Pokud se přítel zeptá: „Jsou komunální dluhopisy lepší investicí než dluhopisy podléhající dani?“ A okamžitě odpovíte tvrdým „ano“ nebo „ne“, možná uděláte službu kamarádovi. Správná odpověď závisí na řadě faktorů, které jsou specifické pro individuální situaci člověka.
Nejdůležitější z nich se týká velikosti jeho daňového dokladu. Pokud investor sedí ve skupině s 35% daní z příjmu a žije ve státě s relativně vysokými daněmi z příjmu, bude investice do obecních dluhopisů (nebo krátce munis) pravděpodobně lepší volbou než zdanitelných dluhopisů. Naopak by se investoři, jejichž příjem se pohybuje v rozmezí 12% daně, měli pravděpodobně vyhýbat komunálním dluhopisům.
- Obecně platí, že komunální dluhopisy jsou atraktivnější pro dluhopisy ve vyšších daňových pásmech. Chcete-li porovnat komunální dluhopisy se zdanitelnými dluhopisy, musíte určit výnos muni ekvivalentní dani. Přestože disky CD nesou menší riziko, obecní dluhopisy je spíše předčí.
Jak porovnat komunální a zdanitelné dluhopisy
Zatímco vaše daňová skupina může poskytnout obecné pravidlo při posuzování munis celkově, je třeba zvážit jednotlivé investiční příležitosti trochu podrobněji. Konkrétně je třeba porovnat výnos muni s návratností srovnatelného zdanitelného dluhopisu stanovením jeho daňově ekvivalentního výnosu. Výnos po zdanění, známý také jako výnos po zdanění, zohledňuje současnou daňovou sazbu jednotlivého investora, aby určil, zda je investice do komunálního dluhopisu ekvivalentní odpovídající investici do daného zdanitelného dluhopisu.
Naštěstí pro to existuje vzorec. To je:
Cvičení Daň - ekvivalentní výnos = (1 - mezní sazba daně) Daň - výnos osvobozený
Pokud uvedete tento vzorec do praxe, předpokládejme, že uvažujete o bezcelním dluhopisu s výnosem 6% a mezní daňová skupina je 35%. Zapojili byste čísla takto:
Cvičení Daň - ekvivalentní výnos = (1 - 0, 35) 6
V tomto případě by váš daňový ekvivalent činil 9, 23%. V tomto scénáři to znamená, že pokud rovnocenné zdanitelné dluhové nástroje nabízejí výnosy v rozmezí 7% až 8%, váš obecní dluhopis s 6% výnosem nabízí lepší návratnost (i když jeho nominální výnos vypadá nižší).
Nyní řekněme, že jste v 12% daňovém pásmu. Výnos ekvivalentní dani by byl 6, 8% (6 děleno). V této situaci by obecní dluhopis s 6% výnosem nepředstavoval zvláště lepší investiční příležitost než ty zdanitelné dluhopisy s výnosem 7% nebo více.
Obecně jsou výnosy po zdanění obecních dluhopisů vyšší než výnosy zdanitelných dluhopisů pro kohokoli, jehož mezní sazba daně je 24% nebo vyšší.
Městské dluhopisy vs Firemní dluhopisy
Návrat samozřejmě není všechno. Investoři musí také zvážit riziko selhání. Historicky mají komunální dluhopisy nízké sazby selhání. Podle Rady pro komunální cenné papíry činila průměrná kumulativní míra selhání u desetiletých komunálních dluhopisů do roku 2017, posledního roku, za který byly údaje k dispozici, pouze 0, 18%, zatímco u podnikových dluhopisů 1, 74%.
Městské dluhopisy mají dvě formy: dluhopisy obecného závazku (GO) a výnosové dluhopisy. Ačkoli je tento druh mnohem běžnější, první je mnohem bezpečnější. GO dluhopisy používají daně (především daně z nemovitostí) k výplatě úroků držitelů dluhopisů a nakonec jejich jistiny zpět. Naopak výnosové dluhopisy se spoléhají na výnosy
generovaný projektem s cílem vyplatit držitele dluhopisů, což znamená
výkonnost částečně závisí na ekonomických podmínkách, což je činí riskantnějšími.
Městské dluhopisy vs. CD
Viděli jsme, jak porovnat munis se zdanitelnými dluhopisy, jako jsou firemní dluhopisy. Co takhle vkladové certifikáty (CD)? Ačkoli se mohou jevit jako lepší varianta, protože neobsahují prakticky žádné riziko, mají nevýhody. Konkrétně: při poklesu úrokových sazeb se CD snaží překonat inflaci. Proto, když se vydáváme do deflačního prostředí, je sedění v hotovosti mnohem schůdnější možností, protože vaše dolary půjdou dál. Samozřejmě, když jste zavřeni na CD, vyvoláváte během čekání nějaký zájem - což je dobrá věc. Městské dluhopisy však historicky překonaly CD s velkým rozpětím.
82, 7 miliard dolarů
Částka investovaná do fondů muni v roce 2019, rekordně vysoká, podle MunicipalBonds.com
Sečteno a podtrženo
Vaše vystavení obecním dluhopisům by mělo záviset na vaší daňové kategorii, investičních cílech a umístění: Pokud žijete ve státě s vysokými daněmi z příjmu, místní munis bude osvobozen od daně ztrojnásobené - tj. Bez státu a města / kraje daně. V ideálním případě by komunální dluhopisy měly být součástí dobře diverzifikovaného portfolia, které by mohlo zahrnovat i tuzemské a mezinárodní akcie, držby nemovitostí, podílové fondy a ETF, a dokonce i jiné dluhové nástroje (americké státní dluhopisy, TIPS a podnikové dluhopisy).
