Podle studie skupiny Leuthold Group shrnuté Bloombergem trh nedokáže ocenit pravděpodobnost recese, která by snížila zásoby přibližně o 30%. Leuthold porovnávala předchozí maxima a minima v ocenění S&P 500 na základě EPS vypočtených podle účetních pravidel GAAP. Zjistili, že S&P 500 nyní obchoduje za zhruba 19, 4násobný zisk, což je ocenění v rámci 10% historických měření.
"Pokud v příštím roce narazíme na recesi, což je podle mě pravděpodobné, uvidíme na S&P méně než 2 000 s, " řekl Bloomberg Doug Ramsey, hlavní investiční ředitel Leuthold Weeden Capital Management. "Je velmi snadné se tam dostat." Nemusíme předpokládat, že se vracíte k minimům na trhu s medvědy, “dodal.
Význam pro investory
Současné násobky ocenění 19, 4 pro S&P 500 a 24, 4 pro Nasdaq 100 jsou přiměřené pouze během ekonomického růstu, zejména pokud jsou úrokové sazby stejně nízké jako dnes, poznamenává Bloomberg. Když posledních 12 medvědích trhů během posledních 70 let zasáhlo své příslušné dna, násobek ocenění se pohyboval od 5, 6 do 14, 4, přičemž toto druhé číslo se dostalo na nejnižší bod pády dotcomu.
Harris Kupperman, prezident Praetorian Capital Management a generální ředitel Mongolské růstové skupiny, je mezi těmi, kdo se zajímají o ocenění. "Tyto věci doslova nemají ekonomické důvody pro to, že likvidita byla prosazována systémem a lidé stále kupují akcie, protože se domnívají, že existuje nějaký jiný hlupák, který je dokonce hloupější, než jsou, " řekl Kupperman v Business Insider v rozsáhlém rozhovor. "V životě jsem prožil 2 havárie a myslím, že je to třetí, " dodal.
Kupperman věří, že Federální rezervní systém přidal k rizikům. "Když protlačíte likviditu systémem, jako by měli posledních deset let, vytvoříte obrovskou bublinu, " řekl. Obviňuje Fed z toho, že vytvořil to, co nazývá „sektorem Ponzi“, vypracoval: „Akcie Ponzi jsou věci jako WeWork nebo Tesla nebo jiné očividné podvody. Ponzi jsou všechny společnosti, které nemají šanci kdy vydělat zisk, přesto však pokračovat v růstu příjmů. “
Goldman Sachs vidí smíšený ekonomický obraz v USA, kdy index výroby ISM klesal v srpnu i září a dosáhl nejnižší úrovně od března 2009. Poznamenávají však, že růst pracovních míst zůstává silný a v září tlačí 136 000 nových pracovních míst, což snižuje míru nezaměstnanosti na 50leté minimum 3, 5%, podle jejich současné zprávy Týdenního Kickstarta z USA. Morgan Stanley poznamenává, že americký výrobní sektor může směřovat k recesi, ale služby zůstávají „robustní“ kvůli silným spotřebitelským výdajům, podle jejich aktuální zprávy Weekly Warm Up.
Dívat se dopředu
Federální rezervní banka v New Yorku odhaduje, že recese v USA má téměř 40% pravděpodobnost zahájení v příštích 12 měsících, což je nejvyšší procento na současném býčím trhu, který začal v březnu 2009, za Bloomberg. Stejný článek nicméně uvádí, že většina stratégů a ekonomů neočekává, že příští ekonomický pokles v USA bude téměř stejně závažný jako ten předchozí, Velká recese v letech 2007 až 2009, která překrývala finanční krizi v roce 2008. Navíc nižší zájem Dnešní sazby mohou podporovat poněkud vyšší ocenění akcií, než existovaly v hloubkách posledního medvědího trhu, dodává Bloomberg.
