Par výnosová křivka

Co je křivka Par Yield

Par výnosová křivka je grafickým znázorněním výnosů hypotetických státních cenných papírů s cenami v par. Na par výnosové křivce se kupónová sazba rovná výnosu do splatnosti cenného papíru, proto se státní dluhopis bude obchodovat za par.

VYDÁVÁNÍ DOLŮ Par Yield Curve

Výnosová křivka je graf, který ukazuje vztah mezi úrokovými sazbami a výnosy dluhopisů různých splatností, od 3měsíční státní pokladniční poukázky po 30leté státní dluhopisy. Graf je vynesen s osou y zobrazující úrokové sazby a osa x zobrazující rostoucí doby trvání. Protože krátkodobé dluhopisy mají obvykle nižší výnosy než dlouhodobé dluhopisy, křivka klesá směrem doprava. Když se mluví o výnosové křivce, obvykle to znamená bodovou výnosovou křivku, konkrétněji bodovou výnosovou křivku pro bezrizikové dluhopisy. Existují však případy, kdy se odkazuje na jiný typ výnosové křivky - par výnosová křivka.

Par výnosová křivka grafuje výnos do splatnosti (YTM) dluhopisů s kupónem s různou dobou splatnosti. Výnos do splatnosti je výnos, který dluhopisový investor očekává za předpokladu, že dluhopis bude držen do splatnosti. Vazba, která je vydána za par, má YTM, která se rovná kuponové sazbě. Jak se úrokové sazby v průběhu času mění, YTM buď roste, nebo klesá, aby odrážel současné prostředí úrokových sazeb. Například, pokud se úrokové sazby po vydání dluhopisu sníží, hodnota dluhopisu se zvýší vzhledem k tomu, že kuponová sazba připojená k dluhopisu je nyní vyšší než úroková sazba. V takovém případě bude kuponová sazba vyšší než YTM. YTM je ve skutečnosti diskontní sazba, při které se součet všech budoucích peněžních toků z dluhopisu (tj. Kupónů a jistiny) rovná současné ceně dluhopisu.

Par výnos je kuponová sazba, při které jsou ceny dluhopisů nulové. Par výnosová křivka představuje dluhopisy, které se obchodují za par. Jinými slovy, par výnosová křivka je spiknutí výnosu do splatnosti vůči období do splatnosti pro skupinu dluhopisů oceněných v par. Slouží k určení kuponové sazby, kterou nový dluhopis s danou splatností zaplatí, aby se dnes mohl prodat za par. Křivka par výnos poskytuje výnos, který se používá k diskontování více peněžních toků pro dluhopisy s kupónem. Využívá informace v bodové výnosové křivce, známé také jako křivka nulového procentního kuponu, k diskontování každého kupónu příslušnou spotovou sazbou. Protože trvání je na bodové výnosové křivce delší, bude křivka vždy ležet nad parní výnosovou křivkou, když je par výnosová křivka směrem nahoru, a bude ležet pod parní výnosovou křivkou, když je par výnosová křivka směrem dolů.

Odvození par výnosové křivky je jedním krokem k vytvoření teoretické výnosové křivky spotové sazby, která se potom používá k přesnějšímu stanovení ceny dluhopisu platícího kupónem. Metoda známá jako bootstrapping se používá k odvození forwardových úrokových sazeb bez arbitráže. Protože státní pokladniční poukázky, které nabízí vláda, neobsahují údaje za každé časové období, používá se metoda bootstrappingu hlavně k vyplnění chybějících údajů, aby bylo možné odvodit výnosovou křivku. Zvažte například tyto dluhopisy s nominální hodnotou 100 USD a splatností 6 měsíců, 1 rok, 1, 5 roku a 2 roky.

Splatnost (roky)

0, 5

1.5

Par výnos

2, 3%

2, 6%

Vzhledem k tomu, že platby kupónů se provádějí pololetně, má šestiměsíční dluhopis pouze jednu platbu. Jeho výnos se tedy rovná par par rate, která je 2%. Po 1 roce bude u 1letého dluhopisu provedeno dvě platby. První platba bude 100 $ x (0, 023/2) = 1, 15 $. Tato úroková platba by měla být diskontována o 2%, což je spotová sazba po dobu 6 měsíců. Druhá platba bude součtem platby kupónu a splátky jistiny = $ 1, 15 + $ 100 = 101, 15 $. Potřebujeme najít sazbu, za kterou by tato platba měla být diskontována, abychom dostali nominální hodnotu 100 $. Výpočet bude:

100 $ = 1, 15 $ / (1 + (0, 02 / 2)) + 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

100 $ = 1, 1386 + 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

98, 86 $ = 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

(1 + (x / 2)) ² = 101, 15 / 98, 86 $

1 + (x / 2) = -1, 0232

x / 2 = 1, 0115 - 1

x = 2, 302%

Jedná se o nulovou kuponovou sazbu u jednoletého dluhopisu nebo jednoletého spotového kurzu. Pomocí tohoto procesu můžeme vypočítat spotovou sazbu pro ostatní dluhopisy se splatností za 1, 5 a 2 roky.

Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele Popis

Související termíny

Pochopení úrokové křivky spotové sazby Křivka pokladní úrokové sazby je definována jako výnosová křivka konstruovaná pomocí spotových sazeb Treasury namísto výnosů. Křivka spotové sazby státní pokladny může být použita jako měřítko pro oceňování dluhopisů. více Výnos do splatnosti (YTM) Výnos do splatnosti (YTM) je celkový výnos očekávaný u dluhopisu, pokud je dluhopis držen do splatnosti. více Ocenění dluhopisů: Jaká je reálná hodnota dluhopisu? Ocenění dluhopisů je technika pro stanovení teoretické reálné hodnoty konkrétního dluhopisu. více Doba trvání Definice Doba trvání označuje roky, za které je třeba obdržet skutečné náklady dluhopisu, vážící současnou hodnotu všech budoucích plateb kupónu a jistiny. více Dluhopis Dluhopis je investice s pevným výnosem, ve které investor půjčuje peníze subjektu (podnikové nebo vládní), který si půjčuje prostředky na stanovené časové období s pevnou úrokovou sazbou. více Bull Flattener býčí flattener je prostředí s výnosem, ve kterém dlouhodobé sazby klesají rychleji než krátkodobé sazby. více partnerských odkazů