Co je to čistá vnitřní míra návratnosti - čistá IRR?
Čistá interní míra návratnosti (čistá IRR) je měření výkonnosti, které se rovná vnitřní míře návratnosti po započítání poplatků a neseného úroku. Používá se při kapitálovém rozpočtování a správě portfolia k výpočtu výnosu investice nebo celkové finanční kvality výpočtem očekávaná míra návratnosti.
Prakticky je čistá IRR míra, při které se čistá současná hodnota záporného peněžního toku rovná čisté současné hodnotě kladného peněžního toku. Čistá vnitřní míra návratnosti je vyjádřena v procentech.
Základy sítě IRR
IRR je diskontní sazba, kde se současná hodnota budoucích peněžních toků investice rovná nákladům na investice. Čistá IRR je upravená hodnota IRR, která zohledňuje poplatky za správu a jakýkoli nesený úrok.
Obecně platí, že vyšší čistá vnitřní míra návratnosti znamená, že se jedná o lepší investici. Okrajově nižší čistá IRR rozprostřená v delším časovém období však může být lepší než krátkodobá vyšší čistá IRR investice.
Čistá interní míra návratnosti uvedená do užívání
Výpočet čisté interní míry návratnosti fondu může pomoci investorovi nebo analytikovi určit, která investice je nejlepší volbou. Vzhledem k dvojici fondů, které drží stejné investice a jsou spravovány pomocí stejné strategie, by bylo rozumné zvážit ten, který má nižší poplatek.
Strukturální podobnost a poplatky však nestačí k prokázání toho, že jeden fond je lepší než druhý. To lze zjistit pouze výpočtem čisté IRR pro oba fondy. Ten s nižším poplatkem nemusí být nutně tou nejlepší volbou.
Příklad čistého IRR v reálném světě: Čistý IRR a soukromý kapitál
Čistá interní míra návratnosti se v soukromém kapitálu běžně používá k analýze investičních projektů, které vyžadují pravidelné hotovostní investice v čase, ale nabízejí pouze jediný peněžní tok po jeho dokončení - obvykle počáteční veřejnou nabídku, fúzi nebo akvizici.
Pokud je čistá současná hodnota investice stejná jako čistá současná hodnota přínosů nebo překročí přijatelnou míru návratnosti, je projekt považován za ziskový. Pokud se u dvou konkurenčních projektů ukáže stejná čistá vnitřní míra návratnosti, považuje se za lepší investici ten, který má kratší časový rámec.
V roce 2014 Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) začala zkoumat, zda správci fondů soukromého kapitálu správně zveřejňují svůj vlastní investovaný kapitál do svých vlastních zdrojů při provádění čisté vnitřní míry návratnosti. Včetně této částky - známé jako „závazek generálního partnera“ - by mohlo uměle navyšovat výkonnost fondu, protože takové kapitálové infúze nemají s nimi spojené poplatky.
Jak se provádějí čisté IRR výpočty (ať už zahrnují obecný partnerský kapitál nebo ne), se mezi soukromými kapitálovými společnostmi liší, zjistil Reuters. SEC očekává, že soukromé kapitálové společnosti budou jasně vykazovat průměrné čisté IRR i hrubé IRR o všech prospektech fondu a marketingovém materiálu.
