Co je to Net-Net?
Net-net je technika investování do hodnoty vyvinutá společností Benjamin Graham, ve které je společnost oceňována pouze na základě svých čistých oběžných aktiv. Čistá čistá hodnota se zaměřuje na oběžná aktiva, přičemž peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty jsou zachyceny v plné hodnotě, poté sníženy pohledávky za pochybné účty a sníženy zásoby na likvidační hodnoty. Čistá čistá hodnota se vypočítá odečtením celkových závazků z upravených oběžných aktiv.
Klíč s sebou
- Investiční strategie čisté čisté hodnoty používá pro účely ocenění čistou současnou hodnotu aktiv společnosti. Čistá současná hodnota aktiv je hotovost společnosti, upravené pohledávky a zásoby, snížené o celkové závazky. se zaměřuje na krátkodobá aktiva, hotovost a ekvivalenty hotovosti, pohledávky a zásoby pro účely ocenění. Strategie čistého investování nebere v úvahu dlouhodobé závazky nebo jiná hmotná aktiva, takže je nespolehlivá pro dlouhodobé investice.Běžná aktiva, která se používají v přístupu net-net, jsou definována jako aktiva, která jsou hotovost, a aktiva, která jsou přeměněna na hotovost do 12 měsíců, včetně pohledávek a zásob. Podle strategie čisté sítě je schopnost vybírat hotovost skutečnou hodnotou podniku. Čisté akcie nemusí být spolehlivé dlouhodobé investiční strategie, protože manažerské týmy se zřídka rozhodnou plně likvidovat společnost při prvních známkách potíží.
Porozumění čistému investování
Graham použil tuto metodu v době, kdy finanční informace nebyly tak snadno dostupné, a síťové sítě byly více přijímány jako model oceňování společností. Pokud je životaschopná společnost identifikována jako net-net, analýza se zaměřila pouze na krátkodobá aktiva a pasiva firmy, aniž by byla zohledněna jiná hmotná aktiva nebo dlouhodobé závazky. Pokroky ve sběru finančních údajů nyní umožňují analytikům rychlý přístup k celé řadě finančních výkazů, ukazatelů a dalších standardů firmy.
Investice do čisté sítě bylo v krátké době bezpečnou hrou, protože její současná aktiva stála více než tržní cena. V jistém smyslu je dlouhodobý růstový potenciál a jakákoli hodnota z dlouhodobých aktiv pro investora v čisté síti zdarma. Čisté čisté akcie budou obvykle přehodnoceny trhem a ceny budou v krátkodobém horizontu blíže skutečné hodnotě. Dlouhodobé, nicméně, čisté čisté zásoby mohou být problematické.
Čistý pracovní kapitál se počítá jako hotovost a krátkodobé investice + (75% pohledávek) + (50% zásob) - celkové pasiva.
Zvláštní úvahy
Krátkodobá aktiva, která se používají v přístupu net-net, jsou definována jako aktiva, která jsou hotovost, a aktiva, která jsou přeměněna na hotovost do 12 měsíců, včetně pohledávek a zásob. Protože firma prodává zásoby a zákazníci odesílají platby, firma snižuje úroveň zásob a pohledávky. Tato schopnost vybírat peníze je skutečnou hodnotou firmy podle přístupu net-net. Krátkodobá aktiva jsou snížena o krátkodobé závazky, jako jsou splatné účty, pro výpočet čistých krátkodobých aktiv. Dlouhodobá aktiva a pasiva jsou z této analýzy vyloučena, která se zaměřuje pouze na hotovost, kterou firma může vygenerovat během následujících 12 měsíců.
Kritika Net-Net
Důvodem, proč net-net akcie nemusí být velká dlouhodobá investice, je prostě to, že řídící týmy se jen zřídka rozhodnou plně likvidovat společnost při prvních známkách potíží. V krátkodobém horizontu může čistá čistá zásoba tvořit mezeru mezi oběžnými aktivy a tržním stropem, ale dlouhodobě může nekompetentní manažerský tým nebo vadný obchodní model zničit rozvahu poměrně rychle.
Síť net-net se tedy může nacházet v této pozici, protože na trhu již byly identifikovány dlouhodobé problémy, které by tuto zásobu negativně ovlivnily. Například nárůst Amazonu v průběhu času tlačil různé maloobchodníky na pozice v čisté síti a někteří investoři v krátkodobém horizontu profitovali. V dlouhodobém horizontu však mnoho z těchto stejných zásob kleslo nebo bylo získáno se slevou.
Čistá strategie vyhledávání společností s tržní hodnotou nižší než její čistý pracovní kapitál může být pro malé investory efektivní strategií. Net-net společnosti jsou vyhledávány obchodníky denně, což může přispívat k jejich růstu meziměsíčního ocenění.
