Výnos v roli je částka výnosu generovaného, když je termínový trh v opačném směru po převedení krátkodobé smlouvy na dlouhodobější smlouvu a těží z konvergence směrem k vyšší okamžité ceně. K zpětnému odkupu dochází, když se futures kontrakt bude obchodovat za vyšší cenu, když se blíží vypršení, ve srovnání s tím, kdy je smlouva dále od vypršení.
Rozdělení výnosu
Výnos v rolích je zisk, který může být generován při investování na trhu futures z důvodu cenového rozdílu mezi futures kontrakty s různými daty vypršení platnosti. Když investoři nakupují futures, mají jak právo, tak povinnost koupit aktivum, které je základem pro futures investici, k určitému datu v budoucnosti, pokud neprodají svou investici před datem dodání. Většina futures investorů nechce převzít dodávku fyzického aktiva, které futures investice představuje, takže v budoucnu převádějí své budoucí futures investice do jiných futures kontraktů s datem vypršení budoucnosti. Tímto způsobem udržují své investice do aktiv bez nutnosti fyzického dodání. Alternativou je prodej aktiv.
Role výnosu s trhy v obrácení
Pokud je trh v opačném směru, je budoucí cena aktiva nižší než očekávaná budoucí spotová cena. V takovém případě investor profituje, když svou pozici uzavře na smlouvu s pozdějším datem vypršení platnosti, protože účinně platí méně peněz, než se očekává na spotovém trhu za podkladové aktivum, které futures představuje. Představte si například, že investor má 100 kontraktů na ropu a chce si koupit 100 znovu k vypršení platnosti později. Je-li budoucí cena smlouvy nižší než spotová cena, investor se vlastně válí do stejného množství aktiva za nižší cenu.
Negativní výnos z role
K negativnímu výnosu v rolích dochází, když je trh v kontangu, což je opak zaostávání. Je-li trh v kontangu, budoucí cena aktiva je nad očekávanou budoucí spotovou cenou. Když je trh v kontangu, investor ztratí peníze při uzavírání smluv. Vrátíme-li se k příkladu investora se 100 ropnými smlouvami, chce-li se investor uzavřít do 100 ropných smluv s pozdějším datem vypršení, protože jeho předcházející měsíc se blíží k vypršení, bude investor platit více peněz za ropné smlouvy ve srovnání s spotový trh. Za udržení stejného počtu smluv by proto musel platit více peněz. Tato událost v minulosti vedla k významným ztrátám zajišťovacích fondů.
