DEFINICE Možnosti pohoří
Možnosti pohoří jsou rodinou exotických opcí založených na několika podkladových cenných papírech. Možnosti pohoří poprvé vytvořila francouzská společnost pro cenné papíry Société Générale na konci 90. let. Tyto možnosti kombinují některé z klíčových charakteristik koše nebo duhových možností (které mají více než jedno základní zabezpečení nebo aktiva) a možnosti rozsahu, které mají víceleté časové rozsahy.
SNÍŽENÍ DOLŮ Možnosti pohoří
Cena varianty pohoří je založena na více proměnných, z nichž nejdůležitější je korelace mezi jednotlivými cennými papíry v koši. Některé opce mají diskrétní úrovně výplaty (např. Zdvojnásobení investice, ztrojnásobení investice), pokud podkladové cenné papíry zasáhnou určité metriky výkonu, zatímco je tato opce platná.
Typy pohoří zahrnují možnosti Altiplano, Annapurna, Everest, Atlas a Himálaj. Obchodují se na mimoburzovním trhu (OTC), obvykle soukromými bankami a institucionálními investory, jako jsou hedgeové fondy.
Stanovení hodnoty možností pohoří
Obtíže při určování reálné tržní hodnoty těchto exotických opcí činí téměř nemožné použít standardní vzorce (jako je metoda Black-Scholes pro vanilkové opce). Některé typy možností pohoří mají přepočty nebo data odběru vzorků, kdy jsou z košíku odstraněny zásoby s nejlepší nebo nejhorší výkonností. Držitelé těchto možností tedy musí neustále přehodnocovat parametry ovlivňující jejich aktuální hodnotu. Ke zděšení mnoha obchodníků na finančním trhu nelze ceny horských pásem ocenit standardními přístupy v uzavřené podobě; tyto exotické nástroje spíše vyžadují simulační metody Monte Carlo. Účinky, jako je kolísání volatility, které se vyskytuje ve většině možností, mohou být ještě výraznější v rámci možností pohoří.
Jak mohou být vzhledem k jejich ezoterické povaze využity možnosti pohoří? Dobrým příkladem může být scénář, kdy zajišťovatel upřednostňuje nesledovat více možností zapsaných na jednotlivých aktivech. Volba koše může poskytovat stejnou ochranu zakrytím několika pozic jediným derivátem. Kombinovaná volatilita tohoto přístupu by byla nižší než čistá volatilita jednotlivých aktiv, což by vedlo k jinak nižší ceně opcí, což může být nákladné pro poměrně sofistikovanou pozici. Díky těmto vlastnostem jsou možnosti pohoří atraktivní pro obchodníky, kteří hledají cenově dostupnou strategii vyžadující minimální kapitálové záruky.
