Co je to běh na fondu
Provoz fondu je situace, kdy zajišťovací fond nebo jiná skupina aktiv čelí rostoucímu počtu žádostí o zpětné odkupy od investorů. K běhu fondu může docházet z několika důvodů, obvykle je však výsledkem špatné výkonnosti podkladových aktiv. Tento špatný výkon motivuje investory, aby požádali o vrácení svých peněz.
BREAKING DOWN Běh na fondu
Provoz fondu nabývá na dynamice, protože správci fondů jsou nuceni prodat aktiva, aby vyhověli požadavkům na zpětné odkoupení. Tyto nucené prodeje často negativně ovlivňují výkonnost fondu, zejména během medvědího trhu. S poklesem trhu musí správci fondů prodávat aktiva, aby získali potřebné peníze, a často se musí prodávat se ztrátou. Protože výplaty dále snižují výkonnost fondu, více investorů se bojí a žádá o výplaty, což způsobuje negativní zpětnou vazbu, která v mnoha případech může donutit fond uzavřít.
Mnoho hedgeových fondů se brání proti běhu tím, že manažerům umožňuje pozastavit schopnost investorů splácet na dobu určitou. Před finanční krizí v roce 2008 byla taková pozastavení mimořádně vzácná, protože signalizovala investorům, že fond bojuje a může být dokonce nucen jej uzavřít. Během krize však mnoho velkých, slavných hedgeových fondů, jako průkopník hedgeových fondů, BVI Global Fund Paul Tudor Jones, pozastavilo vyplácení, aby se zabránilo běhu fondu.
Příklad běhu na fondu
Peloton Partners utrpěl klasický běh svého hedgeového fondu zajištěného hypotékou v hodnotě 1, 8 miliardy USD v roce 2008, poté, co ceny nemovitostí v USA vážně poškodily výkonnost společnosti Peloton. Peloton vsadil na subprime nemovitost a investoval velké prostředky do hypoték vyšší třídy, což mu umožnilo získat 87 procent návratnost. Jak ale havárie pokračovala, začaly se kysele i Pelotonovy vyšší investice. Firma pozastavila zpětné odkupy, aby investorům zabránila masově uprchnout, ale tato opatření byla příliš malá, příliš pozdě. Peloton v únoru 2008 oznámil, že uzavírá svůj hypoteční fond a vrací veškeré peníze, které zbyly investorům.
Provoz fondu se neomezuje pouze na zajišťovací fondy. V roce 2008 došlo v důsledku investice do krátkodobého dluhu zkrachované investiční banky Lehman Brothers k útěku významného podílového fondu peněžního trhu s názvem Rezervní primární fond. Přestože fond držel jen zlomek svých investic do Lehmanova dluhu, vyděsení investoři stáhli téměř dvě třetiny celkových aktiv fondu spravovaných do dnů po kolapsu. Ačkoli fond pozastavil výplaty, nestačil zabránit jeho konečnému selhání.
