Major Moves
Dnes je první pracovní den měsíce června, což je stejný den, kdy se každý měsíc vydává můj oblíbený ekonomický ukazatel - index nákupních manažerů (PMI). PMI Institutu pro řízení dodávek (ISM) je difúzní index výrobní činnosti ve Spojených státech založený na reakcích manažerů dodávek v soukromém sektoru.
Zpráva PMI je důležitá, protože zachycuje sentiment mezi vedoucími zásobování, kteří jsou na samém čele dodavatelského řetězce. Podle mých zkušeností je index dobrým vedoucím ukazatelem, protože namísto počítání úrovní výroby žádá manažery zásobování, aby naznačili, zda aktivita v několika klíčových oblastech „roste, klesá nebo se nemění“. co si výrobci myslí o budoucnosti, jiné otázky nakonec uvádějí, jak si výrobci vedli v minulosti.
Jako difúzní index zpráva PMI přidává procento „zvyšujících se“ a polovinu procento „nezměněných“ odpovědí. Celkový údaj nad 50% je považován za rostoucí ekonomiku, zatímco údaj pod 50% obvykle doprovází zmenšující se ekonomiku.
Jak často uvádím v grafovém poradci, nezajímá nás číslo, které je hlášeno, ale jakým směrem se toto číslo ubírá. Jinými slovy, ačkoli zpráva PMI byla dnes nad 50%, směr, kterým se ubírá, je výrazně negativní.
Skutečná zpráva o PMI přišla dnes ráno na 52, 1%, což bylo v září 2018 mimo její víceleté maximum 61, 3%. Jak můžete vidět v následujícím grafu, klesající zpráva o PMI má smíšené záznamy o přední volatilitě trhu, jako je udělal to v roce 2015 nebo jen doprovázel volatilitu trhu, což se stalo s mediálními trhy v letech 2011 a 2008.
O zprávě se tento měsíc zajímají tři věci. Zaprvé, trend PMI byl nadále záporný i přes oživení ceny S&P 500. Zadruhé, „nejlépe“ prováděnou kategorií odpovědí na průzkum byly zvyšující se ceny (+ 3, 2%) a zatřetí „nejhorší“ výkonnostní kategorií byly nevyřízené objednávky, které se snížily o 6, 7%.
I nadále se zdráhám navrhnout, že konec býčího trhu je blízko, ale z krátkodobého hlediska stále roste důkaz, že investoři by měli být velmi opatrní ohledně toho, jak řídí riziko. Zaměření na diverzifikaci, zajištění a solidní základy pravděpodobně pro investory vyplatí „dividendy“, zatímco ekonomické základy, jako je zpráva PMI, jsou tak neisté.
S&P 500
Minulý týden jsem zdůraznil, že dokončený vzor hlavy a ramen velmi zřídka vede k poklesu o více než 5% akciového indexu nebo jednotlivých akcií. I když to platilo v průběhu testovacího období, analyzoval jsem od roku 2001 do roku 2019 a existuje důležitá námitka ohledně těchto údajů. Ze vzorů hlavy a ramen, které předcházely velkému poklesu, byl následující pohyb neobvykle velký.
Například model hlava a ramena odstartoval medvědí trh v roce 2011, největší pokles trhu v roce 2012 a 23% pokles akcií s malou kapitalizací na konci roku 2015.
Jde o to, ačkoli historické šance stále upřednostňují krátkodobé zotavení, jako je zpráva ISM, stav současné hlavy a ramen by měl vyžadovat určitou opatrnost. Například klasickou strategií mezi portfóliovými manažery v takovéto situaci je použití put opcí na akciový index k „pojištění“ jejich portfolia proti ztrátám. Stejně jako skutečné pojištění je to nákladná strategie, ale velmi účinná.
:
Průvodce pro začátečníky k zajištění
10 možností strategie vědět
4 způsoby, jak přežít a prosperovat na medvědím trhu
Ukazatele rizika - pozor na výplatní lhůtu
Z pohledu ukazatele rizika se dnes situace trochu zlepšila, protože pokles trhu se zastavil. Je však důležité objasnit toto pondělí, pokud sledujete vysoce výnosné dluhopisy ETF jako hlavní ukazatel.
Doporučuji sledovat vysoce výnosné dluhopisy ETF nebo indexy, protože často varují před poklesem na akciovém trhu, než k němu dojde. Bohužel jsme nedostali moc varování před nedávným poklesem, ale je stále dobré místo věnovat pozornost.
Dnes je však výjimka z pravidla týkajícího se ETF dluhopisů s vysokým výnosem, protože dnes je den, kdy je většina z nich dividenda ex. To by mělo vést k poklesu ceny akcií o částku dividendy. V případě iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) je dividenda 0, 38 USD za akcii a akcie dnes klesají, i když bychom očekávali, že cena bude odrážet hlavní akciové indexy a přiblížit se k přerušení.
Můžete zjistit, kde by měla být cena HYG dnes, přidáním dividendy zpět k ceně akcií, což ji činí mnohem více jako neutrální výkon průmyslového průměru Dow Jones dnes. Přál bych si, aby tento jev měl krátkodobou predikční sílu, ale je to jen jedna z těch podivných věcí na trhu, které mohou vést k nejasnostem, pokud nevíte, co hledat.
:
Datum záznamu vs. datum ex dividendy: Jaký je rozdíl?
Jak používat strategii zachycení dividend
Bitcoin viděný stoupá na 10 000 $, jak volatilita připomíná 2018 Meltdown
Sečteno a podtrženo - Riziko je spektrum, nikoli převrácení mince
Během posledních tří týdnů jsem se trochu obával, že se chovám jako medvědí v Chart Advisor. V desítkách let, kdy jsem pracoval s jednotlivými investory, vím, že většina z vás už má trochu skeptický medvědí zaujatost (což je normální), takže jsem citlivá na skladování zbytečných starostí.
Analogie, kterou často používám v takovýchto situacích, je představit si, že vaše portfolio má číselník pro to, jaké riziko chcete tolerovat, spíše než pouze vypínač. V letech 2016–2017 měl být číselník nastaven na „11“, když základní fundamenty směřovaly pozitivním směrem, ale právě teď by měla být úroveň někde blíže ke středu. Jak jsem již zmínil dříve, je na čase přemýšlet o tom, jak diverzifikované býčí portfolio je a jak by bylo možné použít strategie řízení rizik k poskytnutí další zvláštní krátkodobé ochrany.
