Obsah
- Co jsou NPV a IRR?
- Stanovení NPV
- Stanovení IRR
Co jsou NPV a IRR?
Čistá současná hodnota (NPV) je rozdíl mezi současnou hodnotou peněžních toků a současnou hodnotou peněžních toků v průběhu časového období. Naproti tomu vnitřní míra návratnosti (IRR) je výpočet používaný k odhadu ziskovosti potenciálních investic.
Obě tato měření jsou primárně používána v kapitálovém rozpočtování, což je proces, kterým společnosti určují, zda se vyplatí nová investice nebo příležitost k rozšíření. Vzhledem k investiční příležitosti musí firma rozhodnout, zda provedení investice bude pro společnost znamenat čistý ekonomický zisk nebo ztráty.
Stanovení NPV
Za tímto účelem firma odhaduje budoucí peněžní toky projektu a diskontuje je na částky současné hodnoty pomocí diskontní sazby, která představuje kapitálové náklady projektu a jeho riziko. Dále se všechny budoucí kladné peněžní toky investice sníží na jedno současné číslo hodnoty. Odečtením tohoto čísla od počátečních peněžních výdajů požadovaných pro investici se získá čistá současná hodnota investice.
Představme si příklad: předpokládejme, že společnost JKL Media chce koupit malou vydavatelskou společnost. JKL určuje, že budoucí peněžní toky generované vydavatelem, když jsou diskontovány roční roční sazbou 12%, přinášejí současnou hodnotu 23, 5 milionu USD. Pokud je majitel vydavatelské společnosti ochoten prodat za 20 milionů USD, pak by NPV projektu byla 3, 5 milionu USD (23, 5 - 20 $ = 3, 5 $). NPV ve výši 3, 5 milionu USD představuje vlastní hodnotu, která bude přidána do JKL Media, pokud se tato akvizice stane.
Stanovení IRR
Projekt JKL Media má tedy pozitivní NPV, ale z obchodního hlediska by firma měla také vědět, jaká míra návratnosti bude touto investicí generována. Za tímto účelem firma jednoduše přepočítá rovnici NPV, tentokrát nastaví faktor NPV na nulu a vyřeší nyní neznámou diskontní sazbu. Míra, která je výsledkem řešení, je vnitřní návratnost projektu (IRR).
Pro tento příklad by IRR projektu mohla - v závislosti na načasování a podílu rozdělení peněžních toků - činit 17, 15%. JKL Media má tedy vzhledem k plánovaným peněžním tokům projekt s návratností 17, 15%. Pokud by existoval projekt, který by JKL mohl provést s vyšší IRR, pravděpodobně by místo toho pokračoval v projektu s vyšší výnosností.
Můžete tedy vidět, že užitečnost měření IRR spočívá v jeho schopnosti představovat možný výnos jakékoli investiční příležitosti a porovnat ji s jinými alternativními investicemi.
