Chytré beta fondy, které využívají faktorů, jako je hybnost a růst, aby porazily trh, se staly nesmírně populární, což odpovídá polovině všech přílivů amerických ETF v roce 2018, podle zprávy Deutsche Bank zveřejněné minulý týden. Podle některých odborníků však jejich přístupy představují pro investory velká přehlížená rizika, jak je uvedeno v nedávném Barronově příběhu.
5 Rizika Inteligentní investoři fondu beta by o tom měli vědět
- Faktor ETF může vyzvednout nevyžádané akcie. Stejná metrika oceňování není ideální nebo použitelná pro různé společnosti. Fondy by mohly být nepřiměřeně vystaveny určitým odvětvímMomentální zásoby mohou prudce stoupat a pak vidět zisky rychle zmizí.
Inteligentní beta ETF používají mnoho stejných osvědčených strategií využívaných kvantitativními fondy a aktivními manažery. Nově populární ETF jsou přímočařejší a nabízejí investorům služby za levnější cenu, přesto jejich systém založený na pravidlech přináší značnou rigiditu.
"Skutečnou výzvou pro investory smart-beta je, že v nabídce vidí mnoho možností, jejichž jména se zdají velmi podobná, ale mají velmi odlišné profily rizik a návratnosti, v závislosti na nuancích ve vytváření podkladového indexu, " řekl Ben Johnson, ředitel globálního výzkumu ETF v Morningstar, varuje, že investoři musí na smart-beta strategie aplikovat stejnou hloubku due diligence jako na aktivně spravované fondy, což manažerům umožňuje větší diskrétnost.
Faktor ETF zranitelný vůči nevyžádaným zásobám
Odborníci uvádějí rizika včetně hodnotových faktorů ETF, které vybírají 100 nejlevnějších akcií v rámci S&P 500 na základě poměrů cena / kniha. Mohou neúmyslně načíst akcie společností, které jsou z dobrého důvodu levné, známé jako nevyžádané akcie. To odráží větší problém mezi faktory ETF, které se zaměřením na jednu metriku mohou přehlédnout další důležitý faktor, jako jsou firemní základy.
Metriky oceňování nevyhovují všem společnostem nebo průmyslovým odvětvím
Za druhé, ve výše uvedeném scénáři nemusí být poměr cena / kniha použitelný pro společnosti s velkými nehmotnými aktivy, jako jsou technologie, patenty a pověst značky. Protože různá odvětví nacházejí lepší využití pro metriky oceňování, použití jednoho k prozkoumání široké škály průmyslových odvětví by mohlo mít zásadní nedostatky.
Beta-fondy mohly nepřiměřeně investovat do jednoho nebo několika sektorů
Faktor ETF by mohl být také příliš vážený v jednom nebo několika odvětvích, což by mělo za následek špatné zprávy pro hospodářský pokles specifický pro dané odvětví a vytvoření nevyváženého portfolia. Například fondy s nízkou volatilitou by mohly nést velký potenciál poklesu, protože nezavádějí omezení velikosti sektoru, a proto mohou mít nadváhu v několika defenzivních odvětvích, jako jsou veřejné služby, trusty pro investice do nemovitostí a spotřebitelské svorky, za barony. V případě rostoucích úrokových sazeb, kdy se investice s pevným výnosem stanou atraktivnějšími, se tato odvětví „dluhopisových proxy“ obvykle spálí.
Momentum má svou nevýhodu
Bankovnictví na základě hybnosti může být pro ETF také těžkým faktorem k vytváření nadměrných výnosů, vzhledem k tomu, že zatímco akcie s hybností mohou během prvního měsíce prudce stoupat, zisky mohou rychle zmizet. Podle průzkumu poradců Dimensional Fund Advisory 30% akcií S&P 500 s nejvyšší dynamikou v průměru překonalo index o 35% bodů jeden měsíc po zadání nejvyššího percentilu. Průměrná společnost ztratí za jediný rok všechny své nedávné zisky. Vzhledem k tomu, že mnoho ETF na dynamiku nepůsobí fakticky, vyvažují průměrně dvakrát ročně ve stanovených termínech, mohou vynechat potenciál pro návrat.
Vícefaktorové fondy komplikují
Pak existuje možnost investovat do vícefaktorových fondů, které slibují vystavení různým faktorům. Investoři do těchto fondů by mohli být vystaveni nezasaženým skrytým rizikům, nebo by nebyli dostatečně vystaveni faktorům, které chtějí nejvíce, podle Toma Idzala z společnosti faktor-software pro analýzu společnosti Style Analytics.
Dívat se dopředu
Nakonec, zatímco cílem inteligentního beta investování je dosáhnout vyšších než očekávaných výnosů, investoři budou muset být velmi opatrní ohledně skrytých rizikových faktorů. Používání dat a technologií bude i nadále přebírat funkci tradičně aktivních správců portfolia.
