Co je Rho?
Rho je sazba, za kterou se cena derivátu mění v porovnání se změnou bezrizikové úrokové sazby. Rho měří citlivost opce nebo portfolia opcí na změnu úrokové sazby. Rho se může také odkazovat na agregované riziko expozice změnám úrokových sazeb, které existují pro knihu několika opčních pozic.
Pokud má například portfolio opcí nebo opcí rho 1, 0, pak se při každém zvýšení úrokových sazeb o 1 procentní bod zvýší hodnota opce (nebo portfolia) o 1 procento. Možnosti, které jsou nejcitlivější na změny úrokových sazeb, jsou ty, které jsou za peníze a mají nejdelší dobu do vypršení.
V matematickém financování jsou veličiny, které měří cenovou citlivost derivátu na změnu základního parametru, známé jako „Řekové“. Řekové jsou důležitými nástroji v řízení rizik, protože umožňují manažerovi, obchodníkovi nebo investorovi změřit změnu hodnoty investice nebo portfolia na malou změnu parametru. Ještě důležitější je, že toto měření umožňuje izolovat riziko, což umožňuje manažerovi, obchodníkovi nebo investorovi znovu vyvážit portfolio tak, aby dosáhlo požadované úrovně rizika vzhledem k tomuto parametru. Nejběžnějšími Řeky jsou delta, gama, vega, theta a rho.
Klíč s sebou
- Rho měří cenovou změnu derivátu ve vztahu ke změně bezrizikové úrokové sazby. Rho je obvykle považován za nejméně důležitý ze všech Řeků.
Rho výpočet a Rho v praxi
Přesný vzorec pro rho je komplikovaný. Vypočítává se však jako první derivát hodnoty opce s ohledem na bezrizikovou sazbu. Rho měří očekávanou změnu ceny opce na 1 procentní změnu bezrizikové sazby americké státní pokladny.
Předpokládejme například, že cena hovoru je 4 USD a má rho 0, 25. Pokud se bezriziková sazba zvýší o 1 procento, řekněme ze 3 na 4 procento, hodnota call opce by vzrostla ze 4 na 4, 25 dolaru.
Call opce obecně zvyšují cenu se zvyšováním úrokových sazeb a put opce obecně snižují cenu se zvyšováním úrokových sazeb. Volby volání mají tedy pozitivní rho, zatímco put opce mají negativní rho.
Předpokládejme, že prodejní opce je cena 9 $ a má rho -0, 35. Pokud by úrokové sazby klesly z 5 procent na 4 procenta, pak by se cena této opce s prodejem zvýšila z 9 na 9, 35 USD. Ve stejném scénáři, za předpokladu výše uvedené možnosti volání, by se její cena snížila ze 4 $ na 3, 75 $.
Rho je větší u opcí, které jsou v penězích a neustále klesá s tím, jak se tato možnost mění, aby se stala z peněz. Rovněž rho se zvyšuje se zvyšováním doby do vypršení. Cenné papíry s dlouhodobým očekáváním vlastního kapitálu (LEAPs), což jsou opce, které mají obvykle datum expirace nejméně dva roky, jsou mnohem citlivější na změny bezrizikové sazby, a proto mají větší rho než krátkodobé opce.
Ačkoli je rho primárním vstupem do modelu oceňování opcí Black – Scholes, změna úrokových sazeb má obecně celkový dopad na oceňování opcí menší dopad. Z tohoto důvodu je rho obvykle považován za nejméně důležitý ze všech Řeků.
