Co je to Overshooting?
Překročení, známé také jako model překročení nebo hypotéza překročení směnného kurzu, je způsob, jak přemýšlet a vysvětlit vysokou míru volatility směnných kurzů.
Porozumění překročení
Overshooting představil německý ekonom Rudiger Dornbusch, známý ekonom se zaměřením na mezinárodní ekonomiku, včetně měnové politiky, makroekonomického rozvoje, růstu a mezinárodního obchodu. Tento model byl poprvé představen ve slavném článku „Očekávání a dynamika směnných kurzů“, publikovaném v roce 1976 v Journal of Political Economy. Model je nyní široce známý jako Dornbusch Overshooting Model. Ačkoli Dornbuschův model byl přesvědčivý, v té době byl také považován za poněkud radikální kvůli předpokladu lepivých cen. Dnes jsou však lepkavé ceny všeobecně přijímány jako empirické ekonomické pozorování. Dnes je Dornbuschův Overshooting Model považován za předchůdce moderní mezinárodní ekonomie. Ve skutečnosti někteří říkali, že „to znamená zrození moderní mezinárodní makroekonomie“.
Tento model překročení je považován za zvláště významný, protože vysvětlil volatilitu směnných kurzů v době, kdy se svět pohyboval z burz s fixním na pohyblivý kurz. Podle Kennetta Rogoffa, hlavního ekonoma MMF, papír uvalil „racionální očekávání“ na soukromé subjekty ohledně směnných kurzů. „… racionální očekávání je způsob, jak vynutit celkovou soudržnost něčí teoretické analýzy, “ napsal k 25. výročí dokumentu.
Klíč s sebou
- Model překročení vytváří vztah mezi lepkavými cenami a volatilními směnnými kurzy. Hlavní diplomovou prací je, že ceny zboží v ekonomice nereagují okamžitě na změnu směnných kurzů. Místo toho, dominový efekt, který zahrnuje další aktéry - finanční trhy, peněžní trhy, trhy s deriváty, trhy dluhopisů - pomáhá převést jeho účinek na ceny zboží.
Overshooting Model, co to říká
Co tedy říká model překročení? Před Dornbuschem se ekonomové obecně domnívali, že trhy by měly ideálně dosáhnout rovnováhy a zůstat tam. Někteří ekonomové tvrdili, že volatilita je čistě výsledkem spekulantů a neefektivnosti na devizovém trhu, jako jsou asymetrické informace nebo překážky přizpůsobení.
Dornbusch tento názor odmítl. Namísto toho tvrdil, že volatilita je pro trh zásadnější než tato, mnohem blíže k vlastnímu trhu než k tomu, aby byla jednoduše a výlučně důsledkem neefektivnosti. Zjednodušeně řečeno, Dornbusch tvrdil, že z krátkodobého hlediska je na finančních trzích dosaženo rovnováhy a z dlouhodobého hlediska cena zboží reaguje na tyto změny na finančních trzích.
Model překmitování tvrdí, že směnný kurz bude dočasně přehánět změny měnové politiky, aby kompenzoval lepivé ceny zboží v ekonomice. To znamená, že v krátkodobém horizontu bude rovnovážné úrovně dosaženo prostřednictvím změn cen na finančních trzích, takže na devizovém trhu, na peněžním trhu, na derivátovém trhu, na dluhopisovém trhu, na akciovém trhu atd., Nikoli však přesouváním v cenách samotného zboží. Poté, co se cena zboží odvíjí a postupně se přizpůsobuje realitě těchto cen na finančním trhu, se finanční trh, včetně trhu s finančními trhy, postupně přizpůsobuje této finanční realitě.
Devizové trhy tedy zpočátku reagovaly na změny v měnové politice, což v krátkodobém horizontu vytváří rovnováhu. A protože cena zboží na tyto ceny na finančních trzích postupně reaguje, devizové trhy zmírňují jejich reakci a vytvářejí dlouhodobou rovnováhu.
Výměnný kurz tak bude mít větší volatilitu kvůli překročení a následným opravám, které by se jinak očekávaly.
