což dlouhodobě šetří úrokové náklady.
Při zajišťování mezaninového financování však majitelé obětují kontrolu a potenciál vzhůru kvůli ztrátě vlastního kapitálu. Majitelé také platí více v zájmu delšího mezaninového financování.
Příklad financování mezaninů
Například banka XYZ poskytuje společnosti ABC, výrobci chirurgických přístrojů, mezaninové financování ve výši 15 milionů dolarů. Financování nahradilo vyšší úrokovou hranici 10 milionů USD výhodnějšími podmínkami. Společnost ABC získala více pracovního kapitálu, aby pomohla uvést na trh další produkty a splatila vyšší úrokový dluh. Banka XYZ bude inkasovat 10% ročně do výplaty úroků a bude schopna převést na majetkovou účast, pokud bude společnost v prodlení.
